\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 73 Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
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2022年04月24日夜、会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年の会社の売上高は28.17億元で、同55.66%増加した。帰母純利益は2億8300万元で、同21.98%増加した。2022 Q 1の売上高は6.30億元で、同8.83%減少した。帰母純利益は0.40億元で、同45.29%減少した。
投資のポイント
2021年に順調に終了し、コストの上昇により第1四半期の業績が圧迫された。
会社は2021年に会社の売上高が28.17億元で、同55.66%増加した。帰母純利益は2億8300万元で、同21.98%増加した。このうち2021 Q 4は8.56億元(同40%増)、帰母純利益0.86億元(同17%)で、これまでの業績予告の中枢に位置し、業績は予想に合致し、会社は油脂などの大口原料の価格上昇、基地建設及びルート開拓などの投入及び超過業績基金、株式支払い計上などのコスト費用に対する圧力を十分に防ぎ、業績の安定成長を実現した。2022 Q 1の売上高は6.30億元で、同8.83%減少した。帰母純利益は0.40億元で、同45.29%減少し、会社の原材料コストの上昇と0.2億元近くの株式激励費用の計上によるものである。
会社の粗利率は2021年34.90%(同3.4 pct減)で、そのうち2021 Q 4は34.49%(同3.4 pct増)だった。純金利は2021年に10.05%(同3 pct)で、そのうち2021 Q 4は10%(同2 pct)だった。2022 Q 1の粗利率は33.09%で、3.4 pctを減らし、原材料の上昇によるものである。2022 Q 1の純金利は6.36%で、6.29 pctを減らした。
サツマイモなどの大単品の放量は,年間製品の価格が一斉に上昇した。
製品別に見ると、2021年の冷凍ベーキング食品の売上高は17.18億元(同80%増)で、61%(同8 pct増)、粗利率は36.59%(同4 pct減)を占め、サツマイモ、ドーナツなどの大単品の放出量が引き続き増加し、大きな収入に貢献すると予想されている。そのうち2021 Q 4の売上高は5.43億元(同72%)増加した。2021年に焙煎食品の原材料は10.96億元(同29%)増加し、39%(同8 pct減少)、粗利率は32.32%(同3 pct減少)を占めた。そのうち2021 Q 4の売上高は3.06億元(同168%)増加した。焙煎食品の原材料を細かく分解し、2021年のクリーム売上高は4.71億元(同27%増)、粗金利は38.08%(同4 pct減)である。果物製品の売上高は2.18億元(同29%増)、粗利率は28.19%(同1.7 pct増)。味噌の売上高は1億8400万元(同33%増加)、粗金利は21.82%(同7 pct減少)である。その他の焙煎原料の売上高は2.24億元(同28%増)、粗金利は32.84%(同1.5 pct減)である。2022 Q 1冷凍ベーキング食品の売上高は3.72億元(同11%)で、59%(同1.2 pct)を占めた。焙煎原材料の売上高は2.57億元(同5.6%)で、41%(同1.2 pct)を占めた。
量価の観点から見ると、2021年の冷凍焙煎食品の販売台数は7.80万トン(同69%)で、対応トンの価格は2.2万元/トン(同6.6%)だった。クリームの販売量は3.7万トン(同25%増加)で、対応トンの価格は1.27万元/トン(同1.4%増加)である。果物製品の販売量は1.08万トン(同29%)で、対応トンの価格は1.57万元/トン(同0.3%)だった。ソースの販売量は1.25万トン(同25%増加)、対応トンの価格は1.17万元/トン(同7%増加)である。
地域別では、2021年の華南地区の売上高は12.29億元(同90%増)で、44%(同8 pct増)を占めた。華東地区の売上高は7.16億元(同34%増加)で、25%を占めている(同4 pct減少)。華中地区の売上高は2.61億元(同46%増加)で、9%を占めている(ほぼ横ばい)。華北地区は2.1億元(同36%)で、7.5%(同1 pct)を占めている。西南地区の売上高は2.19億元(同40%増加)で、7.8%(同1 pct減少)を占めている。西北地区の売上高は0.89億元(同24%増加)で、3%(同1 pct減少)を占めている。東北地区の売上高は0.91億元(同37%)で、3%(同0.5 pct)を占めた。
ルート別に見ると、2021年の販売売上高は18.35億元(同30%増加)で、65%(同13 pct減少)を占めている。直販売上高は9.60億元(同145%)で、34%(同12 pct)を占めている。小売売上高は0.20億元(同140%)で、1%(同0.3 pct)を占めた。2021年末までに、会社の販売人員は1000人を超え、マーケティングネットワークは全国に広がり、協力顧客は2700社を超え、端末顧客は5万社を超えた。
生産能力建設は着実に推進され、コスト削減と効率向上とルート沈下が並行している。
生産能力を見ると、2021年の冷凍焙煎食品の実際の生産能力は9.37万トン(同76%増加)で、生産能力の利用率は81.13%で、建設中の生産能力は4.59万トンで、浙江、南沙生産基地の3つの工場区の生産ラインは最適化され、アップグレードされ、全体の生産能力はある程度向上し、河南衛輝プロジェクトの生産開始後の年間設計生産能力は2.63万トンに達した。2021年のクリーム(タルト液を含む)の実際の生産能力は3.75万トン(同14%増加)、生産能力利用率は87.21%、建設中の生産能力は6万トンである。2021年の果物製品の実際の生産能力は1.32万トンで、生産能力の利用率は57.64%である。ソースの実際の生産能力は2.85万トンで、生産能力の利用率は100%である。現在、会社はすでに仏山三水、広州増城と南沙、浙江長興、河南衛輝などの地で前後して五大生産基地の七大生産工場区を設立した。
2022年会社は引き続き製品原料を最適化し、積極的に品種を開拓し、一部の売れ行きの良い品種の外採力を増加して組み合わせ販売を行う。今後3年間、華南、華東、華北の生産能力を開拓し、6つの大型生産基地の配置を形成する計画だ。コスト端はコストを下げて効率を高め、ルート上はさらに二三線都市乃至郷鎮市場に沈み、ディーラーシステムを最適化し、飲食、商超、コンビニなどのルートを開発した。
収益予測
現在、会社は生産能力の建設を持続的に推進し、サツマイモなどの大単品は持続的に放量し、コスト圧力は緩和され、市占率は持続的に向上する見込みである。20222024年のEPSは1.76/2.35/2.83元と予想され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ48/36/30倍で、初めてカバーされ、「推薦」投資格付けを与えている。
