\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
レポートの概要:
2021年の業績は予想に合致し、2022 Q 1の業績は予想をやや上回った。2021年の売上高は150.01億元で、前年同期比25.93%増加し、帰母純利益は23.23億元で、前年同期比34.78%増加し、非帰母純利益は27.83億元で、前年同期比30.6%増加し、経営活動のキャッシュフロー純額は40.84億元で、前年同期比22.15%増加した。2022 Q 1の収入は41.69億元で、前年同期比18.72%増加し、帰母純利益は6.11億元で、前年同期比26.15%増加し、非帰母純利益は6.23億元で、前年同期比22.49%増加し、2022 Q 1の業績は予想をやや上回った。
屈折と視光業務の高成長、利益能力の持続的な向上。会社の収入構成の中で、屈折業務の割合が最も大きく、2021年に36.8%に達し、屈折業務の成長率が比較的速く、収入の割合が持続的に向上し、2021年の屈折業務の収入は55.2億元で、前年同期比26.93%増加し、粗利率は58.95%で、前年同期比0.8 pct上昇し、ここ数年の最高を記録した。次に視光業務で、2021年の視光業務の収入は33.78億元で、前年同期比37.65%増加し、成長率は多くのサブプレートの中で最も速く、収入の割合は持続的に上昇し、2021年には22.52%に達し、粗利率は58.04%で、前年同期比1 pct上昇した。白内障プレートの収入の割合は3位で、業績は安定して増加し、収入の割合はやや低下し、2021年の収入は21.91億元で、前年同期比11.73%増加し、割合は14.61%、粗利率は37.67%で、横ばいを維持した。当面の業務収入は14億5600万元で、前年同期比21.33%増加し、収入は9.71%を占め、粗利率は47.95%で、前年同期比2.9 pct上昇した。目の後段業務収入は9.95億元で、前年同期比21.79%増加し、粗利率は34.52%で、前年同期比0.9 pct減少した。その他の病種業務の収入は14億3300万元で、前年同期比28.18%増加し、粗利率は47.89%で、前年同期比2 pct減少した。
独特の階層チェーンモデルは持続可能な高収益能力を生み出している。会社の独創的な等級別チェーンモデルは中国の国情に合致し、会社の急速な発展を推進し、会社はすでに技術、サービス、ブランド、規模、人材、科学研究、管理などの面で強い核心競争力を形成し、ますます多くの病院が外来診察量、手術量、営業収入などの面で現地の最大市場シェアを徐々に占めている。2021年の外来診療量は101961万人で、前年同期比35.07%増加し、手術量は81.73万台で、前年同期比17.65%増加した。会社の国内の体内病院は174軒で、年内に28軒増加した。国内の体内外来は118軒で、年内に30軒増加した。国内の病院と外来は合計292軒で、年内に合計58軒増加した。
粗利率はここ数年で最高を更新した。2021年の会社の粗利率は51.92%で、前年同期比0.9 pct、純金利16.47%上昇し、前年同期比0.7 pct上昇した。販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ9.65%、14.53%、0.71%で、前年同期比-0.7 pct、1.19 pct、-0.05 pct変動した。
利益予測と投資格付け:20222024年の売上高はそれぞれ185231.41、292.12億元で、前年同期比23.3%、25.1%、26.2%増加し、帰母純利益はそれぞれ31.15、42.29、58.34億元で、前年同期比34.1%、35.8%、37.9%増加し、対応PEはそれぞれ58.27、42.92、31.12倍で、会社の格付けチェーンモデルの成功と眼科疾患市場の需要の持続的な増加を考慮し、初めてカバーした。購入評価を与える。
株価触媒:疫病の予防・コントロールの緩和、国家政策の駆動近視の予防・コントロール措置のグレードアップ。
リスク要因:医療リスク、人的資源リスク、商誉減損リスク、COVID-19肺炎疫情リスク。
