A株は再び3000点を割り込み、歴史を目撃した。4月25日、上証指数は292851元で、3大指数はいずれも5%を超えた。上海と深センの両市の今日の放量成約額は8969億元で、北上資金の純流出は43.97億元を超え、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) など多くの基金の重み付け株が5%を超えた。
一方、人民元の為替レートの急速な切り下げは市場を騒がせ、離岸人民元のドルに対する為替レートはわずか5取引で3%を超えた。 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 現在の疫病は輸出、工業生産に対する衝撃が著しく、今回の下落の主な原因であると考えている。今回の市場の短期調整は、A株の基本面の下修を根本的に反映している。また、4月25日に中央銀行は0.25ポイント下落したが、市場の予想を0.5ポイント下回った。
中信、中金、海通、 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) China Securities Co.Ltd(601066) 、招商、華西、国海など多くの証券会社は、「市場が底をついているかどうか」の研究報告を続々と発表し、ほとんどの売り手アナリストは市場が「底をつく」段階に入ったと考えている。
今後1カ月は重要な考察期間となり、主に疫病の閉鎖と復旧状況、4月末の政治局会議の後続経済政策に対する定調、「安定成長」が不動産消費に与える影響、世界インフレ状況などの政策信号と基本面の改善信号を観察する。 China Securities Co.Ltd(601066) 陳果は投資家に辛抱強く、突進してはいけないことを提案し、基本面の基礎を築き、外部環境の好転や政策の強力な緩和の機会を待っている。市場に大幅な調整があれば、徐々に配置することもできる。
A株は再び3000点を割り込み、14年前と同じ幕
大皿は一日中低く開き、三大指数はいずれも5%を超え、上証指数の終値は3000点を割り込み、2020年6月中旬以来の安値を更新した。上証指数は5.13%下落し、292851元を受け取った。深証成指は6.08%下落し、1037928元を受け取った。創業板の指は5.56%下落し、2169元を受け取った。今日の終値で、682株が下落し、4623株が緑になった。
上証指数は3000点を割り込み、14年前の同じ芝居を上演した。6124点から3000点を割って127取引日しかかからなかった。
上海と深センの両市の今日の成約額は8969億で、前の取引日より1436億ドルを放出した。北上資金の純流出は43.97億元を超え、そのうち上海株通は48.47億元を売り上げ、深株通は4.5億元を純購入した。主力の純流出は522.09億元を超えた。
プレートの面では、インターネット電子商取引、デジタル通貨、クラウドゲーム、レアアース、フォトレジストなどのプレートの下落幅が上位を占めている。複数のファンドの重み付け株が大幅に下落し、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) New China Life Insurance Company Ltd(601336) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) などが5%を超えた。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 今回の短期調整は、A株の基本面の下修を根本的に反映していると考えられています。また、人民元の為替レートの下落の背後には、中米の利差が核心的な問題ではない可能性がある。中国の疫病の影響こそ主な矛盾である。「第2四半期に底を打ち、第3四半期にチャンスがある」という判断を維持します。
今日の市場調整について、オープンソース証券は、現在の市場の基本面が全体的に弱い態勢に変化はなく、反発の核心は流動性駆動だと考えている。4月の情勢が楽観的ではない重要な新規変数は疫病である。疫病は経済の基本面の予想をさらに弱めただけでなく、また、中国CPIの予想を押し上げ、中米の実際の利差を縮小させ、最終的には資本の流出、人民元の切り下げ、中国の金融政策の「自主性」を失う可能性がある。また、サービス業の資金需要を増大させ、普通資金が実体に流れ、金融市場の流動性を圧迫する。5月の海外米債収益率の上昇を展望すると、ロシアとウクライナの情勢が繰り返され、市場の情緒面が変動するが、「疫病緩和」がカギだ。
