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イベント: Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) 2021年年報を発表します。2021年に会社の売上高は330.33億元を実現し、前年同期比32.29%増加した。帰母純利益は15.16億元で、前年同期比9.74%増加した。非純利益は12億2000万元で、前年同期比16.10%減少した。このうち21 Q 4当季の売上高は89.79億元で、前年同期比13.19%増加した。帰母純利益は2.09億元で、前年同期比47.51%減少した。非後帰母純利益は2億5800万元で、前年同期比50.36%減少した。
生産能力は坂を登り、生産と販売が盛んになり、21年の業績は安定的に増加した。
2021年に会社の売上高は330.33億元を実現し、前年同期比32.29%増加した。帰母純利益は15.16億元で、前年同期比9.74%増加し、業績の増加は主に疫病の影響で20年の基数が低く、21年の新規生産能力の上昇が順調だった。2021年の会社の原紙生産量、販売量はそれぞれ18.03%、12.46%から602.13万トン、582.04万トンに増加した。このうち21 Q 1-21 Q 4社の原紙販売台数とその前年同期比の変化はそれぞれ126万トン(+82.87%)、155万トン(+19.54%)、152万トン(+5.03%)、149万トン(-14.53%)だった。試算によると、21 Q 1-21 Q 4社の箱板段ボールの平均価格と前年同期比の変化はそれぞれ393040元/トン(+6.90%)、390826元/トン(+23.53%)、396565元/トン(+13.95%)、427399元/トン(+17.78%)だった。21 Q 3業界の景気は前月比で下に下がり、全体の利益が一時的に圧迫された。
21年間の収益能力はコスト上昇の影響を受け、期間中の費用管理は比較的に良い
利益能力の面では、2021年に会社の粗金利が4.55 pctから12.19%に下がり、純金利が0.86 pctから4.70%に下がり、主に21 Q 3以来の原材料、エネルギー、輸送などのコストが急速に上昇したことによる。
会社の期間費用は安定して下落し、2021年の会社の期間費用率は10.29%(-0.20 pct)であった。そのうち販売費用率は1.07%(-0.30 pct);管理費用率は4.12%(-0.38 pct)で、主に人力コストが上昇した。研究開発費用率は2.63%(+0.52 pct)で、主に研究開発への投入を増やした。財務費用率は2.47%(-0.05 pct)で、主に為替収益が増加した。
生産能力は着実に拡張し、産業チェーンの一体化配置は原材料の優位性を強化する。
会社の現在の製紙生産能力は合計600万トンに達し、生産能力は依然として着実に拡張している。このうち広東省のタカ100万トンの箱板紙の生産能力は2022年中に生産を開始する予定で、2022年には50万トンの生産量が増加する見通しだ。浙江山鷹77万トン工業包装紙は2022年末に生産を開始する計画である。吉林山鷹の第1期の30万トンの段ボール紙と10万トンのわらのパルプの生産能力は2023年に生産を開始する予定である。同時に、会社は再生資源回収業務を大いに開拓し、海外の長繊維を積極的に配置し、原材料コストの優位性が徐々に明らかになり、市場シェアの維持と向上を加速させることが期待されている。
投資提案:会社は中国の箱板段ボール紙のリーダーとして、生産能力が着実に拡張している中で、原材料分野は絶えず競争優位性を強化し、同時に会社は原紙資源を利用して積極的に包装業務を転換し、配置し、未来の発展は可能である。20222024年の営業収入はそれぞれ377.45、435.35、468.21億元で、前年同期比14.27%、15.34%、7.55%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ15.35、17.63、19.89億元で、前年同期比1.28%、14.84%、12.82%増加し、対応PEはそれぞれ8.2 x、7.2 x、6.4 xで、購入-Aの投資格付けを与えた。
リスク提示:原材料の持続的な上昇リスク;需要が予想に及ばないリスク;生産能力の拡張が予想に及ばないリスク
