\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
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4月26日、同社は2021年年報と2022年第1四半期の四半期報告を発表し、2021年の営業収入/帰母純利益はそれぞれ45.77/13.82億元で、前年同期よりそれぞれ32.58/44.96%増加した。2022年のQ 1営業収入/帰母純利益はそれぞれ15.76/5.50億元で、前年同期比37.23/49.07%増加した。
核心的な観点.
製品構造のアップグレードが続き、売上高と純利益が高く増加した。同社の2021年の営業収入/帰母純利益収入はそれぞれ前年同期比32.58/44.96%増の45.77/13.82億元、2022年のQ 1営業収入/帰母純利益収入はそれぞれ前年同期比37.23/49.07%増の15.76/55.50億元となり、売上高および利益の大幅な改善は主に洞蔵系を主な代表とする中高級白酒製品の収入が比較的速い増加によるものである。2021年/2022 Q 1会社の中高級白酒営業収入の割合はそれぞれ71.52/82.34%で、前年よりそれぞれ5.76/8.76ポイント上昇した。中高級白酒の割合の上昇も会社の利益能力を上昇させ、2021年/2022 Q 1会社の粗利率は67.54/71.37%で、前年よりそれぞれ0.41/1.69ポイント上昇した。
費用効率が向上し、2021年/2022 Q 1の費用率はそれぞれ3.06/1.30ポイント低下した。洞蔵シリーズの出荷量に伴い、会社の粗利率は絶えず上昇し、同時に会社の効率は絶えず上昇し、費用率は絶えず低下し、会社の2021年/2022 Q 1の費用率はそれぞれ15.10/11.69%で、前年よりそれぞれ3.06/1.30ポイント低下した。2021年/2022 Q 1の販売費用率はそれぞれ9.73/7.77%で、前年よりそれぞれ2.44/0.50ポイント低下した。2021年に会社は封蔵大典、生態体験の旅、生態白酒品鑑会などの活動を開催し、ブランドイメージを人の心に深く浸透させ、会社のその後の費用率は全体的に安定している。
消費のアップグレードが続き、会社は持続する見込みだ。消費のアップグレード傾向の下で、徽酒と周辺市場は消費のアップグレードのチャンス期を迎え、2021年の会社の中高級白酒の販売量/営業収入はそれぞれ前年同期比45.95/4.72%増加し、前年よりそれぞれ66.47/52.66ポイント上昇し、中高級白酒の営業収入に対する牽引作用はますます顕著になった。会社は生態醸造を堅持し、生態白酒の障壁を構築し、現在すでに独特な生態品類の優位性を形成し、消費のグレードアップの継続と会社の洞蔵シリーズの持続的な放量に伴い、会社の高景気状態は持続する見込みである。
投資アドバイス
会社の生態洞蔵シリーズは市場の認可度が高く、製品構造のアップグレード戦略の推進が順調であることを考慮した。22/23/24年のEPSはそれぞれ2.19/2.70/3.23元で、対応PEはそれぞれ24.17/19.54/16.33 Xで、「強い推薦」の格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント
経済に予想を上回る変動が現れた。食品安全;改革の進度は予想に及ばない。
