投資アドバイス
今週の観点:今週の市場の情緒の変動は多くの業界の圧力を受け、飲食プレートは理性的に表現されている。3月に発生した大規模な疫病は社会消費、特に飲食業界に大きな衝撃を与えた。国家統計局のデータによると、3月の社会消費財小売総額は34233億元で、前年同期比3.5%減少した。このうち飲食収入は2935億元で、前年同期比16.4%減少した。4月の終わりに近く、全国の疫病は依然として曲がり角がなく、管理・コントロール措置は一般的に厳しくなり、市場の懸念は依然として残っている。今週、私たちは最近のルート調査状況を整理し、会社の基本面の改善状況を引き続き追跡し、疫病後の投資機会を展望した。
白酒:周内のプレートの情绪は少し回调して、市场全体の情绪の面で圧力を受けて、最近上海地区の疫情は缓和して、私达は引き続き端午の节句のシーズンの消费の情绪の回复の情况に関心を持つことを提案します。1)高級酒の面では、茅台は4月にすでに購入し、最近続々と入荷し、在庫が比較的低い。普五は3月下旬以来、会社は徐々に停止価格のコントロール、開票価格のコントロールの強化などを採用し、在庫の徐々に消化の下で卸売価格の環比がよくなり、全体的に言えば、ハイエンド酒の確定性は依然として強く、外部の変動の影響は小さく、依然として第一押しだと考えている。2)次ハイエンドの面では、現在、省内の基本面の影響は依然として小さく、省外の影響は分散化して分散しており、華東、東北地区への影響はやや高い。セカンダリ・ハイエンドは依然として高弾性基準であり、引き続き注目することをお勧めします。3)地産酒の面では、今週の情緒が上昇し、主な系:1基地市場の基本盤が安定し、リスク抵抗能力が強く、成長駆動が企業誘致に依存しない;2蘇酒、徽酒の前期は疫病の影響を受けて回転が低下し、最近華東の疫病の境界が改善され、端午の節句の宴席などの補償的な需要が期待されている。3防御性が強く、評価値が低く、安全境界が高いため、改善の蛇口を過小評価することを提案する。
ビール:全国規模以上のビール企業の3月の生産量は前年同期比-10.3%、1-3月は同-1.5%だった。4月を展望すると、青ビールの確率は3月より好転したが、程度は必ずしも大きくない:1)4月の山東省の疫病は好転したが、陝西省、上海、河北省などの疫病は繰り返した。2)3月中旬に多くの疫病の影響が相次いで現れ,4月の影響は3月より長い。青ビールの1-4月の販売台数や中位数が下落したと初歩的に予想されています。報復的な消費を考慮しないと、5-12月の需要は19年レベルに完全に回復し、年間累計販売台数は横ばいになると仮定しています。シーズンの疫病の予防とコントロールの進度に注目し、長期にわたって配置価値を備えることを提案する。
乳製品:疫病の摂動は伊利、蒙牛端末の販売と物流輸送に一定の影響を及ぼしているが、相対的に乳企業のリスク抵抗能力が強く、需要の端景気度は依然として残っている。伊利Q 1純乳は10%前後増加し,安慕希中高位数,金典は15%-20%増加し,全体は12%前後増加すると予想されている。
食品総合:食品総合プレートは3つの主線を把握できると考えられている:1)基数圧力、疫情の繰り返しなどにより、Q 1は大部分の食品会社の業績の伸び率の低点であり、後続の基本面の境界改善に引き続き注目し、一定の弾力性のある標的があることを提案している。2)疫病の触媒の下で、家での買いだめ需要は大幅に増加し、一部のレジャー食品、C端冷凍製品に有利である。3)今年、一部の会社は基本的な改革の勢いがあり、21年の調整と研磨を経て、22年に弾力性のある標的を解放することが期待されている。例えば、甘源は、現在、新製品の店舗と後続の企業誘致の進展に注目することを提案している。
調味料:2021 Q 2と比較して、今年の調味料ルートの在庫除去、コミュニティ団体購入の圧力が弱まり、値上げが全面的に実施される。しかし、一部の原材料(例えば大豆、油脂、糖蜜など)のコストは依然として高位を維持し、疫病の管理が厳しくなることは需要に対する衝撃がより大きく、Q 2の業績が予定通りに修復できるかどうかは疫病の曲がり角に密接に注目しなければならない。下半期を展望して、疫病の後で飲食の端は補充を迎えて、Q 3は原材料の新産の季節で、各社が積極的に掘削して効果を増加して、慎重に費用を投入することに従って、コストの端の圧力は下がる見込みです。現在、業界の評価値は合理的な区間に調整されており、短期的な配置コストの改善が大きく、疫病期間中にC端が利益を得た守備標的の Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) を提案している。
リスク提示:マクロ経済の下りリスク/疫情の持続的な繰り返しリスク/地域市場競争リスク。
