\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
結論と提案：
事件:会社は2022年第1四半期報告を発表し、22年Q 1の営業収入は65.14億元、yoy+3.83%を実現し、帰母純利益は17.46億元、yoy+1.07%を実現し、非純利益は18.86億元、yoy+4.82%を実現した。
会社は中国のオレフィンのトップ企業で、コストの優位性は明らかで、技術のレベルはリードして、しかも早めに水素エネルギー産業を配置して、未来はもっと高い品質の緑色の発展の道に向かって、“買います”の格付けを与えます。
主な製品の価格が上昇し、会社の収益成長を牽引する:21年の会社の収益成長は主に
会社の主な製品の価格が上昇した。22年Q 1、会社の主な製品はポリエチレン、ポリプロピレン、コークス、純ベンゼン、改質アスファルト、MTBEの出荷平均価格はそれぞれ767728748876225811653924520886631700元/トンで、yoyはそれぞれ+8.44%/-0.34%+31.54%/+50.61%/+69.95%/+41.86%である。売上高の面では、22年Q 1社のポリエチレン、ポリプロピレン、コークス、純ベンゼン、改質アスファルト、MTBEの売上高はそれぞれ18.32/15.98/14.67/2.04/1.94/2.48万トンで、yoyはそれぞれ-0.82%/+22.92%/+11.56%/-2.06%/-27.08%/+3.54%で、疫病の影響でポリエチレンと純ベンゼン、改製石炭アスファルトの売上高は下落し、会社の業績に影響を及ぼした。
原料価格の上昇は毛利に影響し、費用コントロール効果は著しい:報告期間内の会社の粗利率は前年同期比12.44 pctから38.97%下落し、主に原料価格の上昇の影響を受けた。2021 Q 1、会社の主要原材料ガス化原料石炭、コークス精炭、動力石炭、コークス油、粗ベンゼンの平均購買平均価格はそれぞれ677.99164423/495.15402318513697元/トンで、yoyはそれぞれ+48.18%/112834%/6.26%/68.76%/69.56%である。費用面では、会社の費用率は前年同期比でいずれも低下し、研究開発費用率は前年同期比0.14 pctで0.35%減少し、販売費用率は前年同期比2.35 pctで0.30%減少し、管理費用率は前年同期比0.09 pctで2.41%減少し、財務費用率は前年同期比1.12 pctで0.90%減少した。
建設プロジェクトが豊富で、一体化配置がコスト保護を深める:会社は早めに配置し、建設プロジェクトが豊富で、その後300万トン/年の石炭コークス化多連産プロジェクトが今年生産能力を放出する予定である。寧東三期50万トン/年石炭製オレフィン及び50万トン/年C 2-C 5総合利用製オレフィンプロジェクトは着実に推進され、その中には25万トン/年EVA装置が含まれ、メタノール及びオレフィンプロジェクトは2022年末に完成する予定であり、EVA装置は2023年に完成し、生産を開始し、寧東四期はまた25万トンEVA生産能力を計画した。内蒙4×100万トン/年の石炭製オレフィンモデルプロジェクトは環境評価の審査・認可を加速させ、2023年に建設が完了する見通しだ。会社の産業チェーンの一体化の程度はさらに強化され、コストの優位性はますます明らかになった。
水素エネルギーの投資を増やして、長期の成長を保障します:会社は早めに水素エネルギー産業を配置して、国家級 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電解製水素貯蔵と応用模範プロジェクトはすでに建設して完成しました。このプロジェクトは年産2.4億標準の「緑水素」と1.2億標準の「緑酸素」を直接化学工業装置に供給し、原料石炭、燃料石炭の水素製造と酸素製造の代わりに、年間石炭資源の消費量を約38万トン削減し、年間二酸化炭素の排出量を約66万トン削減し、年間削減化装置の炭素排出総量の5%を増加することができる。また、2022年から毎年30-40台の電解槽製水素設備を新設して運営を開始し、毎年緑水素生産量を3億元前後増やし、「炭素中和」を背景に、長期的な価値をさらに高める計画だ。
利益予測:疫病の影響を考慮して、下修会社の業績は20222023/2024年に純利益79/103133億元、yoy+11%/+30%+30%、EPS換算1.07/1.40/1.81元を実現する見込みで、現在A株の株価に対応するPEは12/9/7倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:1、製品の価格が予想に及ばない;2、新規プロジェクトの生産開始が予想に及ばない等
