一、金融22 Q 1持倉表現：
1)銀行:重倉持株比率は2021年末より1.09 pcから4.02%上昇し、申万一級業界では7位だった。2)非銀金融:重倉持株比率は1.50%で、順位は16位に下落し、2021年末より0.75 pc減少した。サブプレートから見ると、保険減倉0.02 pc、証券会社減倉0.84 pcである。
銀行:増加幅が市場で最も高い。
1)銀行プレート全体の持倉比率が上昇した。2022 Q 1現在、基金持倉の「銀行」の割合は4.02%で、2021年末より1.09 pc(標準13.83%)上昇し、各業界で最も増加した。
2)招商、興業、寧波、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) などが大幅に増加し、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) が減少した。招商、興業、寧波、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 環比はそれぞれ0.22 pc、0.14 pc、0.13 pc、0.11 pcを増加し、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は0.09 pcを減少した。
銀行は大幅な増資を受けている一方、年初以来、政策組合の拳の下で幅の広い通貨から幅の広い信用に伝導し、「安定した成長」が絶えず力を入れ、経済予想の修復をもたらした。一方、銀行が続々と発表した年報や四半期報の状況を見ると、プレート全体の業績は相対的に安定し、優れており、良質な銀行の表現はより強く、資金が流入し続けている。
現在、銀行プレートの持倉比率は依然として10年近くの低位レベル(1/3程度の分位数)にあり、歴史上、14年、16年と20年、基金の持倉比率もほぼ同じまたはそれ以下のレベルにあり、その後、経済の安定改善に伴い、銀行株の推定値が修復され、持倉比率が向上した。14年末-15年初頭、17-19年、21年上半期はいずれも4%以上、さらに高いレベル(14年末、19年末の倉庫保有割合は6%以上)に達した。現在、経済圧力は比較的大きいが、現在のプレート0.61 xPBの過小評価値に反映されている。今後、「安定成長」政策の組み合わせ拳が持続的に力を入れることで、後続の実体経済の改善の予想を支えることができ、プレートにプラスの触媒を形成することができ、基金の持倉はさらに向上する見込みだ。
保険:歴史の底の持倉は下落態勢を続けている。
1)持倉比率は歴史の底に下がり続け、2021年末より小幅に下落した。2022 Q 1基金持倉の「保険」比重は0.15%で、環比は0.02 pc低下し続けた。プレートの標準配置は1.78%で、配置割合は過去最低レベルを維持している。現在、保険プレートの資産端の不動産リスクは限界緩和されているが、負債端には一定の圧力があるため、減倉が続いている。
2)株の面では、 China Life Insurance Company Limited(601628) New China Life Insurance Company Ltd(601336) が小幅に増持され、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) が減持され続けている。機構の平安、太保配置に対する割合はそれぞれ0.12%、0.02%であり、それぞれ0.003 pc、0.02 pcを減持した。
証券会社:全体の持倉が下がり、China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) の減倉幅が大きい。
1)22 Q 1プレート部分の株はすべて減倉した。22 Q 1末のファンド持倉の「証券会社」の割合は1.18%で、2021年末より0.84 pc減少した。年初以来、資本市場は大幅に変動し、上証総合指数は15%を超え、市場感情が弱く、取引の活発度が低下し、証券会社のプレートが圧力を受け、資金が流出した。
2)株の面では、東財と Gf Securities Co.Ltd(000776) が減倉されていることが明らかになった。東財は0.59 pcから0.77%、 Gf Securities Co.Ltd(000776) は0.09 pcから0.09%減、2つの富管理のトップ証券会社は、市場の表現が弱い場合、減持を受ける割合が大きい。
注1:主にアクティブ偏株型(普通株式型基金と偏株混合型基金を含む)と柔軟配置型基金の重倉株配置状況を統計する。注2:重倉配置比重=ファンド重倉はある株の時価総額/ファンド重倉株の総時価総額を保有している。注3:標準=ある株の流通時価総額/ファンドのすべての重倉株の流通時価総額。
二、4つの銀行の四半期報告データ:
