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Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) 2022年第1四半期報告書を発表:
2022年Q 1の営業収入は32.26億元で、前年同期比58.4%、前月比24.9%だった。帰母純利益は1.36億元で、前年同期比15.5%、前月比184%だった。非後帰母純利益は1億2800万元で、前年同期比13.7%、前月比358.8%だった。
投資のポイント：
原材料価格の上昇により、第1四半期の粗利率は前年同期比5 pct減少した。2022年以来、会社の主な製品の原材料である銅と多結晶シリコンの価格は引き続き上昇し、2022年3月現在、銅の価格は前年同期比15.4%増加し、太陽電池の価格は前年同期比66.8%増加した。原材料価格の上昇は会社の主な業務の粗金利の低下を招き、新材料業務を考慮すると、会社は保証モデルを採用し、銅価格の上昇は粗利益に与える影響は小さい。
新材料業務の備品が増加し、建設工事は計画通りに推進される。2022年Q 1、会社の貨幣資金は8.26億元で、年初より32.81%減少し、主に疫病の衝撃に対応するため、新材料業務の原材料の準備が増加した。会社の建設工事は22.23億元で、年初に比べて2.07億元増加した。現在、同社の建設工事プロジェクトには、5万トンの特殊合金テーププロジェクト、6700トンのアルミニウムワイヤプロジェクト、ベケンホフ(ベトナム)31800トンの棒、線プロジェクト、アルミナ弥散銅プロジェクト、スマート端末レンズ専用材料プロジェクトが含まれており、経営計画通りに推進されている。このうち5万トンの板帯プロジェクトはすでに試作と検証作業段階に入っており、IRRは12.71%に達した。また、同社は下流の自動車電子顧客の要求に従って生産ライン認証を行い、2022年6月末に量産供給を実現する見通しだ。
新エネルギー事業は黒字に転換し、太陽光発電コンポーネントの正常出荷契約の負債は前月比74.39%減少した。現在、同社の太陽光発電コンポーネントの生産能力はベトナムに配置されており、2022年以来、米国の太陽光発電需要が強いことから利益を得ており、同社のベトナム工場で生産された太陽光発電コンポーネントは正常に出荷され、利益を上げ始め、契約負債は期首比74.39%減少した。同社の2022年の新規受注の定価モデルは、既存の海運費、シリコン材料の市場価格に基づいて締結され、将来、シリコン材料の価格が大幅に上昇しなければ、既存の受注の利益能力が維持される見通しだ。
利益予測と投資格付け会社は中国銅合金材料のリーダーとして、製品は5 G、新エネルギー自動車と半導体などの分野に広く応用され、国産化と下流需要の増加過程で十分な利益を得ることが期待されている。新材料プレートは会社の5万トンの特殊合金テープとベトナムの3.18万トンの特殊合金棒、線などの生産能力が徐々に放出されるにつれて、ハイエンド製品の割合は持続的に向上する見込みだ。新エネルギープレート会社の太陽光発電コンポーネントの生産能力は700 MWから1 GWに拡大し、疫病などの不利な要素が消えるにつれて製品の販売量が回復し始めた。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ132.2/14.9/151.9億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ32%/9%/6%で、帰母純利益はそれぞれ6.5/8.46/10.23億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ109%/30%/21%で、20222024年のPEはそれぞれ11.5/8.8/7.3で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示生産能力の拡張は予想に及ばない。原材料価格が大幅に上昇した。下流の応用拡大は予想に及ばない。国際化経営がもたらす地縁政治リスク;疫病が悪化して着工率に影響する。中米貿易摩擦。
