Citic Securities Company Limited(600030) ::市場の情緒はすでに2018年以来の低点付近に下落し、現在の指数の中長期配置性価格比は明らかになった
成約の混雑度の構造特徴から判断すると、最近の資金流出は主に遊資と散戸から来ており、評価値、申請と倉庫位置から判断すると、機構端の資金調達と減倉は終わりにあり、市場感情は2018年以来の低点付近に下落した。主要指数の動的市場収益率も2010年以来25%以下に下落し、そのうち主要ブルーチップ指数は2018年以来10%以下にあり、中国経済の長期的に良い基本面は変わらず、現在の指数の中長期配置性価格比が際立っている。
通年の安定成長目標は変わらず、疫病の影響が弱まるにつれて、季報の発表が終わり、ドルの予定通りの利上げの3つの要素が着地し、基礎建設、不動産、消費の3つの主線は5月に同期回復を迎える見込みで、中期修復相場は徐々に近づいており、引き続き安定成長の主線を引き締め、推定値の低位と予想の低位品種をしっかりと配置することを提案した。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::現在、政策の底から業績の底までの間の配置期間
1今年から現在までの基金の純価値の下落幅は20%を超え、これまでこのような現象が現れた08、11、18年はいずれも金融政策が緊迫していたが、今年のマクロ政策は12、16年のように緩やかだった。②歴史上の市場の底をつく順序:高配当株>寛基指数>基金重倉株、基金重倉株の最近の下落幅はもっと大きく、その中で成長類株の推定値はすでに歴史的に低い位にある。3歴史を参考にして、政策の底から業績の底までの間は配置期で、現在この段階にあり、まず金融不動産、新基礎建設(弾力性がより大きい)などの安定成長の主線をめぐって、経済回復関連の消費に徐々に注目している。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券:市場は底を探す段階に入って、配置の価値は次第に現れる見込みがある
市場は底を探る段階に入り、配置価値が徐々に現れる見込みだ。投資スタイルは低リスクの特徴のプレートで、安定した成長に関連する周期と消費を配置しています。
株選びの考え方:過小評価値、業績、業績が確定した株。業界推薦:1)実物資産を保有し、キャッシュフローを安定させる方向:石炭、化学工業資源品、二線央国有企業不動産、銀行;2)政府支出主導の公共投資方向:建築、電力電力網、風光発電;3)苦境が逆転し、核心は供給側の深さの最適化に注目する:生豚、白酒と消費者サービス、Q 2は消費類建材、鉄鋼投資機会の現れに注目する。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券:U型ベースを構築し、低レイアウト
中期的な視点では、A株がU型底部領域を構築しているという判断を維持し続けています。一方、政策の底、信用の底あるいはすでに大体確認して、後続の利益の底も中期に次第に完成します;一方、市場の推定値、情緒指標も市場の底部地域に入っており、その後も下落が続く可能性があるが、賠償率については空間が限られている。そのため、中期的な視点では市場の底打ち過程が繰り返される可能性があるが、投資家も悲観的になる必要はなく、市場がU型底の構築を完了するのを辛抱強く待つべきだ。
市場の底打ち期には、投資家は市場がU型底の構築を完成するのを辛抱強く待つべきで、中長期的な視点では悲観的になる必要はなく、守備の反撃を考慮し、低配置に直面しなければならない。守備反撃:1)都市商行、農商行、水力発電株などの高配当品種は依然として底倉配置の第一選択である2)疫情経験から見ると、食品加工などの必須プレートは確定診断人数のピーク時に超過収益があり、利益の下り期には相対的に逆周期の利益変動がある。3)紡績服装は典型的な必選消費プレートであり、同時に最近人民元の切り下げ予想が強く、短期的に攻守を兼ね備えている。低配置の疫病後の修復と安定成長プラスコード:1)疫病後の回復は生産端と消費端の同時局で、生産端の修復は主に物流、自動車などに注目し、消費端の修復は、評価値が合理的で、今回の修復速度がより速く、確定性がより高い必選消費( Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 加工、食品加工)+現地消費(香港株飲食、レジャー食品、医療サービス、映画・テレビなど)の配置価値が高いことを狙っている。2)不動産は依然として政策が持続的に発展しているが、データがまだ回復していない構造にある。不動産データが明確に回復するまで、市場の政策に対する期待は続く見通しだ。2)基礎建設はすでに明確に力を入れており、建材の景気向上は保障されている。