影響要因はどれらがありますか?これに先立ち、テスラ上海スーパー工場、 Saic Motor Corporation Limited(600104) は4月19日に再生産を開始し、長城戦車300も4月22日に生産を再開し、コアサプライヤーとともに再生産を開始した。これに対し、業界関係者は財聯社の記者に、上海の疫情の封鎖は自動車産業チェーンの生産能力に影響を与え、再稼働後に封鎖前の生産量を回復するには圧力があると伝えた。
一方、25日の中央銀行は0.25ポイント下落したが、市場の予想を下回った。
4月25日、人民銀行は金融機関の預金準備率を0.25ポイント引き下げ、長期資金約5300億元を釈放した。しかし、これまでの市場の下落に対する予想は0.5ポイントだった。注目すべきは、中央銀行の引き下げが4月15日に公告されたことだ。15日、18日の上証指数は小幅に1%を超えない。
China Securities Co.Ltd(601066) 陳果氏によると、疫病の生産端への衝撃は、主に物流の停滞、原材料の不足、閉鎖の下で再生産が困難、一部の企業の販売が阻害され、在庫が受動的に蓄積されるなどに由来し、景気被害業界には主に物流、港(地域別)、自動車、電子(影響が弱い)などが含まれている。
Zheshang Securities Co.Ltd(601878) は、「最悪の時にはたぶん率が過ぎた。4月18今週から自動車サプライチェーンは操業停止から徐々に単班回復に至り、現在、自動車企業の復工復産は着実に推進されており、5月中に徐々に二班に回復する見込みである。需要面では、5月、6月のデータが重要であり、値上げ、疫病、マクロ経済が自動車消費に与える影響が現れるが、我々は需要に対して悲観的ではない」と考えている。
単日株式市場の下落は多くの要素が共同で影響し、マクロ経済情勢、業界の復工復産、投資家の情緒など多くの面から見ると、現在はカオス状態にある。
市場悲観感情放出
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 張啓尧は日曜日に観点を発表し、多くの指標から見ると、現在の市場の悲観的な予想は株価に大きく反映され、後続の市場は全体の調整から構造的な分化に移るだろう。
推定値の面では、全AのPE推定値は2020年3月の疫病による世界市場の暴落時のレベルに近づき、創業板の推定値は当時のレベルを下回っている。
財聯社の記者は業界の推定値を整理し、大部分の業界は歴史の平均値を下回っている。2022年4月22日現在、31の申万一級業界のうち、社会サービス、美容看護、自動車、農林牧漁、食品飲料の5つの1級業界の推定値が50%を超え、この5つの業界の推定値はいずれも歴史的な平均値を超え、そのうち社会サービスは79.7%に達した。国防軍需産業、コンピュータ、有色金属、医薬生物、非銀金融業界の推定値は歴史平均値を明らかに下回っており、業界の推定値はそれぞれ26.9%、19%、11.8%、8.1%、1.4%だった。しかし、評価、資金、行為のレベルの信号は補助的な判断の役割を果たすだけであることに注目しなければならない。
市場の活発度の面では、上海と深センの2市の成約額も8000億元以下に下落し、両融残高も2021年第3四半期の2兆元近くから1.6兆元に下落した。
株式リスク割増額では、万得全A、上証総合指、創業板指の株式リスク割増額が2010年以来の72.1%、82.2%、94%に上昇し、いずれも2016年初頭の株災終了後のレベルを超えた。
基金の発行については、昨年は月平均164基金が新たに設立され、今年は4月22日現在、月平均79基金が設立されただけで、昨年に比べて「腰斬り」で、4月には12基金しか設立されていない。基金の発行シェアは2021年1月の5662億部から、今年3月の530億部に下がり、前年同期比9割減少した。
同時に、人民元の為替レートは5日連続で急速に下落し、再び市場を騒がせた。4月18日の終値は6.3788から4月25日まで一時6.60の関門に迫り、離岸人民元のドルに対する為替レートはわずか5取引で3%を超えた。
現在の疫病は輸出、工業生産に対する衝撃が著しく、今回の下落の主な原因であると考えている。これまでの2年間の中国の輸出の強い動きが人民元の為替レートに対する強力な支持に鑑みて、現在の市場はLPRが引き下げられていないことと年間経済成長目標の予想に基づいて下修し、さらに安定成長政策の加コード力は大きくない可能性があり、工業生産と輸出の見通しに対して下修を期待している状況こそ、今回の人民元の為替レートが短線で急落した重要な原因である可能性がある。
市場は研磨底期に入った
A株が今日大幅に下がる前に、市場では「底」についての判決が相次いだ。 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 戦略首席の張夏氏はさらに急進的で、4月22日に友人圏で「今が底だ」と叫んだ。張夏氏は、今が市場の底だと述べ、「顔を殴ってもまっすぐ立つ」と率直に言った。彼は同時に、株の道は、人が私を捨てて取ることにあると強調した。
