\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
イベント:
1、会社公告2021年報、営業収入162.2億元、yoy+12.6%を実現する。帰母純利益は28.8億元、yoy+4.2%である。非純利益26.3億元、yoy+9.8%を差し引いた。当期は10株当たり3.7元(税込)の配当で、2021年の年間合計10株当たりの実際の配当は5.2元で、現在の株価で配当率を計算すると2.6%だった。
2、会社公告2022年第1四半期報告の予告によると、帰母純利益は7.4~7.7億元、yoy+533.7%~559.4%を実現する見込みである。非純利益7.4~7.7億元、yoy+192022%~1999847%を差し引く。
3、会社は第4期従業員持株計画草案を公告し、激励対象は650人を超えない核心人員であり、株式源は会社が2021年8月に3億元で買い戻した1630万株の株式であり、ゼロ価格で譲渡する。4、会社は広州三七の業績承諾の実現状況を公告し、広州三七2021年に帰母純利益16.3億元を実現し、非純利益16.2億元を差し引き、業績承諾14.4億元を超えた。
投資のポイント：
2021年に海に出て「大市場、多品類、土地に応じて適切」の発行モデルを堅持し、海外収入の前年同期比123%の増加率が全体の売上高の増加を駆動し、「Puzzles&Survival」などの重点製品は持続的に安定している。同社の2021年の年間収入は162.2億元(yoy+12.6%)、モバイルゲーム収入は153.6億元(yoy+15.6%)、ウェブゲーム収入は8.3億元(yoy-23.2%)、2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4収入はそれぞれ38.2/37.2/45.7/41.3億元、yoy-12.1%/+2.1/+38.5%/+32%、2021 Q 4収益はqoq-10.2%下落した。地域別に見ると、2021年に同社の国内収入は114.4億元(yoy-6.7%)を実現し、そのうちモバイルゲームは106億元(モバイルゲームの総収入の69%)を占めた。海外収入は47.8億元(yoy+12.94%)で、そのうちモバイルゲームは47.6億元(モバイルゲームの総収入の31%)だった。2021年に同社が海外で発売したモバイルゲームの最高月流は7億元(2021上半期は5億元)を超え、「Puzzles&Survival」「私を大番頭と呼ぶ」「雲上城の歌」「闘羅大陸:魂師対決」など多くの製品の成長が共同で駆動している。2021年12月現在、「Puzzles&Survival」は累計25億元を超え、4月23日、4月24日に米国iOSのベストセラー8位、日本iOSのベストセラー5位で過去最高を更新した。2021年の営業コストはゲームが22.2億元(yoy+42.6%)に分かれ、粗金利は84.5%(-3.3 pct)に下落した。2021年の年間販売費用は91.3億元で、販売費用率は56.3%で安定を維持し、主にインターネットトラフィック費用87.7億元(yoy+9.4%)から来ている。研究開発費用は12.5億元(yoy+12.4%)、研究開発費用率は7.7%で、会社の研究開発人員数は1900人を超え、従業員総数の49%を占め、前年より386人減少した。利益端では、2021年の会社の非純金利16.2%が2020年とほぼ横ばいで、非経常損益は2.5億元で、主に公正価値変動損益と投資収益は1.8億元、政府補助は7830万元などを含む。2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4帰母純利益はそれぞれ1.2/7.4/8.7/11.5億元、yoy-84%/-24.1%/54.8%/130.5%であった。同社は2022 Q 1の帰母と非純利益7.4~7.7億元を実現すると予想し、ほぼ予想に合致し、前年同期比の高成長は主に2021 Q 1「Puzzles&Survival」「栄光の大天使」などの製品の投入が増加したことで業績が短期的に変動し、基数が低い。
30種類近くの製品を備蓄し、5種類はすでに中国版号を獲得し、自己研究の審査項目はMMO、カード、SLG、シミュレーションなどの多元的なコースに関連している。会社はすでに30種類近くの製品を備蓄して、一部の重点の自己研究製品はMMO《代号3 D版WTB》《代号魔幻M》《代号古風》《代号修仙伝》、カード《代号C 6》《代号2次元ZQ》《代号三消カード》、SLG《三国:英雄の栄光》《代号AOE》、模擬経営《代号CY》などを含む。「曙光計画」「空の要塞:出航」「最後の原始人」「伝世の光」「夢大航海」はすでに中国版号を獲得し、海外「代号C 6」「三国:英雄の栄光」「AntLegion」などはデバッグやオンライン初期段階にある。
第4期従業員の持株計画を推進し、650人の中堅人員を激励し、従業員総数の約16%を占め、2022年の審査目標は収入/純利益が前年同期比15%増加することである。持株計画の激励対象は董監高を含む計7人で、取締役兼副総経理楊軍、取締役兼副総経理劉軍、監事会主席何洋、監事程琳、監事劉峰詠、副総経理朱懐敏、董秘兼CFO葉威、その他643人を超えない核心中堅従業員を含む。今回の激励計画は合計163015万株で、会社の株式総額の0.74%を占め、株式は会社が買い戻した株式がゼロ価格で譲渡して取得し、従業員は出資する必要はない。第1/2/3期審査指標:20222023/2024売上高または純利益の伸び率は2021年に対して15%/25%/35%(yoy+15%/9%/8%)を下回らず、対応売上高は186.5/202.7/218.9億元または純利益は33.1/36/38.8億元を下回らない。
利益予測と投資格付け:多元化戦略の下で、会社の収入構造は持続的に最適化され、業績の安定性が向上し、海に出る製品の備蓄が豊富で、さらに一歩進む見込みである。従業員の持株計画は核心の中堅を縛り、活力を奮い立たせる。中国のゲームプレート政策は安定期に入った。同社の20222024年の純利益は33.1/38.2/43.3億元で、EPSは1.5/1.7/2.0元で、PEは13/11/10 Xで、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:世論リスク、政策リスク、競争激化リスク、為替レートリスク、新製品のオンライン進度と表現が予想に及ばないリスク、流量コストの上昇リスク、古い製品のライフサイクルが予想に及ばないリスク、版号取得進度リスク、核心人材流失リスク、プレイヤーの好みはリスクを変え、技術発展が予想に及ばないリスク、会社のガバナンス/資産減損/解禁減持リスク、業界評価中枢下りリスク、海外市場関連リスクなど。