1、利益: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Q 1の売上高の伸び率はそれぞれ8.54%、20.39%、19.34%、11.8%で、利益の伸び率はそれぞれ12.52%、22.33%、23.38%、29.74%だった。 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) の利益の伸び率が低下したほか(売上高は主に非利子収入の伸び率が低い;および不動産不良の暴露が増加し、それに応じて支出が増加し、利益の伸び率が減速している)、残りの3つの売上高と利益の伸び率はいずれも年報よりやや上昇したり、ほぼ横ばいになったりしている。
具体的には、純金利差は、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) がそれぞれ2.51%と3.09%で、いずれも年報より3 bps上昇した。他の2つの銀行は下がった。手数料及びコミッションの純収入については、Q 1資本市場の変動により、4つの銀行の手数料及びコミッションの純収入はいずれも年報より低下し、そのうち、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Q 1の伸び率は5.49%と11.2%で、年報より13.3 pcと5.6 pc低下した。2つの農商行は体量が小さいため、データの変動が大きい。
2、规模: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 预金贷付の伸び率はそれぞれ13.15%と10.53%(前年末に比べて、以下同じ)で、4つの银行の中で最も伸び率が高く、地域経済が强いほか、主にそのサイト拡大戦略の恩恵を受け、2021年に新設された15の支店Q 1の新たな贷付と预金は全行の新たな贷付と预金の1/4と11.5%を占めている。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) と Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) は蘇州地区の農商行として、貸付の伸び率は相当して、それぞれ6.34%と6.85%で、預金の方面で、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) はもっとよく(11.78%)表現して、張家港の6.1%の伸び率のレベルを上回ります。 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) はボリュームが大きいため、成長率は相対的に低いが、規模の増加も安定している(ローンと預金の成長率はそれぞれ3.38%と5.25%)。
3、资产品质: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 不动产不良の暴露を拡大したため、3月末の不良率は0.94%で、前年末より0.03 pc上升し、不良贷付の上升により、調達カバー率は21 pcから462.68%低下した。
残りの3つの銀行の不良は横ばいまたはやや下がり、調達カバー率は着実に向上した。（具体的なデータは本文表を参照）
三、定期データ追跡：
持分市場追跡：
1)取引量:今週の株式の1日平均成約額は8000億元近くで、前週より109371億元減少した。
2)両融:残高は1.61兆元で、先週より1.54%減少した。
3)基金発行:今週の非貨幣基金発行シェアは314.26億ドルで、前週より218.81億ドル増加した。4月の発行額は計537.04億元で、前年同期比228.72億元減少した。そのうち株式型は22.57億元で、前年同期比7.27億元減少した。混合型は70.52億元で、前年同期比189.12億元減少した。
金利市場追跡:
1)同業預金証書:A、量:Windデータによると、今週の同業預金証書の発行規模は0.57兆元で、前週より347.4億元減少した。4月から現在までの同業預金証書の発行規模は1.47兆元で、現在の同業預金証書の残高は14.53兆元で、3月末より626.90億元減少した。B、価格：
今週の同業預金証書の発行金利は2.38%で、先週より9 bps下がった。4月現在の発行金利は2.44%で、3月より10 bps下落した。
2)手形金利:今週3カ月間の国有大行+株式銀行手形の転載現金利は1.76%で、前週より7 bps下がった。4月の平均金利は1.83%で、3月より15 bps下がった。3カ月期の都市商行銀票の転載現金利は1.86%で、前週比7 bps、4月平均金利は1.93%で、前月比22 bps低下した。
3)10年債の利回り:今週の10年債の利回りは平均2.83%で、前週より6 bps上昇した。4)地方政府の特別債発行規模:今週、新たに101億5000万元の特別債が追加され、前週より88.18億元減少し、年初以来累計1兆4000億元の発行があり、2022年の年間地方特別債予算は3.65兆元である。
リスク提示:住宅企業のリスクが集中的に爆発し、マクロ経済が下落した。資本市場改革政策の推進は予想に及ばない。保険会社の保障型製品の販売は予想に及ばない。