China International Capital Corporation Limited(601995) ::A株情緒指標「磨底」、さらに明確な曲がり角が現れるのを待つ必要がある
現在の市場特徴:1)取引面から見ると、市場の最近の成約対応交換率のレベルはすでに2%前後に近く、歴史的な低位にあり、産業資本の純減持規模も明らかに低下している。2)評価値から見ると、調整後の上海深300の株式リスク割増額は再び平均値の1倍の標準差に近づき、2020年3月の低点の評価値に近い。3)市場行為から見ると、前期に相対的に表現された安定した成長スタイルが下落の兆しを見せた。4)政策面では、最近、中央銀行、証券監督管理委員会、銀保監督管理委員会、外管局などの多くの部門が最近の経済情勢と資本市場環境について積極的な態度を示し、経済と市場の安定を断固として維持している。
われわれは現在、政策、評価、資金、行為信号の面ですでに一部の底の特徴が現れていると考えている。構造的には、過小評価値の「安定成長」分野は依然として一定の配置価値を備えており、消費分野の下から上への株選びの機会に注目し、成長スタイルを作るにはタイミングを待つ必要がある可能性があると考えています。
現在、3つの方向に注目している:1)市場の「底打ち」段階において、相対的に低い安定成長プレートは現在のマクロ環境の下で相対収益を備えている可能性がある。例えば、伝統的な基礎建設、不動産安定需要関連産業チェーン(不動産、建材、建築、家電、家庭など)などである。2)前期の調整が多く、評価値が高くなく、中長期の見通しが依然として明るい中下流消費は、家電、軽工業家庭、自動車及び部品、農林牧漁、医薬などを含む下から上へ株を選ぶ。3)新エネルギー自動車、新エネルギー、科学技術ハードウェア半導体などの成長プレートを製造するリスクはすでに解放されたが、転機は「インフレ」リスク、世界の流動性と市場情緒要素が境界的に改善できるかどうかにある。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) :市場の悲観的な予想は株価に大きく反映され、全体的な調整から構造的な分化に移行する
最近、人民元の為替レートが急速に下落し、再び市場を騒がせた。しかし、以下の3つの面から見ると、システム的なリスクではなく、短期的な感情的な衝撃が多いと考えられています。1)外資は遠く離れず、流入しています。2)中国の政策は「私を主とする」もので、人民元の切り下げは通貨緩和に対する制約を構成しない。
後続の通貨、信用政策は依然としてさらに緩和され、マクロ経済の大皿を安定させるために強力な支持を提供することが期待されている。3)企業の再生産が持続的に推進され、サプライチェーンへの衝撃が徐々に緩和されるにつれて、輸出が回復し、人民元の需要を支え続けることが期待され、人民元の切り下げ圧力も弱まる。
多くの指標から見ると、市場の悲観的な予想は株価に大きく反映されている。今後、市場は全体的な調整から構造的な分化に移行し、3つの方向に重点を置くことを提案する。1)不動産基盤建設:政策緩和の方向はすでに明確で、最近の疫病の反発は後続の政策緩和の空間と力をさらに強化した。同時に、世界市場は依然として高い変動、低いリスクの好みの混乱の中にある。不動産、基礎建設、銀行などのプレートは安全性と政策駆動を兼ね備えている。2)消費の中核資産:一方、中国の疫病の改善から利益を得ている。一方、プレートの株価、推定値はいずれも低位にあり、内外部は下進可攻退可守を確定していない。3)5月に「新半軍」が修復窓口を迎えるか、年初以来「新半軍」が大幅に調整された。その後、第1四半期の業績報告の窓口が過去、サプライチェーンの衝撃が緩和され、FRBが50 bpのブーツを利上げて着地し、私たちの「新半軍」の選択の枠組みのリード指標の判断と結びつけて、5月に私たちは「新半軍」が修復の窓口を迎えることが期待されていると考え、評価と業績の確定性を結びつけて下から上へ精選することを提案した。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : 4月中下旬から5月上旬にかけてA株が上り周期の起点を迎える可能性があります
われわれは現在、積極的な信号が現れており、中長期の社融の増加率が予想を超えて正転し、推定値の位置などがA株の底をつく最も重要な信号を構成しており、一部の地域では疫病が好転し、復産・復工が進行中であり、物流指数が持続的に反発し、安定した成長プロジェクトの着工に条件を創造していると考えている。新社融の改善が加速するにつれて、人民元の切り下げによる輸出増加効果は経済改善の予想にさらに有利になり、産業資本の純増加の境界上りも市場の安定に役立つ可能性がある。
