\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 33 Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
2022年4月25日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表した。会社の営業収入は107.5億元で、前年同期比57.4%増加し、前月比11.6%増加した。帰母純利益は19.5億元で、前年同期比232.6%増加し、前月比108.4%増加し、非帰母純利益は19.37億元で、前年同期比276.3%増加し、前月比54.2%増加した。会社予告22 Q 1の帰母純利益と控除非帰母純利益はそれぞれ17.4億元と17.3億元で、業績は会社の予告より良い。
生産量は引き続き回復し,利益は大幅に向上した。量:第1四半期に石炭166万トン、電解アルミニウム36万トンを販売する予定で、そのうち新疆は20万トン、雲南は16万トンである。価格:2022 Q 1会社の電解アルミニウムと石炭の価格は大幅に上昇し、製品別に見ると、電解アルミニウムの価格は約1960元/トンで、前年同期比37.2%増加し、貧痩石炭の価格は約1840元/トンで、前年同期比約60%増加し、無煙精石炭の価格は1935元/トンで、前年同期比約92%増加した。動力石炭の価格は850元/トンで、前年同期比71%増加し、会社の石炭総合価格は1402元/トンで、前年同期比85.7%上昇した。コスト:私たちの試算によると、電解アルミニウム単トンの完全コストは13066元/トンで、そのうち新疆単トンの完全コストは12475元/トンで、雲南単トンの完全コストは14765元/トンである。石炭単トンの完全コストは819元/トンである。利益:以上の価格販売コストの計算に基づき、石炭単トンの帰母純利益は392元/トン、電解アルミニウム単トンの帰母純利益は4880元/トン、雲南単トンの帰母純利益は3605元/トン、新疆単トンの帰母純利益は5322元/トンと計算された。
3費の費用が大幅に下がった。2022 Q 1会社の三費費用は4.25億元で、前月比で見ると、4.39億元減少し、そのうち販売費用は2.98億元減少した。主に21 Q 4輸送積み下ろし費が大幅に増加したため、管理費用は1.72億元減少した。主に21 Q 4管理層の報酬が増加し、財務費用は0.32億元増加した。前年同期比で見ると、3費の費用は3.13億元減少し、そのうち財務費用は3.13億元減少し、主に22 Q 1の負債率が大幅に低下し、利息支出が明らかに減少した。管理費用は0.65億元減少した。
未来の見どころ:2022年の回復が加速し、雲南神火は15万トンを新築したり、4月末に完全に生産を開始したりした。現在の再生産の進度によって、年間会社の電解アルミニウム生産量は162.4万トンに達し、前年同期比16.0%増加し、権益生産量は115.8万トンで、前年同期比9.2%増加した。2)神隆宝鼎は新たに6万トンのアルミニウム箔プロジェクトを建設し始め、動力電池箔認証または上半期に合格した。神隆宝鼎の第1期の5.5万トンの双零アルミニウム箔はすでにすべて完成して生産を開始して、現在主に食品箔と薬箔を生産して、後続は動力電池箔を転産する見込みで、電池箔の認証の仕事は2022年上半期に完成する見込みです。また、神隆宝鼎の第2期投資年産6万トンの新エネルギー動力電池材料の生産建設プロジェクトはすでに審査を通過し、建設を開始した。3)業界の景気が持続し、石炭とアルミニウムの価格は高位を維持している。海外のエネルギー危機、供給が緊迫し、内外の高値が悪い状況、中国の電解アルミニウム業界の景気は維持されている。4)資産再編、雲南神火資産または注入を計画する。3月25日、会社は資産再編を発表し、雲南神火資産の株式を購入する可能性があり、取引先の神火グループと商法神火基金はそれぞれ雲南神火30.2%と9.9%の株式を保有しており、資産が注入されると、会社の利益は明らかに増加する。
投資提案:電解アルミニウム業界の構造は比較的に良く、再生産が進むにつれて、会社の業績は引き続き釈放され、20222024年に帰母純利益66.17億元、70.96億元と72.51億元を実現すると予想され、EPSはそれぞれ2.94元、3.15元と3.22元で、4月25日の終値に対応するPEはそれぞれ4、4と4倍で、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント:電解アルミニウムの需要は予想に及ばない。プロジェクトの再生産は予想に及ばなかった。
