\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
会社は21年年報と22年第1四半期報を発表し、21年に676.76億元/yoy+2867%の売上高を実現し、帰母純利益は96.54億元/yoy+57.23%である。22 Q 1は売上高167.82億元/yoy-7.45%、帰母純利益25.63億元/yoy-9.99%を実現し、第1四半期の経営状況は疫病の影響で一時的に圧迫された。
評価を支えるポイント
疫病によるQ 1の業績は前年同期比で減少し、利益改善計画は受動的に混乱した。21年の売上高、帰母純利益は676.76、96.54億元で、前年同期比+28.67%、+57.23%だった。22 Q 1は売上高、帰母純利益167.82、25.63億元を実現し、前年同期比-7.45%、-9.99%だった。これまでの1、2月の経営データによると、同社の3月の売上高、純利益は前年同期比-49%、-81%で、Q 1の業績に影響を与える主な原因となっている。粗金利を見ると、21年は前年同期比6.96 pct減の33.68%だった。22 Q 1は前年同期比5.11 pctから34%減少し、21 Q 4より7.56 pct改善した。現在の疫病の態勢が複雑で、三亜免税城が4月2日から11日に閉店したことを考慮すると、第2四半期の線下売上高は依然として圧力を受けたり、売上高の短期粗金利を補うために変動したりする見通しだ。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルは共生し、会員管理とプラットフォームの統合を完備する。会社の21年の免税ルートの収入は429.36億元で、有税ルートの収入は240.06億元で、有税の割合は商品の販売よりやや35.86%に下がった。後疫病時代のオンライン業務の重要性が際立っているため、22年の割合は維持または再向上する見通しだ。また、会社は引き続き会員価値を深く掘り下げ、22年の会員数は2600万人に達し、さらに流量の集約を実現し、オンラインプラットフォームの一体化を加速させ、統合が完了した後、オンライン体験を最適化し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 全ルートの発展の免税ビジネスモデルを完備することが期待されている。
新店は市占率の向上を助け、消費政策は修復を積極的に推進している。Q 1海南省社のゼロ消費額は前年同期比+4.8%(全国+3.3%)、3月同-17.8%(全国-3.5%)であるため、海南省の消費運営の弾力性が大きい。
評価
短期疫病の不確実性は依然として残っているが、会社は積極的に弾力性の反転能力を備え、オンライン業務の補充、政策面の支持を補佐し、新しい店が期待できる新しい成長点を重ね、疫病の影響が弱まった後、会社の中長期経営状況は依然として楽観的であると予想している。当社は22-24年のEPSが5.79/7.89/10.73元で、対応市場収益率がそれぞれ30.5/22.4/16.5倍で、購入格付けを維持すると予測しています。
評価が直面する主なリスク
国門開放は離島の販売分流、免税市場の競争が激化し、政策の実施が予想に及ばなかった。
