基金第1四半期報告書の公開は先日閉幕した。市場の低迷を背景に、第1四半期の公募基金の権益類資産の市場価値は全体的に縮小し、9割の権益類基金の第1四半期の収益はマイナスになり、一部の基金製品の持倉は一定の調整を行い、トップ会社、人気コースの持株集中度は低下し、大金融、医薬、安定成長業界の倉庫は増加した。後市を展望すると、基金マネージャーの態度は一般的に積極的で、多くの基金マネージャーは1季報の中で、経済成長は市場の予想より強く、多くの業界の推定値も歴史の低位にあり、権益市場の未来の動きをよく見ていると告白した。
株式資産規模全体縮小
データによると、24日までに記者が投稿した原稿には、易方達、富国、景順長城、興全、広発、ノアンなど多くの基金会社傘下の3700余匹(A/C類合併計算、以下同)の権益類製品が季報を発表した。市場の下落を背景に、公募基金全体の規模は縮小した。具体的には、公募基金の株式類資産の総時価総額は昨年第4四半期の7.03兆元から6.04兆元に下がり、そのうち持倉A株資産の総時価総額は昨年第4四半期の6.44兆元から5.51兆元に下がった。
業界の面では、アクティブ権益類基金全体が周期、金融不動産と医薬業界を増やし、消費と科学技術成長業界を減らした。統計によると、2022年第1四半期、自主偏株型基金の科学技術成長、消費、周期、医薬と金融不動産に対する配置割合はそれぞれ39.60%、22.10%、17.70%、12.46%と8.15%で、前四半期の変化よりそれぞれ-2.31%、-1.18%、1.59%、0.80%と1.10%だった。
「アクティブ偏株型ファンドの株式倉庫は前四半期の86.9%から85.6%に減少し、2021年前の第3四半期のレベルを上回っており、そのうちA株倉庫は80.0%から79.0%に減少した」。ファンドの第1四半期の持倉について、 China International Capital Corporation Limited(601995) の分析によると、その構造配置は5つの特徴を示している:トップ会社の持株集中度は低下し続けている。マザーボード、科創板重倉位はやや上昇し、創業板はやや減倉した。加倉銀行、医薬と安定した成長、減倉部分の製造成長と消費プレート。人気コースの持株集中度は小幅に低下し、革新薬、太陽光発電、半導体が倉庫に入った。専精特新テーマ倉庫はやや上昇し、デジタル経済は明らかに低下した。
株の面では、データによると、第1四半期末に Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) を保有する基金数は1914株で、株のトップにランクされている。ファンド保有 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の持株総量は2.86億株で、持株総額は1467億元に達した。第1四半期末に Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を保有した基金数は1788匹で、2位だった。ファンド保有 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 持株総量は937852万株で、持株総額は1612億元である。このほか、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) 、China Stock Market Newsを保有するファンドの数も700匹以上に達した。
注目すべきは、一部のスターファンドマネージャーが傘下の製品の倉庫を一定に調整したことだ。例えば、張坤が管理している易方達ブルーチップの精選混合持倉の中で、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は上位10大持倉を脱退し、美団-Wは新たに上位10大に入った。また、張坤は小幅に Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) を減らしたが、また Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) を追加した。葛蘭が管理する中欧医療健康持倉の中で、 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) がトップ10を脱退し、 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) がトップ10に入った。しかし、彼女の傘下の中欧医療革新株のトップ10の重倉株の中で、 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) の持株数は変わっていない。また、同基金では、葛蘭の第1四半期に Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) 30015、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) など多くの株が追加された。