\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 929 Snowsky Salt Industry Group Co.Ltd(600929) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間中に会社の収入は47.80億元(前年同期+35.19%)を実現し、帰母純利益は4.02億元(前年同期+109.29%)を実現した。同時に、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間中に同社の収入は14.94億元(前年同期+61.96%)を実現し、帰母純利益は1.42億元(前年同期+151.68%)を実現した。
食用塩業務は持続的に発展し、産業構造は有効に最適化されている:会社は中国塩業界のトップの一つであり、主な製品は食塩、工業塩及び牧畜塩などを含む各種塩製品、芒硝、焼塩基、純アルカリなどである。同社の経営は安定しており、公告によると、報告期間中に同社の食用塩、工業塩、焼塩基、純アルカリなどの主要製品の価格が上昇した。アルカリ系製品の売上高は前年同期比+18.56%増で、伝統的な製品の価格が一斉に上昇し、会社の利益能力の向上に強い助力を提供した。特に注目すべきは、報告期間中、会社は絶えず消費のアップグレード傾向に適応し、ハイエンド戦略の配置を固め、「雪天」松態997を代表とするハイエンドシリーズ製品を発売し、公告によると、2021年に会社は中ハイエンド塩の販売量5.7万トン(松態997と生態塩3250トンを含む)を実現し、前年同期+54.1%で、会社の食用塩製品の販売構造が効果的に最適化された。また、湘渝塩化の買収を通じて、会社の全国戦略配置は基本的に形成され、公告によると、現在、会社はすでに6大生産加工基地と30の省外区域性販売支社を持っており、2021年に湖南省外市場の小包塩販売量は20.13万トンに達し、前年同期+80.86%に達し、「雪天」食塩製品はすでに全国の各省・市街地を基本的にカバーしている。将来、会社の食用塩業務は持続的に発展する見込みで、公告によると、会社は製塩システムの省エネ増効技術改造プロジェクトと湘澧塩化2 x 75 t/hボイラーの超低排出環境保護改造プロジェクトを結び、将来、会社の利益能力の向上のために堅固な基礎を築く見込みである。
塩化学工業分野は持続的に伸びており、純アルカリ景気の上昇が期待されている。また、報告期間会社は湘渝塩化の買収を通じて純アルカリ業界への配置を実現し、湘渝塩化は連アルカリ法を採用して純アルカリを生産し、同じ合成アルカリ法のアンモニアアルカリ法の生産能力に比べて原料利用率が高く、塩化アンモニウムの連産を実現し、コストを効果的に低減すると同時に利益能力を高めた。公告によると、現在、会社はすでに純アルカリ70万トン/年、塩化アンモニウム70万トン/年の生産能力を備えていると同時に、2021年上半期に合成アンモニア工程のガス化省エネ技術のアップグレード改造プロジェクトをスタートさせ、2023年に全面的に生産を開始し、生産化改造が完成した後、90万トン/年の生産能力を擁し、生産規模は絶えず拡大する見込みである。未来を展望すると、下流の太陽光発電、リチウム電気などの新エネルギー業界の発展が加速している背景の下で、純アルカリ業界は需要によって牽引される景気上昇周期に入ることが期待されている。関連業務の続々と展開に伴い、会社は純アルカリ製品の価格が上昇し、利益能力の急速な向上を実現することが期待されている。
投資提案:当社は2022年-2024年の純利益がそれぞれ5.80億元、6.58億元、8.98億元で、購入-A投資格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント:建設プロジェクトの着地が予想に及ばない;マクロ環境が予想に及ばない
