毎日のテーマ戦略の討論、8大証券会社の観点をまとめて、業界の現状を暴露して、相場の動きを観察して、早めにあなたの脈A株をあげます。
中銀国際証券:為替レートの下落は現在のA株に対してさらに全体的にコントロールできる
人民元の切り下げの初期パニックは比較的速く緩和され、市場をまたぐリスクは現れないはずだ。さらに重要なのは、政策が安定成長に転換するにつれて、秩序ある復工復産と資本市場の健康安定に対する訴えに伴い、A株に影響を与えるリスクと不確定事件が近いうちに確認され、緩和される見込みであり、A株も年内の最適な配置時点を迎える見込みだ。
為替レートの下落は現在のA株に対してさらに全体に衝撃を与えることができる。私たちはA株の利益と為替レートの2つの次元から、A株市場を4つの段階に分けた。現在、A株市場は短期的に段階にあるIII:開年以来、A株市場は内需の弱体化とドルの還流の懸念の下で弱体化し、過小評価値防御戦略が第一選択となり、これも上述の歴史的経験とわれわれの年度戦略の予判に合致している。2022年以来、為替レートはA株の短期的な動きと段階的に乖離し、海外の緊縮と中国の需要の悲観的な予想は現在のA株の大幅な下落幅を招いた主な要因である。現在、市場は将来の為替レートの急速な大幅な下落がA株に対する潜在的な衝撃を懸念している。われわれは利益、為替レートの枠組みに基づいてA株の収益影響幅を測定し、現在の利益予想がさらに悪化していない状況下で、為替レートの下落は現在のA株に対してさらに全体的な衝撃を制御することができる。
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) :株式市場は利益の主線に注目しています!為替レートの下落は資本市場に対する影響は主に2つの大きなルート である。
債券市場の調整圧力は減らず、株式市場は利益の主線に注目している。為替レートの下落が資本市場に与える影響は主に2つの大きな道にある。1つは外資機関の行為の変化が直接資金の流れに現れ、これは為替レートの下落予想が形成された時にすでに発生した。第二に、金融政策の調整を通じて資産価格に間接的に作用する。我々は、金利引き下げに代表される通貨緩和が一段落したと考えている。一方、債市の調整圧力は減らず、資本の流出を防ぐ方法は、できるだけ中米の利差を拡大する経路しか残っていないかもしれない。一方、権益市場では、切り下げの影響が債券市場より相対的に弱く、輸入価格の上昇による値上げや一部の輸出業界の利益改善の機会が適切に注目されている。
China International Capital Corporation Limited(601995) :為替レートの調整は株式市場の調整の原因ではないかもしれません
市場参加者にとって、株式市場の動きは依然として主に中国の経済の基本面にかかっている。為替レートの調整後、株の動きは必ずしも下落し続けるとは限らない。2018年6月以降、上海と深センの300は一方的に下落し続けた。しかし2019年8月以降、上海深300はかえって一定の反発を見せた。これは主に当時の経済の基本面と関係があり、2018年6月以降の9カ月間、製造業PMIが下落し、景気が弱体化した。しかし、2019年8月から2020年にかけて疫病が勃発した間、製造業PMIは中国経済の景気が修復の過程にあることを示した。総合的に見ると、為替レートの調整は株式市場の調整の原因ではないかもしれない。われわれは後続の財政政策が加速し、経済基本面の下落傾向が徐々に抑制され、市場感情が限界的に改善される可能性があると予想している。
華創証券:為替レートの未来の注目点はどこですか?短期注目逆周期因子
最近の為替レートの異動をどのように理解しますか?離岸集中補落+一部の取引要因が今回の下落を騒がせたのは離岸からで、主に香港市場の休市期間中にドルが強気に上昇し、節後開市離岸集中補落のためだ。最初の異動は4月19日に離岸人民元が突然下落し始めたことで、主に香港市場の休市期間中にドルが約1.1%上昇し、節後に離岸が集中的に下落したためだ。また、ユーロ、円、ポンドの離岸人民元の交差為替レートはすでに歴史的な低位に下がり、これらの通貨の購入需要も上昇し、人民元に一定の下落圧力をもたらしている。
未来の注目点はどこですか?まず,逆周期因子に短期的に注目する。今回はこれまでとは異なり、為替レートの下落初期から逆周期因子が観察され、先週金曜日から幅をコントロールしているが方向には触れていない。この点は、後続の逆周期因子を観察し、中央銀行の可能な政策意図をより正確に理解する必要がある。次に、今回の離岸によって、離岸は現在も在岸よりも下落幅が大きく、離岸に人民元の流動性が引き締まっている措置があるかどうかも観察しなければならない。最後に、為替レートが蓄積されているため、為替レートの基本盤はまだ中にある–疫病の進展と安定した成長の力は依然として為替レートの未来中期の動きの最も重要な要素である。
