\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 299 Ningbo Solartron Technology Co.Ltd(688299) )
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①会社の2021年の営業収入は12.97億元で、前年同期より24.08%増加した。帰母純利益は1億8700万元で、前年同期比5.54%増加した。非返還後の純利益は1億7400万元で、前年同期比10.82%増加した。
②会社は2022年第1四半期に営業収入2.85億元を実現し、前年同期比2.19%増加した。帰母純利益は3535万元で、前年同期比18.09%減少した。非課税後の純利益は2732万元で、前年同期比33.90%減少した。
年間売上高の伸び率が減速し、光学基膜業務が利益レベルを牽引している。
会社の年間売上高の伸び率は徐々に減速し、特に非を差し引いた後の純利益の前年同期比の伸び率が低い主な原因は以下の通りである。
1光学基膜事業は原材料ポリエステルスライス価格の上昇が持続し、電気制限検査・修理・生産停止の影響が大きく、粗利率レベルが大幅に下落した。上流原材料のポリエステルスライス(上流は石油)が値上げされているため、同時に中国の新規基膜の生産能力が大きく、分散による価格伝導能力が弱い。同時に、区域変圧器の改造制限映画の音を受けて、会社の基膜の生産ラインは11-12月に生産を停止して、深刻に収益と毛利を牽引します。
②株式の支払い及び為替損失などの要因は会社の純利益に対する侵食が多い。会社は21年に4440万元の株式を支払って、株式の支払い費用の影響を除いて、純利益は2.18億元で、前年同期より23.20%増加した。21年のドル高は減速したが、会社の外販比率は36%から44%に上昇し、年間為替損失は約600万元を失った。同社の22年間の株式支払い費用は約2000万元と予想され、ドルが強い周期に入ると、為替収益が期待される。
第1四半期の利益端は持続的に圧力を受け、会社の長期的な発展をよく見ている。
22年第1四半期に地縁衝突の影響を受け、石油価格が急騰し、会社の上流原材料価格がさらに上昇した。基膜生産ラインの停電の影響が第1四半期初めまで延長され、下流の需要が弱まったため、基膜の売上高、粗利率は前年同期比2倍下落した。同時に、疫病の影響を受けて、海外と華南の取引先の物流が制限され、一部の収入の確認が遅れた。石油価格の小幅な下落や、会社のダイヤフラムやCPIフィルムなどの年内の生産開始が期待されていることから、長期的な発展に動力を提供すると考えています。
投資アドバイス
当社は20222024年の帰母純利益が2.55、3.35、4.23億元で、市場収益率が17、13、10倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
上流原材料の値上げが続いていること、基膜需要が予想に及ばないこと、ダイヤフラムなどの新業務の生産開始が予想に及ばないことなど。
