\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
核心的な観点.
業績は予想に合致し、ガラス景気は続いている。2022 Q 1会社の売上高は46.62億元で、中材金結晶の買収合併の影響で、遡及調整後は前年同期比+15.89%、前月比-17.54%、帰母純利益は7.34億元で、調整後は前年同期比+24.5%、前月比+1.14%、非帰母純利益は6.02億元で、調整後は前年同期+7.45%、前月比+14.24%、EPSは0.44元/株で、業績はほぼ予想に合致し、主にガラス景気の継続を受益した。Q 1粗糸価格は高位を維持する(卓創情報によると、Q 1主流製品2400 tex巻き付け直接糸の平均価格は6179元で、前年同期+6.42%、前月比-0.62%)と同時に、投資収益はさらに利益を増やし、投資純収益は1.22億元で、前年同期+305.4%だった。
収益力は前月比で改善され、現金流出は大幅に向上した。2022 Q 1会社の総合粗金利は29.81%で、前年同期比-1.73 pp、環比+4.89 ppだった。期間費用率は12.48%で、前年同期比-1.47 ppで、そのうち販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ1.10%/4.55%/2.33%/4.50%で、前年同期-0.18/-0.05/+0.02/-1.25 ppだった。費用率の良好な管理制御から利益を得て、投資収益の増加を重ねて、純金利の16.68%を実現して、前年同期+1.41 pp、環比+3.58 ppを実現します。2022 Q 1経営活動のキャッシュフロー純額は-14.38億元で、前年同期比-13.20億元だった。
生産能力は持続的にコードを追加し、製品構造は絶えず最適化されている。会社のガラス繊維の年間生産能力はすでに120万トンに達し、4月22日に山東鄒城で年産6万トンの高型高強ガラス繊維生産ラインを建設することを公告し、生産能力はさらにコードを追加し、製品構造はさらに最適化される見込みである。同時に、風力発電ブレードプレート、会社はすでに沿海と西北地区(広東陽江、陝西リチウム膜プレートは、現在、会社の基膜生産能力が10億平米を超え、建設中のプロジェクトの新規生産能力は合計26.4億平米に達し、そのうち内モンゴルの2期3.2億平は年内に生産を開始する見込みだ。
リスクのヒント:ガラスの需要は予想に及ばない。風力発電機は予想に及ばない。リチウム膜事業の拡大は予想に及ばなかった。
投資提案:三大業務の配置を加速し、成長動力が十分で、「購入」の格付けを維持する
会社はガラス繊維と製品、風力発電ブレード及びリチウム電気隔膜の三大主業に焦点を当て、核心産業の配置を加速し、良質な生産能力を持続的に放出すると同時に、新エネルギー、新材料をめぐって、高シリコン酸素ガラス、ガラスフィルタ紙などのプロジェクトを積極的に開拓し、境界が絶えず拡大し、成長動力が十分である。22-24年のEPSはそれぞれ2.38/2.74/3.09元/株と予想され、PEは8.7/7.6/6.7 xに対応し、「購入」格付けを維持した。