要するに、4月中下旬から5月上旬にかけてA株は上り周期の起点を迎える可能性があり、現在は底の地域にある可能性があり、後続の主線は新旧の基礎建設の着工加速、政策と需要、人民元の切り下げ駆動の一部のオプション消費に注目することができる。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) :金利引き下げの予想が外れたのは政策の後続の力を妨げず、揺れの基礎構造は変更されていない
3月の経済データの全面的な弱体化の下でLPRは引き下げられず、金利の引き下げの予想は外れ、海外のFRBと金融政策の引き締めを加速させ、A株を抑え続けた。中国の金融政策は引き続き自制し、短期流動性の合理的で豊かな基調は短期的には変わらないと予想され、「安定成長」政策は新旧の基礎建設、販促費、安定不動産の面でさらに力を入れる見込みだ。市場の安定成長政策への懸念に対して、4月末の中央政治局会議で応答し、リスクの好みを高める見通しだ。このため、揺れの底を築く中で均衡配置を維持し続け、4月末の中央政治局会議の投資手がかりに注目することを提案した。
業界の配置:引き続き安定した成長、消費スタイルを超え、中長期に徐々に成長の主線を配置し、引き続き安定した成長、消費スタイルを超え、中長期に徐々に成長の主線を配置する。4月第3週、市場は再び下落し、上証指数、創業板指はそれぞれ3.87%、6.66%下落し、上証の表現は引き続き創業板より強い。業界別に見ると、消費スタイルは相対的に下落し、その中で紡績服装、美容看護、食品飲料の表現が優れている。安定成長チェーンは大幅に撤退し、不動産、鉄鋼、石炭、建材などの業界はいずれも不振だった。成長系業界は通信が下落に対抗したほか、残りの業界はいずれも平穏だった。メーデーの連休前の最後の1週間を展望し、全国の疫病が著しく好転し、外部の米債収益率の曲がり角が下がる前に、A株のリスク偏好が大幅に上昇する確率は依然として低いため、バランスのとれた配置を維持し、4月末の中央政治局会議が放出する可能性のある政策信号に重点を置くことを提案した。
広東開証券:A株は依然として底期にあり、金融不動産は依然として空間がある
現在、市場は利益の下落段階にあり、疫病の激しい繰り返しが現在の経済を阻害する主な原因である。現在、10年債の収益率は依然として低位で、2.7%-2.8%の間をさまよっており、いわゆる拳は綿花に打つことができず、疫病が好転する前に政策の実施にもリズムがある。そのため、A株はまだ磨底期にある。
また、現在は年報業績と季報予告業績の発表の窓口期にあり、周辺要因(ロシアとウクライナの衝突、疫病の繰り返し)の影響を重ね、3つの明確な主線に注目し続けることを提案しています。1)金融不動産にはまだ空間がある。第1四半期に発表された経済データでは不動産の伸び率が下落し続けているが、現在の信用の曲がり角が来る前に、安定した成長プレートは確かに現在の抵抗が最も小さい方向だ。収益は政策の境界緩和の予想の強い過小評価不動産と不動産チェーンの安定した予想の銀行と新旧の基礎建設に引き続き注目している。2)業績の高い景気プレート。現在、年報と1季報の業績が密集している時期にあり、市場は再び基本面に対する検証に戻り、金利引き下げ政策の絶えず推進に伴い、長期的には十分な調整と核心競争優位性を備えた高成長の主線に注目することができ、半導体と新エネルギーコースの中性価格比が際立っているプレートと株に重点を置くことができる。3)カッター差の縮小による消費プレートの恩恵を受ける。ロシアとウクライナの衝突の摂動は依然として現在の市場がインフレに注目している焦点であり、地縁衝突は世界のインフレをもたらした。A株市場に復帰し、大口商品に代表される周期的なプレートは、国の安定した価格を維持する政策の下で、または上部に近づいている。長期的に見ると、疫病修復の下で需要の向上による食品飲料、家電、医薬生物などの消費プレート、豚周期による農林牧漁などの業界に注目することができる。
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) :揺れ続け、価値ブルーチップが優れています
揺れ動いて底を磨き、ブルーチップの価値が優れている。4月以来、市場在庫ゲームの特徴は明らかで、中国外の多重摂動要素の下で、投資家の取引は慎重になっている。海外レベルでは、ロシアとウクライナの衝突が世界経済のインフレリスクを激化させ、FRBの利上げ予想が再び上昇し、単回の利上げ75ベーシスポイントの予想も浮上した。中国側は、疫病で経済の下落圧力がさらに高まり、一部の企業はまだ正常な生産を回復していない。今後、市場リスクの好みの回復は、疫病の動き、企業の再稼働の進度、4月の政治局会議の定調など、より多くの基本面と政策信号の検証を待つ必要がある。これまでA株は「振動研磨底」が主だった。
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