主な観点:
市場異動
4月25日の市場の下落幅は大きく、そのうち上証指数は5.13%下落し、創業板指は5.56%下落した。業界レベルでは、全線で大幅に下落し、安定した成長チェーンと成長系業界の下落幅が上位を占めた。
通貨緊縮の予想の下で海外の弱体市場が伝導し、疫情の情勢が厳しく、経済の見通しが持続的に懸念され、代表的な業績が黒白鳥がしばしば現れ、為替レートが急速に下落し続け、市場の大幅な調整を招いた。
市場の大幅な下落の主な原因は:1 FRBの金利会議が間もなく、通貨緊縮の予想が絶えず強化され、米株の大幅な回復がA株に対して外部リスクの好みを形成するのに妨げられている。パウエル氏は国際通貨基金(IMF)で5月の金利会議で50ベーシスポイントの利上げを検討すると明らかにした。先週金曜日、米株の3大指数は大幅に回復し、下落幅はいずれも2.5%を超え、米株の調整がA株を抑制し続けた。2北京の疫情情勢は厳しくなり始め、多くの場所が「静的管理」に入り、地域の管理制御が向上した。北京の新規症例は急速に増加し、一部の地域は高リスク地域に昇格した。また、安徽、遼寧、河南などの一部の市街地では静態管理が実施されている。上海から、疫病の懸念もA株の感情を抑え続けている。3市場は未来の経済見通しに対する懸念が高まっている。第1四半期の経済データが弱く、現在の政策に十分な力がない現在、市場は年間経済成長目標が引き続き堅持されているかどうか疑問と懸念の心理状態を持っている。④一部の代表的な株のマイナスニュースが増え、投資家は業績予想を修正した。 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 第1四半期の業績公告の発表を延期し、 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 第1四半期の売上高、純利益が下落し、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 管理職が調整に直面している。これにより、投資家は一部のプレートに新エネルギー、医薬などのプレートの業績予想を一般的に下方修正し、懸念し、コース株は大幅な調整に直面している。⑤人民元の為替レートは急速に下落し続け、資金の流出が懸念されている。内外部の金融政策のずれ、経済情勢の対比、輸出の弱体化を懸念する3つの懸念の下で、最近の人民元の為替レートは下落を続け、4月18日から4月22日まで1週間で1300ベーシスポイントを超え、今日の為替レートは700ベーシスポイント近く大幅に下落し続け、資金の流出の懸念は徐々に高まっている。
内外部の重要会議が間もなく開かれ、弱い勢いで底をつくか、終わりに近づいて、超下落反発信号を待っている。
最近、市場は外部のFRBの通貨緊縮の予想が絶えず強化され、米債の収益率が持続的に上昇し、内部の年間経済成長目標の不確実性調整が懸念されている。最近開かれる内外部の重要会議の基調に注目し、市場の内外部の核心的な懸念を緩和することが期待され、市場が超下落の反発を迎えるきっかけになる可能性がある。
1つは4月末の中央政治局会議の経済に対する定調と政策手配である。その中で最も重要な見どころは、年間経済成長目標に対する表現である。5.5%前後の成長目標を引き続き維持する可能性がある。このように、市場の経済成長目標の不確実性に対する懸念を緩和することが期待され、市場の現在の極度の悲観的な予想を修復するのに有利であり、同時に安定した成長相場に新たな支持を形成する。もう1つは、年間経済成長目標の引き下げを示唆したり、明示したりすることであり、市場により広範な衝撃を与え、この場合、配置はより保守的である必要がある。われわれは第1の可能性がより大きく、5.5%の成長目標を守ることは経済運営、社会安定に重要な実用的な意義があると考えている。
二つ目は5月5日に開かれるFRBの金利会議です。会議で50 bpの利上げと縮小計画の実行はすでに決まっており、市場はこれに対しても十分な予想と反応を示している。同時に成長もリードして超下落の反発をリードする見込みだ。もう1つは、予想を超えた鷹派が強硬に述べた可能性があり、海外通貨の緊縮予想が続き、米株とA株は引き続き抑制されるだろう。
短期均衡配置、超下落リバウンド信号が現れた後、安定した成長と成長が主線に戻る見込みだ。
現在の環境から見ると、各スタイルのプレートには異なる制約があり、安定成長プレートは年間経済成長目標の不確実性の懸念に制約され、成長プレートは海外10 Y米債収益率の上昇とナスダックの下落幅の大きいマッピングに制約され、消費プレートは疫情情勢の絶えず厳しい状況と地域管理のグレードアップに制約され、金融プレートは特に銀行性価格比がやや優れている。そのため、短期的にはバランスよく配置しなければならない。5月の市場の超下落の反発信号が現れた後、特に中央政治局会議は年間経済成長目標とFRBの金利会議を守った後、米債金利が下落したことを考慮すれば、安定成長プレートと成長プレートが主線に戻ることが期待されている。
業界構成の推奨事項は、3つの主線を中心にしています。主線一:安定成長チェーンは、政策面で経済成長目標の引き下げを明確にする前に、安定成長チェーンは依然として配置の機会があり、中央政治局会議が年間経済成長を守るのは大体の事件であるため、建築材料、建築装飾、鉄鋼、セメント、不動産チェーン(不動産今回の調整後も国有企業の中央企業のリーダーが集中度を高める機会がある)と銀行などに注目することができる。主線2:米国債の収益率が段階的に上昇した後、下落し、成長プレートは超下落の反発の機会を迎え、電力設備、電子、軍需産業などの業界に注目している。主線三:必ず消費品を選び、PPIのCPIへの伝導が加速し、疫情のコントロール情勢の下で必ず消費品の備蓄が増加し、食品加工、肉製品、乳製品、調味料、食糧油米麺、小家電などの細分化分野に注目する。
リスクのヒント
オミク戎変異毒株の発展は予想を超えた。ロシアとウクライナの地縁衝突のリスクがあふれている。FRBの金利引き上げ経路の不確実性が強まった。中国の政策力は予想に及ばない。
