\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 11 Poco Holding Co.Ltd(300811) )
イベントの概要
会社は2022年第1四半期報告書を発表し、そのうち営業収入は2.02億元を実現し、上場会社の株主に帰属する純利益は0.32億元を実現した。
分析判断：
新製品の上場と値上げ戦略の改善は明らかで、会社の利益能力は向上した。
報告期間中、会社の収入は2.02億元で前年同期比49.94%増加し、帰母純利益は0.32億元で、前年同期比61.14%増加した。粗利率は34.97%で、前年同期比3ポイント増加した。会社は新製品を迅速に普及させ、製品の価格を適切に高め、会社の利益能力を急速に回復させた。会社はインバータコア原材料供給メーカーとして、「鉄シリコン1世代」の金属磁気コアから徐々にアップグレードし、完備し、5 kHz~2 MHzの周波数帯域の応用をカバーする金属磁気コアシステムを構築し、多くの応用分野の性能需要を満たすことができ、端末ユーザーをしっかりとつかむことができる。会社はすでに積極的な対応案を出して、一方で値上げを通じてコストを移転して、同時に会社は絶えず次世代の材料を出して取引先のコストを最適化することを助けます。2021年に新しい鉄シリコンシリーズ製品NPCを発売し、炭化ケイ素時代向けの新磁性材料として、NPCシリーズは直流重畳特性を向上させるとともに、磁気コア損失を最適化し、電源モジュールの銅線節約、効率向上に積極的に貢献した。
チップインダクタンス市場を開拓し、会社の第2成長曲線を構築する
GPU給電を例にとると、通常GPUにはBUCK給電が必要であり、動作電圧は1.2 V(プロセスノードが高くなるにつれて低下する)であり、満載電力は150 W程度必要であり、これは電流が136 A程度必要であることを意味する。このシナリオでは,周辺素子の損失が比較的大きい。金属軟磁性コアを用いると、フェライトよりも高い磁気飽和密度のため、インダクタンス体積を縮小し、銅の使用量を低減し、最終的に銅損を低減し、作業効率を向上させることができる。従って、多くの消費電子分野、特に大電力の使用応用シーン、例えばGPUやFPGAなどの給電モジュールでは、コアを用いることがフェライトよりも優位(損失が低い)であるとともに、チッププロセスノードが徐々に7 nm、5 nmの方向に進化するため、作動電圧がより低く、電流がより大きくなり、金属軟磁性コアの応用シーンがより多くなる。2021年6月10日、会社と英飛凌は「システム開発パートナー協定」に署名し、双方は会社の金属磁気コア、チップインダクタンス素子などの製品と英飛凌の半導体製品を組み合わせ、共同開発の方式を通じて、チップインダクタンスコースの戦略配置を完成する。将来、元宇宙、自動運転、人工知能応用の勃興に伴い、GPUの使用量は引き続き増加し、会社は潜在的なGPUボードカードサプライヤーとして、将来利益を得るだろう。
投資アドバイス
われわれは会社の利益予測を維持し、20222024年の年間売上高はそれぞれ10.02億元、13.59億元、16.80億元で、帰母純利益はそれぞれ1.74億元、2.72億元、3.42億元で、EPSはそれぞれ1.68元、2.62元、3.3元であると予想している。2022年4月26日の51.25元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ31 x、20 x、15 xで、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
太陽光発電市場の需要は予想に及ばず、新エネルギー自動車市場は予想に及ばず、原材料価格はさらに上昇した。
