\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
重要な要素のレポート:
4月25日、会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表し、2021年に153.56億元(YoY+9.64%)の売上高を実現した。帰母純利益は21.14億元(YoY+6.66%)である。非帰母純利益20.60億元(YoY+11.57%)を差し引いた。2022年第1四半期の売上高は31.24億元(YoY-22.08%)を実現した。帰母純利益は5.07億元(YoY-34.39%)である。非帰母純利益4.74億元(YoY-38.49%)を差し引いた。
投資のポイント：
2021年、インターネットビデオ業務は安定的に増加し、頭部バラエティの人気放送は広告収入の増加率を著しく牽引した。核心業務から見ると、マンゴーテレビインターネットビデオ業務(広告+会員+運営者業務)は安定した成長を維持し、営業収入は112.61億元(YoY+24.29%)を実現した。1)広告の面で54.53億元(YoY+31.75%)の売上高を実現した。2)会員側の会員数は5040万人(YoY+39.5%)に増加し、売上高36.88億元(YoY+13.3%)を実現し、マンゴーテレビチャネルの協力が徐々に強化され、会員転化率とユーザー浸透率の向上が著しい。3)運営者の業務面では21.2億元(YoY+27.17%)の売上高を実現し、中国移動のミグ文化と大画面業務、5 Gイノベーション業務などをめぐる深い戦略協力を展開し、各省の業務開拓に力を入れ、業務成長を実現した。
バラエティやドラマは力を入れ続け、「内容が王」という戦略で業績を伸ばしている。1)バラエティについては、26のバラエティ番組制作チームを持ち、2021年には40以上のバラエティ番組を制作し、「お兄さん」、「浪姉2」、「スター大探偵6」の熱が爆発した。2)ドラマの面では、会社は29の映画制作チームと34の「新芒計画」戦略スタジオを持っており、映画とドラマと微短劇の双方向に力を入れている。2021年に発売された季節風劇場は、精品劇集を中心に、多角度、多題材から出発し、「私は他郷でとてもいい」など多くの口コミの良い劇を作り出した。「大芒計画」は微短劇市場を探索し続け、年度爆金微短劇「進撃の皇后」シリーズは良好な口コミを得て、放送量は5億回を超えた。
組織構造は持続的に最適化され、核心競争力は徐々に強化されている。会社は組織構造を最適化し、マンゴー映画・テレビ、マンゴー娯楽、マンゴー相互娯楽の3つの子会社をマンゴーテレビの子会社に調整し、それぞれ季節風劇場の自家製、バラエティ内容の革新と実景娯楽運営に焦点を当てた。会社内部の各業務は効果的に協同し、ドラマの精品化建設とバラエティ内容の革新を強化し、長ビデオプラットフォーム市場での核心競争力を高める。
2022年の疫病の再発は内容生産の進度を引きずり、後続の備蓄が業績の回復を牽引することを期待している。昨年同期の「浪姐2」の人気放送は昨年の広告と会員収入の基数が著しく増加したが、今年はCOVID-19の疫病の再発の影響で、会社の内容の生産速度が影響を受け、全体の計画は延期され、第1四半期に放送される予定だった重点バラエティ「声生不息」の放送が第2四半期に延期され、第1四半期の全体の売上高と帰母純利益が予想に及ばず、減少した。続くQ 2、Q 3のバラエティ番組では、「兄」系、「浪姉」系などのエースIPが続々と登場する。会社はバラエティ分野の際立った革新とドラマの内容の逸品の自家製能力によってプラットフォームの内容の備蓄を豊富にし、爆発的な内容の順調な放送は業績の徐々に回復を牽引する見通しだ。
利益予測と投資提案:20222024年の営業収入は182.21/213.98/24.37億元、帰母純利益はそれぞれ24.81/29.03/31.91億元で、4月25日の終値に対応し、EPSはそれぞれ1.33/1.55/1.71元、PEはそれぞれ21.81 X/18.63 X/16.96 Xで、「増持」格付けを維持する。
リスク要因:政策監督管理の不確実性、会員の成長率の遅延、内容の表現が予想に及ばない、新業務の開拓が予想に及ばない、人材流失などのリスク。
