業界の観点
全世界の子宮頸癌の負担は重くて、HPVワクチンは有効に発病を予防することができます。80%以上の女性は一生に少なくとも1回HPV感染したことがある。高危険型HPV持続性感染は下生殖道高レベル上皮内病変と癌発生の必要因子であり、すでに女性の健康を深刻に脅かす公共衛生問題となっている。Global Cancer Statistics 2020とWHOのデータによると、2020年、世界の子宮頸癌の確診者数は60万人、死亡者数は34万人、中国の確診者数は11万人、死亡者数は6万人である。HPVワクチン接種はHPV感染関連疾患を予防する一級予防措置であり、子宮頸癌前病変の発生と発展を効果的に遮断することができる。
HPVワクチンはすでに世界で最もよく売れている通常ワクチン品種となり、世界の需給不足が大きく、中国の浸透率の向上空間が広い。HPVワクチンは世界の需要が高い企業で、2021年、黙沙東Gardasilシリーズの世界売上高は56.73億ドルに達し、初めて世界で最も売れている非COVID-19ワクチン製品となった。2020年のロット発行推定値で計算すると、MSDの4/9価HPVワクチンの中国市場でのロット発行推定値は123億元に達し、中国で1位のワクチン品種でもある。2020年、 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) の初の国産二価HPVワクチンが発売されて以来、高速放出量が増加した。国産九価HPVワクチンの臨床研究開発が後期に入るにつれて、生産能力建設が同時に推進され、将来HPVワクチンの業界浸透率が急速に向上し、在庫市場の空間の掘削を加速させることが期待されている。HPVワクチンの中国潜在在庫市場空間は千億を超えていると試算している。
男性適応症の臨床研究は徐々に推進され、業界の天井をさらに広げることが期待されている。HPVウイルスは同様に男性に感染し、尖圭コンジローマ、陰茎癌、肛門癌、頭頸癌などの男性に深刻な疾患を引き起こすリスクがある。米国CDCは11-12歳のすべての男の子にHPVワクチンを接種することを提案し、中国は現在関連政策の提案がない。2021年から、マーサドンは前後して9-45歳の中国人男性に対する9価HPVワクチンIII期臨床を2つスタートさせ、将来男性適応症が承認されると仮定し、業界の空間はさらに拡大する見込みだ。2020年に全国の9-45歳の男性人口は約3.5億人で、この試算によると、将来男性適応症が承認されると仮定し、中国のHPVワクチンによる男性適応症の市場空間の増加は千億前後の規模に達する見込みだ。
海外市場の需要が広く、国産HPVワクチンの出海潜在力が大きい。海外のHPVワクチン市場には依然として大きな供給不足が存在し、免疫計画を展開している国と地域でも、HPVワクチンの初回平均カバー率は67%にすぎず、完全接種カバー率は53%であり、国と地域によって大きな差があり、WHO目標の9-14歳の女の子カバー率が90%の目標を達成していない。WHOによると、2021年に世界のHPVワクチンの潜在需要(供給制約を考慮しない)は1億剤を超えると推定されている。2021年、 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) はWHO PQの現場検査を完成し、初歩的に通過し、将来、国産企業は性価格比とコストの優位性でより広い国際市場に向かうことが期待されている。
投資アドバイス
業界戦略:HPVワクチンの広大な在庫市場空間と未来の多価製品のアップグレードが反復的に駆動する消費アップグレードをよく見ていると同時に、政策の端で民衆の接種意識の向上と業界の生産能力の未来の徐々に拡張から利益を得て、業界の浸透率は加速的に向上することが期待され、重点的に注目している。
推荐组合:强力な贩売能力と革新的な制品开発技术能力を备えた総合的なリーダー会社を推荐します。研究パイプラインの臨床進展をリードする研究開発型会社、康楽衛士、瑞科生物など。
リスクのヒント
免疫プログラムの変更、研究開発と上場の進展は予想に及ばない。市場競争が激化する。一部のHPVワクチン品種は国家免疫計画に組み入れられる。国際市場の開拓が予想に及ばないなど。
