\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
会社公告2021年度及び2022年第1四半期の財務報告：
1)2021年の売上高は153.56億元で、前年同期比9.64%増加した。帰母純利益は21.14億元で、前年同期比6.66%増加した。非後帰母純利益は20.60億元で、前年同期比11.57%増加した。
2)2022 Q 1の売上高は31.24億元で、前年同期比22.08%減少した。帰母純利益は5.07億元で、前年同期比34.39%減少した。
コメント:
多くの要因が擾乱し、2021 Q 4、2022 Q 1の業績は圧迫されているが、全体の利益率は安定している。1)四半期別に見ると、2021 Q 1-2022 Q 1会社の純利益はそれぞれ7.73億、6.78億、5.29億、1.34億、5.07億で、それぞれ61.2%、8.7%、4.0%、-63.8%、-34.4%増加し、そのうち2021 Q 4は業界内容の監督管理、清朗運動の影響を受け、会社の一部の番組の放送が延期され、業績が下落した。2022 Q 1業績の下落は主に疫病が内容の生産進度に影響し、重点バラエティ番組の放送が遅れた。2)利益率は2021年総合粗利益35.49%(+1.39 pct)、純利益13.77%(-0.36 pct);2022 Q 1総合粗利益35.55%、純利益16.23%。
コアビジネス(広告+会員+キャリアビジネス)の成長は安定している。事業別に見ると、2021年のコア事業であるマンゴーテレビインターネットビデオ事業(広告+会員+キャリア事業)は安定した成長を維持し、営業収入は112.61億元(yoy+24.3%)、粗利率は43.6%(+0.9 pct)を実現した。
広告収入は54.5億元(yoy+32%)で、成長が強く、主に頭部バラエティの招商額の革新が高いため、同時に劇場効果はドラマ広告の価値の向上をもたらした。
会員収入は36.9億元(yoy+13%)で、年末の有効会員数は5040万人に達し、前年同期比39.5%増加したが、客単価の低下は著しく、ARPPU/年は2020年の119元から85.2元に低下し、販促力が大きく、プラットフォームの会員価格の傾向に注目している。
運営者の収入は21.2億(yoy+27%)で、この業務の利益率が高く、会社と中移動の協力が深まり(大画面業務、5 G革新業務など)、運営者の業務に一定の積極的な影響を与える。
コンテンツ電子商取引の収入は21.57億元(yoy+2%)で、2022年に小芒電子商取引が発展段階に入ると予想されている。公告によると、2021年に戦略的育成期にある小芒は100万元のDAU目標を達成し、その後、小芒に対する収入の審査を強化する。
2022 Q 2重量ポンドの内容が密集してオンラインになり、業績の徐々に修復を牽引する見通しだ。1)バラエティについては、マンゴー招商会によると、大体のバラエティとバラエティの総数はいずれも2021年を上回っている。そのうち、年度重ポンドの新総合「声生不息」は4月24日に放送された。このバラエティはマンゴーテレビ、TVBと湖南衛星テレビが共同で作った香港復帰25周年を祝う特別献礼番組で、ゲスト陣は林子祥、葉倩文、李克勤、林暁峰、楊千周筆暢など「大探偵7」が放送中で、熱は引き続きランキングを制覇し、現在の放送の進度によって、全シーズンの半分がQ 2で放送される(7-12案)。大IP「風に乗って波を破った姉3」が録画されており、Q 2がオンラインになる予定だ。他にも「憧れの生活6」（4月29日）、「いばらをかぶった兄2」、「密室大脱出4」などのエースバラエティが続々と登場する。2)マンゴーテレビは現在、29の映画制作チームと34の「新芒計画」戦略スタジオを有している。「天下長河」などの重点ドラマが続々と放送される。
投資提案:マンゴーはメディアプラットフォームの属性+内容の自家製遺伝子を備え、バラエティ分野の革新能力が際立っており、後続の重点バラエティとドラマのオンライン上で広告招商と会員の牽引効果に注目している。マンゴーは仮想デジタル人、デジタルコレクションなどの新興業務を配置しており、私たちは次の元宇宙時代のIP孵化と商業化を見ている。私たちの株選択論理によると、マンゴーは細分化業界のランキングの前列に位置している。当社の20222024年の純利益はそれぞれ25.7/31.3/36.4億元で、EPSに対応するのは1.37/1.67/1.95元で、PEに対応するのは21/17/15 Xで、2022年の30 Xの評価値を与え、対応目標価格は41元で、「購入-A」の格付けを維持する。
リスク提示:業界の政策監督管理が厳しくなり、内容の放送表現が予想を下回り、プラットフォームのユーザー規模の伸び率が予想を下回り、電子商取引やオンライン娯楽などの新しい業務の開拓が予想を下回った。(以上の関連データは会社の公告、マンゴー招商会に由来する)
