\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 837 Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) )
事件:2022年4月25日、会社は2021年年報と2022年1季報を発表した。
2021年に会社の営業収入は22.28億元を実現し、前年同期比30.82%増加した。帰母純利益は2.05億元で、前年同期比12.86%増加した。このうち2021年第4四半期の会社の営業収入は7.25億元で、前年同期比13.17%増加した。帰母純利益は0.54億元で、前年同期比9.66%減少した。2022年第1四半期、会社は営業収入4.00億元を実現し、前年同期比17.10%増加した。帰母純利益は0.13億元で、前年同期比59.26%減少した。
2021年会社の業績は急速に増加し、粗利率は安定的に回復する見込みである:2021年会社はブランド、技術革新、取引先の基礎などの優位性に頼って、研究開発の投入に力を入れ、積極的に新しい業務を育成し、全体の経営業績は再び歴史の新高を作り、営業収入は22.28億元を実現し、同じ比で30.82%増加した。帰母純利益は2.05億元で、前年同期比12.86%増加した。分業事務によると、2021年に同社の機械室温制御製品の営業収入は11.98億元で、前年同期比38.16%増加した。アウトドアキャビネットの省エネ温度制御設備は営業収入11億9800万元を実現し、前年同期比75.36%増加した。軌道交通列車のエアコンサービスは営業収入1億8400万元を実現し、前年同期比35.65%減少した。新エネルギー車用エアコンの営業収入は0.85億元で、前年同期比9.53%減少した。軌道交通列車のエアコンサービスと新エネルギー車用エアコンの売上高の低下は主に疫病による注文の交付遅延の影響を受けている。疫病の繰り返し、原材料コストの上昇などの不利な要素の影響を受けて、会社の粗利率は短期的に圧力を受けている。2021年の毛利は前年同期比5.63 pctから29.35%下落し、2022年Q 1は同7.6 pctから27.38%下落した。粗利率の低下の影響で、2022年のQ 1会社の帰母純利益は前年同期比59.25%減の0.13億元となった。今後、原材料価格が安定し、新製品が拡充されるにつれて、会社の粗利率は安定して回復する見込みだ。
費用管理制御能力の向上、キャッシュフロー状況の良好:良好な組織最適化と管理改善、および運営効率の向上のおかげで、2021年の会社の販売費用率は前年同期比1.62 pctから7.82%減少し、管理費用率は前年同期比0.68 pctから10.66%減少した。粗金利が下がったため、2021年の純金利は前年同期比1.68 pctから8.92%に下がった。純金利の下落の影響で、2021年のROEは前年同期比1.14 pct減の12.58%となった。2021年に会社の返済能力が向上し、売掛金が低下し、経営活動によるキャッシュフローの純額は1億8000万元に達し、前年同期比175091%増加した。
機械室製品は継続的に落札され、エネルギー貯蔵業務の貢献は著しく向上した:機械室製品の面では、会社はマイクロモジュール、機械室集積総包などの面でのプロジェクトが増加し、効果的に収入規模を拡大し、顧客の粘度を高めた。2021年、会社は前後して落札移動、聯通、電信、アリ、テンセントなどの集採を行った。これらの重大プロジェクトの落札と後続交付は、機械室温制御業務の後続営業収入に堅固な基礎を提供する。キャビネット業務の面では、会社は中国で最も早く電気化学エネルギー貯蔵システムの温度制御に足を踏み入れたメーカーであり、長年中国のエネルギー貯蔵温度制御業界で指導的な地位にあり、多くの中国エネルギー貯蔵システムプロバイダの主力温度制御製品サプライヤーでもある。会社はエネルギー貯蔵業界のブランド優位性と顧客基礎を借りて、持続的に積極的に中国外の顧客を開拓し、著しい効果を得た。2021年会社は絶えず製品の一環を豊富にして、端から端までの液冷システムを最適化してシステムの性能と運行とメンテナンスの効率を高めます。2021年のエネルギー貯蔵応用からの売上高は約3.37億元で、前年度の約3.5倍で、会社の業務への貢献は著しく向上した。
投資提案:会社は精密温制御のトップ企業で、エネルギー貯蔵業務は急速に発展している。当社の2022年から2024年の営業収入はそれぞれ30.57/42.14/55.33億元で、前年同期比37.2%/37.9%/31.3%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ2.81/4.18/5.66億元で、前年同期比37.2%/48.7%/35.3%増加した。対応するEPSはそれぞれ0.84/1.25/1.69元であった。当社は2022年に33倍のPEを与え、目標価格27.72元に対応し、「購入-A」投資格付けを維持しています。
リスク提示:市場競争の激化、5 G及びデータセンターの建設が予想に及ばず、政策の実施が予想に及ばず、信用減損リスク、原材料価格の変動
