\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 82 Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) )
事件:4月24日、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の営業収入は33.61億元で、前年同期比19.57%増加し、帰母純利益は6.34億元で、前年同期比0.04%増加し、非純利益は5.51億元で、前年同期比6.74%減少した。22 Q 1会社の売上高は26.23億元で、前年同期比276.87%増加し、帰母純利益は9.04億元で、前年同期比481.33%増加し、非帰母は8.99億元で、前年同期比535.50%増加した。
2021年の業績の伸び率は安定しており、COVID-19価格の調整は見かけの利益に影響を及ぼしている。2021年、中国外の通常業務の持続的な回復とCOVID-19検査製品の増量貢献のおかげで、会社全体が安定した成長を実現した。2021 Q 4単四半期の収入は8.54億元で、前年同期比33.90%増加し、帰母純利益は720万元で、前年同期比89.45%減少し、非純利益-333万元を差し引き、前年同期比109.64%減少し、単四半期の利益は減少した。主に海外COVID-19抗原検査製品の値下げと費用投入の増加によるものである。22 Q 1の業績が急速に増加したのは、主に大陸、香港の多くの地域で疫病が繰り返され、抗原自己検査関連製品の需要が急増したためだ。
海外COVID-19製品の値下げ+株式支払償却により収益力が低下した。同社の2021年の販売費用率は19.17%で、前年同期比3.28 pp減少した。主に販売規模の拡大による償却効果のおかげで、管理費用率は7.91%で、前年同期比1.19 pp上昇した。主に株式激励計画費用の償却によるもので、財務費用率は1.46%で、前年同期比0.46 pp上昇した。21年下半期のヨーロッパ市場のCOVID-19抗原検査製品の価格が低下し、全体の粗利率が低下した。会社の粗利率は58.46%で、前年同期比10.56 pp、純金利は18.82%低下し、前年同期比3.12 pp低下した。
従来の業務の増速は38%に達し、4大製品ラインは急速に回復した。2021年、同社の4大製品ラインの通常収入は約19.16億元で、前年同期比38.18%増加した。主に中国の医療秩序の持続的な回復と海外の顧客の持続的な開拓のおかげである。同時に会社のCOVID-19検査試薬の良好な表現を借りて、海外のブランド力は急速に向上して、業務ルートは大幅に開拓して、免疫蛍光の装着量は急速に向上して、通常の検査の急速な増加を牽引します。(2)伝染病検査:21年の通常伝染病検査収入は5.23億元(+27.95%)で、COVID-19疫情の衝撃後、海外市場の通常伝染病入札は徐々に再開され、伝染病プレートの急速な回復を牽引し、同時に炎症因子は海外の多くの国で重要なCOVID-19補助診療指標であり、大幅な成長を実現した。中国COVID-19の予防とコントロール措置が完備し、呼吸器疾患の発病率は全体的に低下し、安定した成長を維持している。(3)麻薬検査:21年の収入は2.70億元(+12.16%)で、2021年の米国COVID-19の疫病は厳しいが、会社の麻薬生産ラインがさらに豊富になるにつれて、現在急速な成長傾向に回復していると予想されている。(4)妊娠と優生優育検査:21年の収入は2.07億元(+23.86%)で、会社は製品の反復速度を持続的に加速させ、自主妊娠ブランドの構築を強化し、複数の電子商取引プラットフォーム、インターネット病院と良好な協力を構築し、将来的に安定した成長を実現する見込みである。
21年のCOVID-19業務は10%近くの安定した成長を実現し、中国の抗原自己検査の開放は持続的な増量業績をもたらす見込みだ。2021年、同社はCOVID-19検査試薬の収入を約11.45億元実現し、前年同期比9.61%増加した。同社のCOVID-19検査試薬は海外100カ国以上をカバーし、世界の疫情情勢の緩和に伴い、COVID-19業務は21年間安定した成長率を維持している。22 Q 1以来、中国香港と大陸で多くの疫病が発生し、会社の抗原自己検査製品の購入量が爆発を迎え、現在、中国のCOVID-19疫病の情勢は依然として緊張しており、COVID-19業務は将来、会社の持続的なキャッシュフローの安定に貢献する見込みだ。
研究開発への投入は40%近く増加し、分子、発光、病理などの多業務配置を加速させた。2021年の会社の研究開発費用は3.91億元で、前年同期比39.96%増加した。会社は絶えず新しいプラットフォーム、新技術の投入に力を入れて、引き続き多くの重ポンド製品を発売して、21年に天深医療を完全に買収して化学発光分野の配置をさらに拡大して、病理分野で全自動免疫組織化染色機PA 3600を発売して、凝固分野で血栓弾力計TLT-101を開発して、その他に多くの免疫蛍光、分子一体機などの研究プロジェクトがあって、中長期の業績の急速な成長のために堅固な基礎を築きます。
利益予測と評価:年報データによると、我々は利益予測を調整し、COVID-19業務が持続的に業績に貢献する見込みであり、通常業務はCOVID-19の摂動の下で徐々に回復し、20222024年の営業収入は57.11、48.39、53.45億元(+70%、-15%、+10%)で、調整前の22-23年の39.75、49.37億元である。帰母純利益は14.78、10.55、11.78億元(+133%、-29%、+12%)と予想され、調整前の22-23年は9.87、12.85億元だった。
リスク提示:新製品の研究開発、登録及び認証リスク、政策変化リスク、為替レート変動リスク、研究報告書に使用される公開資料には情報の遅延や更新がタイムリーでないリスクがある可能性がある。
