\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 383 Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) )
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社の営業収入は11.97億元を実現し、前年同期比69.90%増加した。帰母純利益は2億3200万元で、前年同期比115.78%増加した。非後帰母純利益は2億2000万元で、前年同期比114.25%増加した。2022年第1四半期、会社は営業収入3.51億元を実現し、前年同期比74.27%増加した。帰母純利益は0.71億元で、前年同期比84.00%増加した。非後帰母純利益は0.67億元で、前年同期比76.91%増加した。
業績の高い成長の勢いが続き、利益能力が向上した。
(1)経営状況:四半期別に見ると、2021年Q 4と2022年Q 1、会社の単四半期の帰母純利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ+87.96%、+84.00%だった。会社の業績は高い成長態勢が続いており、主な系会社は知能製造装備業界の発展の主線に焦点を当て、業界の中で引き続き優位を維持し、Mini LED結晶機、半導体結晶機などの業務は急速に発展している。
(2)利益能力:2021年、会社の販売粗金利と販売純金利はそれぞれ42.63%、19.34%で、前年同期よりそれぞれ+6.35、+4.07 pctだった。会社の利益能力が向上したのは、主な原因は会社の製品の収入構造が最適化され、粗利率が高いMini LED結晶化機と半導体結晶化機の売上高の割合が向上したことだ。
(3)期間費用:2021年、会社の販売、管理、財務、研究開発費用率はそれぞれ7.26%、3.30%、0.33%、6.39%で、前年同期よりそれぞれ+1.97 pct、-0.01 pct、-0.56 pct、-0.61 pctだった。会社の販売費用率の向上は、主な原因は会社の営業収入の拡大に伴い、相応の販売人員の報酬、出張及び業務接待費が増加し、2021年の疫病回復に伴い、会社の輸出業務量が増加し、輸出業務に関連する居間サービスコミッション、出張旅費と業務接待費が増加したことである。
Mini LEDと半導体結晶機の二輪駆動は、会社の急速な発展を推進している。
(1)Mini LEDは急速に発展し、会社のLED結晶機は十分に利益を得ている。Mini LEDの優位性は明らかで、その中でMini LEDのバックライト表示効果はOLEDに相当し、コストが低く、VR、PAD、ペン電などの分野で急速な発展を迎えることが期待されている。Mini LEDの直接表示は大サイズの超ハイビジョン表示において明らかな優位性があり、商顕などの分野で急速に浸透している。三星、LG、TCL、小米、ファーウェイなどの企業は相次いでMini LED製品を発売し、端末製品の持続的な発売はMini LED産業の急速な発展を推進している。Ariztonによると、2022年の世界Mini/Micro LED市場規模は10億ドルを超え、年平均145%以上の高成長を維持すると予想されている。Mini LEDの放出量はLEDビーズの数を指数級に増加させ、結晶化機の需要を大幅に向上させた。会社はLED固晶機のリーダーで、競争力が強く、MiniLEDの急速な発展から十分に利益を得ることができます。
(2)同社の固晶技術は半導体分野に広がり、急速な成長を迎えている。ポストモル時代には、パッケージの重要性が増加し続け、半導体パッケージ設備の市場規模は徐々に増加する見込みだ。固結晶は半導体パッケージの重要な一環として、需要は着実に増加し、Yole developmentによると、2024年の半導体固結晶機市場は10.83億ドルに達すると予想されている。中国の半導体結晶設備は輸入依存度が高く、中国メーカーの多くは海外メーカーのASMPTとBESIの設備を採用している。会社の半導体固晶機の製品速度と性能はすでに業界内の認可を得て、取引先は結晶導微、燦瑞科技、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 、通富微、固锝電子、亜芯微などの有名な会社を含んで、技術の進歩と取引先の持続的な開拓に従って、会社の半導体固晶機は急速な発展を迎えます。
(3)LEDと半導体溶接機の新たな成長点を開拓する。溶接線は固結晶後工程に属し、顧客と技術に一定の協同がある。LEDと半導体溶接機は市場空間が大きく、輸入代替空間が大きい。会社は開玖自動化を通じて溶接線設備を開拓し、会社の成長空間をさらに開く。同社が2021年11月17日に発表した投資家調査紀要によると、開玖の溶接機はすでに顧客検証段階にあり、LED溶接機は2022年上半期に市場を発売する予定で、半導体溶接機は2022年下半期に市場を発売する予定だ。
利益予測:Mini LED業界の発展は固晶機の需要爆発をもたらし、会社は固晶機分野でトップの優位を占め、極めて大きな業績弾力性をもたらすことが期待されている。同社の半導体結晶化機はすでに業界の認可を受けており、急速な発展を迎える見込みだ。同時に、会社はLED結晶機で蓄積した技術に基づいてLEDと半導体溶接機に開拓し、会社の成長空間をさらに開く。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ15.93、20.05、25.48億元、帰母純利益はそれぞれ3.05、4.22、5.57億元で、対応PEはそれぞれ22.6、16.3、12.4倍で、同社の「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:疫病が繰り返されて下流の需要が低下するリスク;LEDパッケージ業界の景気低下のリスク;新市場の開拓が予想に及ばないリスク。製品のモデルチェンジが予想に及ばないリスク。