早くも3月25日、 China International Capital Corporation Limited(601995) は「A株市場が底をついているかどうかをどのように判別するか」を発表した。と入力します。A株の2008年からの6回の重要な段階的な底の特徴と信号を整理し、市場が底をついているかどうかを判断する5つの次元信号、すなわち基本面、政策、推定値、資金と行為をまとめた。
中金氏は、後続市場が徐々に底打ち段階に入る可能性があり、経験的な成約量が萎縮する可能性があると考えている。市場の推定値も歴史的に相対的に低いレベルに達し、内外のマイナス要素を蓄積消化することが多く、中期的な角度の機会はリスクに比べて機会に偏っている可能性がある。
Haitong Securities Company Limited(600837) A株の大皿の安定した底の特徴を総括すると、高配当類株は率先して横ばいに安定し、その後指数は底を見て、基金の重倉株は下落した後に底を見て安定していることが分かった。現在の盤面の特徴は、高配当株が底をついて上昇しているが、重倉株は下落を補っていることだ。
Citic Securities Company Limited(600030) は、権益資産が直面している多重の圧力が徐々に緩和され、市場が安定していることを提案した。安定した後、基本面の緩やかな改善が権益市場の相場を駆動すると予想され、現在の「底打ち」段階は配置の良いタイミングである。
China Securities Co.Ltd(601066) 首席戦略アナリストの陳果氏は4月10日、市場は中期的な視点の下で底をつく期にあるが、いくつかの挑戦に直面している:中国経済は積極的な在庫除去段階に入り、疫病は経済に摂動を形成している。米債金利の急速な上昇はまだ安定しておらず、ロシアとウクライナの衝突と地政学情勢には不確実性がある。
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) によると、FRBの急進的な金利引き上げの予想と中国の疫病が市場リスクの好みを制約し、疫病の持続的な発展は中国経済の短期的な圧力を受け、物流の不調とサプライチェーンの妨害で一部の企業が操業を停止し、生産を停止し、住民の消費が衝撃を受けた。感染が明らかになるまで、A株は繰り返し底をつく見通しだ。
Sealand Securities Co.Ltd(000750) 戦略胡国鵬チームも現在のA株が底をついていると考えているが、中米の利差が逆転することは市場が再び大幅な回復に直面することを意味していない。
大幅調整適宜逐次レイアウト
今日を経て、A株の3大指数はいずれも5%を超え、推定値は続々と下落した。 Haitong Securities Company Limited(600837) 荀玉根氏によると、今年のスタイルは2012年と似ており、年間価値はやや優れており、成長は段階的に優位に立つことが期待されている。
China Securities Co.Ltd(601066) 陳果氏によると、今後1カ月(4月中旬から5月中旬)が重要な観察期間であり、市場は底打ち完了を確認する条件を迎える可能性があるという。上海の疫病、閉鎖と再稼働、4月末の政治局会議の後続の経済政策に対する定調、世界のインフレ状況と利上げ予想などの一連の問題も未来の重要な観察点である。
中金氏は、有効な政策信号と利益予想改善の基本面信号が段階的に底部形成の重要な条件だと述べた。未来の市場は以下の市場の基本面を抑える要素に重点を置いて潜在的な転機が現れることに注目している:1)ロシア情勢と世界インフレ圧力の緩和。2)「安定した成長」が徐々に効果を発揮し、特に現在懸念されている不動産と消費分野。3)中国の疫病は徐々にコントロールされ、経済活動に対する制限が軽減された。4)中米関係の境界が安定し、中概株問題が相対的に明確であるなど。
陳果氏は投資家が辛抱強く、突進してはいけないことを提案し、基本面の基礎を築き、外部環境の好転や政策の強力な緩和の機会を待っている。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) は、今年の第2四半期は依然として弱い市場だったが、短期的な調整後、中短期的な取引機会が存在する可能性があると考えている。1つは疫病緩和取引であり、疫病以外に論理的な瑕疵のない方向を探すことに重点を置いている。白酒、医美、順周期過小評価値(石炭、不動産);第二に、FRBの緊縮予想履行取引:短期科学技術の成長表現が抑圧され、メーデーの休暇後、参加に値する超下落の反発を迎える見込みだ。
