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4月25日、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) は2022年第1四半期報告を発表し、営業収入87.68億元、YoY+15.7%、帰母純利益33.08億元、YoY+34.4%を実現した。
コメント:
1、売上高は比較的に良い伸び率を維持し、利益の伸び率は31%を超えた
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 第1四半期の営業収入、調達前の純利益、帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ15.7%、13.9%、31.4%で、2021年よりそれぞれ-2.6、-3.3、1.6 pct変動した。売上高の伸び率は比較的良いレベルを維持し、利益の累計伸び率は2020年以来四半期ごとに上昇した。分割利益の前年同期比の伸び率を見ると、規模の拡大、非利子収入が主な貢献項目であり、純金利差のマイナス方向の牽引は2021年より大きくなり、営業費用と調達のマイナス貢献は縮小した。
2、資産側は比較的速い拡張速度を維持し、「量で価格を補う」ことによって純利息収入は前年同期より増加している
2022年第1四半期、利息純収入は前年同期比1.4%増の54.59億元となった。資産端は18%以上の高い拡張速度を維持し、純金利差四半期のループ比は11 bp低下したと試算した。会社は主に「量で価格を補う」ことで純利息収入を前年同期比で増加させている。具体的には、
資産端は比較的速い拡張速度を維持し、信用投入は「開門紅」を実現した。2022年第1四半期末、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) の利子資産、貸付の前年同期比の伸び率はそれぞれ18.6%、21.4%で、2021年の高い基数の場合、伸び率は前年末より0.9、0.3 pctしか下がっていない。1 Q単四半期の新規融資額は418.47億元で、前年同期より60.11億元増えた。1 Q末現在、信用資産の割合は前年末より1.0 pct上昇し43.3%に達した。所在地域の経済活力が強く、企業と住民の資金需要が盛んで、信用投入が強い勢いを維持し、「開門紅」を実現した。
貸付構造では、会社の貸付金、個人貸付金がそれぞれ前年末より36.39億元、58.08億元増加し、対公と小売貸付金の増加量の比はほぼ6:1で、個人貸付が前年末より1.6 pct減の36.5%を占めた。預金の割合が上昇し、負債構造がさらに最適化された。2022年第1四半期末、会社の利息負債、預金は前年同期比19.5%、18.2%増加し、成長率は前年末よりそれぞれ-0.9、2.1 pct変動した。1 Q預金は前年末比584億1900万元増加し、預金は前年末比1.5 pct増の65.0%を占めた。全体的に見ると、預金構造はほぼ安定しており、普通預金の割合は四半期比0.9 pctから52.7%減少し、個人預金の割合は四半期比0.3 pctから17.0%上昇した。
資産端収益率の低下は純金利差の表現を引きずっている。試算会社の第1四半期の純金利差は前年より11 bpから1.53%減少し、そのうち、利息資産収益率は前年より11 bpから3.70%減少し、利息負債コスト率は前年より1 bpから2.37%減少した。資産端の収益率の低下は金利差の表現を引きずっているが、これも業界全体が直面している圧力点であり、年初に貸付需給の矛盾が増大した+LPRオファーが2021年12月と2022年1月に連続的に引き下げられ、再貸付ツールの使用量が減少した背景の下で、貸付金利は大きな下行圧力に直面している。
3、非利子収入は前年同期比50.8%増の33.09億元
非利子収入の構成では、第1四半期の手数料とコミッションの純収入は前年同期比20.0%増の14.81億元で、主に財テク業務などの手数料の増加によって牽引された。会社は近年小売業務の転換を持続的に推進し、1 Q小売顧客AUMは前年末より7.68%増の4568億元に達した。その他の非利息純収入は前年同期比90.5%増の18.27億元に達し、主に投資収益(前年同期比7.37億元増)、公正価値変動損益(前年同期比1.05億元増)などの科目から貢献した。
4、不良債権率はさらに0.82%に下がり、調達カバー率は580%を突破した。
2022年第1四半期末現在、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) の不良率は相対的に低位で、四半期の環比は4 bpから0.82%に低下した。期限超過貸付と不良貸付の割合は75.32%、90日以上の貸付と不良貸付の割合は64.17%である。注目融資の割合は0.38%で、前年末と横ばいだった。資産の品質がさらに改善された場合、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) は依然として大きな調達・計上強度を維持し、第1四半期の信用及びその他の資産の減価償却損失は30.16億元で、前年同期より1.57億元多く計上され、そのうち貸付の減価償却損失は14.85億元であった。2022年第1四半期末現在、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) の調達カバー率は580.09%で、前年末より12.38 pct上昇し、上場銀行の前列を安定させた。
4月15日、中国新弁公室の2022年第1四半期の銀行業保険業の運営発展状況発表会で、銀保監会の王朝弟報道官は、より高い大手銀行やその他の良質な上場銀行の準備を奨励し、実際の準備カバー率を徐々に合理的なレベルに戻すと述べた。私たちはカバー率の調整に関する政策の手配について、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) のように信用投入能力が強く、監督管理の要求を著しく上回る良質な上場銀行の適度な顧客沈下を奨励し、重点分野の信用投入に力を入れるのに役立つと考えています。同時に、後続の反哺利益のために一定の想像空間を残した。
5、拡表は資本消費を増大し、各級の資本充足率は安定している中でやや下がる
資産端の拡張速度が速く、会社の資本充足率が安定していることにとらわれている。2022年第1四半期末、コア1級資本充足率/1級資本充足率/資本充足率はそれぞれ8.17%/10.00%/13.08%であり、四半期環比はそれぞれ0.26 pct/0.40 pct/0.54 pct低下した。特筆すべきは、2021年に会社が150億元の転換債の発行を完了し、順調に転換すれば、会社の各級資本充足率レベルを効果的に補充することだ。
収益予測、評価、評価。 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 杭州、深耕浙江に立脚し、ネットポイントは主に長江デルタ、珠江デルタ、環渤海湾などの先進経済圏に分布し、近年小売モデルチェンジが持続的に推進されるにつれて、収益と利益の伸び率が目立っている。2021年、新5年の戦略計画は順調にスタートし、売上高と利益の伸び率は強気を示した。2022年の開年以来、信用は「需給両旺」を投入し、第1四半期の「開門紅」の業績は目立っており、「杭銀転債」の転換空間が大きく、会社は大きな潜在成長エネルギーを持っている。維持会社の202224年のEPS予測は1.92/2.34/2.82元で、現在の株価のPB評価値はそれぞれ1.08/0.95/0.83倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクの提示:もし疫病が長江デルタ地区の経済に対するマイナスの影響が予想を超えたら、会社の信用投入のリズムを引きずる可能性があり、経済の下行圧力が大きくなっても資産の品質に影響を与える可能性がある。