Gf Securities Co.Ltd(000776) :人民元の為替レートが下落し、紡績製造プレート
人民元の切り下げは紡績がよくてプレートを製造します。人民元の切り下げはプレート内の企業の輸出製品の競争力を向上させ、企業により多くの注文を獲得させ、輸出の成長を牽引させるのに有利である。マイナス成長の勢いさえ出ている。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) ::為替レートは依然として下落圧力があるにもかかわらず、現在から見れば全体の幅はコントロールできる
最近、人民元の為替レートが急速に下落し、市場の懸念を引き起こした。最近の為替レートの急速な下落について、私たちはさらに以下のように分析した:市場の中国経済に対する予想が弱まっているか、あるいは為替レートの「補落」の主因である。3月以来、海外金利の上昇予想が高く、ドル指数が上昇した際、為替レートの下落圧力は大きくなかった。最近、中国経済、輸出の予想が疫病の影響で弱化したり、為替レートが「下落」したりした主な原因だ。為替レートは依然として下落圧力があるが、現在では全体の幅がコントロールできる。
輸出回帰+FRBの利上げを背景に、後続の人民元の為替レートは依然として下落圧力に直面する。最近の為替レートは急速に下落したが、遠位為替レートの予想は安定し、陸株通は外資の大幅な流出が現れず、国内の外国為替流動性緩衝パッドも余裕があり、また為替レートの変動も内外部の均衡をバランスさせるべき意味であり、現在から見れば全体の幅はコントロールできる。
為替レートの下落がA株に与える影響:予想される摂動は実際の衝撃より大きい。資本流動の面では、最近の為替レートの急速な下落を背景に、株式市場には外資の大幅な流出は見られなかった。A株が弱い場合、為替レートの下落によるA株の予想擾乱は実際の衝撃より大きい。後続政策:外部の不確実性の背景の下で、安定した為替レートの核心的な手がかりは依然として安定した経済の大皿である。
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) :人民元の為替レートの下落区間が業界の表現に影響する2つの要素
人民元の為替レートの下落区間が業界の表現に影響する2つの要素:1つは景気度(大幅に上昇するかどうか)、2つは外資の変動状況である。
再盤を見ると、下落期間中の業界の表現は異なり、第1ラウンドの超過収益が著しい業界は消費と不動産チェーンに集中し、第2ラウンドは主に金融と周期資源品に集中し、第3ラウンドは消費とハイエンド製造に集中し、第4ラウンドは消費に集中している。
(1)景気度は各下落区間において業界の超過収益の重要な支えである:例えば、第1ラウンドの中棚改貨幣化が不動産チェーンを牽引し、第2ラウンドの中で資源品価格の上昇と高景気度の周期から利益を得て、第3ラウンドの中で科学技術産業周期のハイエンド製造と新豚周期の農林牧漁から利益を得て、第4ラウンドの疫病の衝撃の後で需要回復の消費から利益を得ている。
(2)これまで外資がA株を大規模に増配する傾向にあったが、為替レートの下落区間全体で外資が持続的、規模的に流出するとは限らず、逆に業界に著しい支持を形成する可能性もある。しかし、為替レートの下落区間の1~2カ月前には、外資の流出が続く可能性があり、外資の持株比率が高いプレートに衝撃を与える可能性がある。
平安証券:次の人民元為替レートの展望!中国経済が第2四半期に「底打ち」を達成する見通しを期待する
次の人民元為替レートの展望。まず、人民元の為替レートの高いレベルでの調整は、必ずしも悪いことではない。2021年8月以来、人民元の名目有効為替レートは前期の高値を突破し、輸出へのマイナス影響はますます無視できないようになった。人民元の為替レートは通貨緩和のもう一つの形式として、企業のキャッシュフローの圧力を緩和するのにも役立つ。
次に、金融政策は緩和のリズムに注意し、人民元の為替レートの超過を避けなければならない。人民銀行の過去の金融政策操作では、人民元の為替レートの下落に対する異なる状況に異なる対応が見られる。現在、中国資本の流出の隠れた憂慮は再現され、金融政策は「私を主とする」ことができるが、緩和のリズムに注意し、人民元の為替レートの超過調整を避ける必要がある。
再び、監督管理部門は外資が人民元資産を配置するリズムを維持することを重視しなければならない。海外の監督管理当局と積極的に疎通し、規則体制の共通認識の基礎を形成し、外資が人民元資産を安定的に配置するリズムを維持し、非経済要素による意外な衝撃を減らす。
最後に、マクロ経済の安定に力を入れるのは為替レートの安定の最も根本的な保障である。周辺情勢の衝突が世界の「インフレ」リスクを激化させる背景の下で、中国が安定した価格を維持する上でより大きな進展を遂げることができれば、人民元の為替レートの強い後ろ盾になるだろう。私たちは中国経済が第2四半期に「底打ち」を完了する見通しを見ており、これは人民元の為替レートが安定を維持する基礎になるだろう。