謝治宇管理の興全合潤持倉の中で、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) がトップ10を脱退し、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) がトップ10に入った。広発基金の劉格菘の第1四半期の配置方向は太陽光発電、動力電池、化学工業の新材料、チップなどの製造業の株を主としている。朱少醒管理の富国天恵は第1四半期に引き続き7株の持倉数を増加し、第5四半期連続で増加した Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、第3四半期連続で増加した Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、第6四半期連続で増加した Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) 。
China International Capital Corporation Limited(601995) は、最新の公募基金の持倉と結びつけて、機構全体の倉庫は第1四半期に大きな変化は発生していないと考えている。一部の人気コースの倉庫は依然として低くなく、市場調整による資金の負のフィードバックの影響に注目しなければならない。
基金経理集団看多後市
収益状況から見ると、公募基金の第1四半期の表現はよくなく、権益類製品の撤退が明らかになった。データの統計によると、第1四半期末現在、1850株の偏株混合型基金のうち、1790株の年内収益はマイナスだった。502株の株式型基金のうち、487株の年内収益がマイナスだった。1519の柔軟な配置型ファンドのうち、1476の年間収益がマイナスだった。上記の3種類の製品の第1四半期の収益がマイナスの割合はいずれも90%を超えた。
しかし、ファンドマネージャーたちは後市に対して依然として積極的だ。利空の予想の終了から低いレベルの推定値まで、多くのファンドマネージャーは1季報の中で次々と「叫び声」を出し、市場の未来の発展に対する自信を示した。
「より長い時間次元に目を向けると、市場を悲観しすぎても意味がありません。権益投資家が変動に耐え、リスクをテクニック的に負うべき時です」。富国基金の朱少醒社長によると、有利な面は核心資産のうち、かなりの良質な標的の前期株価が大幅に撤退し、推定値の吸引力が著しく上昇したことだ。
広発基金の劉格菘社長も、第1四半期の金融委員会会議の開催に伴い、市場に明らかな底の特徴が現れたと考えている。中長期的な観点から見ると、未来の資本市場に対して悲観的ではない。第1四半期の市場下落は多重利空要因が重なった反応であり、大部分の利空予想を十分に反映している。産業発展と中長期投資の観点から考えると、現在のA株市場には投資価値を備えている業界が非常に多く、ファンド投資家が辛抱強いことを望んでいる。
景順長城基金の劉彦春社長は、短、中、長期の悩み要素は依然として多いが、現段階の評価レベルはこれらの潜在的なリスクを大きく反映している可能性が高いと述べた。
企業の能力が変化していない限り、外部環境の変化は段階的な摂動にすぎず、会社の合理的な価格設定にはあまり影響しない。世界の優秀な会社の成長性、利益能力、評価レベルを比較すると、現段階で中国の多くの良質な上場会社はすでに魅力的だ。外部環境が常態に戻るにつれて、株価も最終的に合理的なレベルに回復するだろう。
銀華基金の李暁星社長は、短期的に見ると、全体のA株といくつかの良質な基準の推定値は歴史的な平均値、さらに低い位置にあり、株債の性価比は平均値以下で、マイナスの倍の基準差の位置にあり、歴史的な観点から見ると、すでに魅力的な段階にあると判断した。その判断は、後の会社の基本面の1株当たりの収益が大幅に下がらない限り、市場の推定値の後に下落を続ける余地はあまりないと判断した。市場の推定値の収縮はすでに終わりに近づいている。
医薬業界について、中欧基金の葛蘭社長は、海外の臨床が徐々に推進されるにつれて、中国の革新製品も海外で徐々に収穫期に入ると予想している。同時に、中国の革新薬サービス企業も徐々に世界競争力のある産業集団を形成し、一部の細分化分野で世界をリードするレベルに達した。また、関連サービス業者の競争力はプラットフォームの技術と管理能力により多く現れ、竜頭企業の市場占有率は引き続き向上し、高い景気度を維持すると考えている。
消費分野では、送金富基金の胡昕炜社長は、中国の消費業界の投資機会を引き続き見ていると述べた。彼から見れば、2022年第1四半期、中国の消費は全体的に安定している。このうち1、2月は比較的良好な疫病のコントロールのおかげで、中国の消費回復が著しく、3月中下旬から疫病の多地での蔓延に伴い、中国の消費が受ける短期的な影響が大きいと予想されている。しかし、短期的な要因は中国の消費業界の持続的な安定した成長の潜在力に影響を与えず、消費の持続的なアップグレードの大きな傾向にも影響を与えない。
