\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 058 Cofco Engineering & Technology Co.Ltd(301058) )
投資のポイント
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年、会社の営業収入は21.70億元で、前年同期比6.30%増加し、帰母純利益は1.61億元で、前年同期比25.12%増加し、非帰母純利益は1.52億元で、前年同期比24.54%増加した。2022年第1四半期、会社は営業収入3.86億元を実現し、前年同期比71.62%増加し、帰母純利益285630万元を実現し、前年同期比57.53%増加し、非帰母純利益263335万元を実現し、前年同期比72.30%増加した。市場の予想に合致する。
2022 Q 1の業績は高く、2021年の利益水準は急速に向上した。
(1)成長性分析:2021年、会社の売上高は前年同期比6.30%増加した。帰母純利益は前年同期比25.12%増加し、非帰母純利益は前年同期比24.54%増加した。主な原因は:1会社は市場の開拓に力を入れ、資本市場に頼って会社の市場影響力とブランドの知名度を高め、注文量が大幅に増加した。2会社は精細化管理を着実に推進し、高品質発展の「二利四率」の要求を実行し、資産の品質と利益能力を着実に向上させる。3会社の製品構造の持続的な最適化、設計コンサルティング業務、機械電気工事システム交付業務及び設備製造業務の3項目の高毛利業務の割合は持続的に向上している。2022年第1四半期、会社の売上高は前年同期比71.62%増加し、帰母純利益は前年同期比57.53%増加し、非帰母純利益は前年同期比72.30%増加した。主に受注の増加のおかげで、2021 Q 4の新しい買収合併会社の収入が増えた。
(2)利益能力分析:2021年、会社の販売粗金利は21.41%で、前年同期比2.23 pct増加した。販売純金利は7.60%で、前年同期比1.13 pct増加した。主な原因:1会社の製品構造が改善され、高毛利製品の割合が向上した。2規模の優位性が際立っており、費用率はさらに低下し、2021年の販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ0.81%、6.56%、-0.51%で、前年同期よりそれぞれ-0.07 pct、+0.63 pct、-0.26 pctであった。2022年第1四半期、会社の販売粗金利は19.70%で、前年同期比8.70 pct減少した。販売純金利は7.30%で、前年同期比0.84 pct減少した。主に第1四半期は収入の閑散期であり、年間収入に占める割合が小さく、償却コスト率が増加したためである。2022年第1四半期の販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ1.03%、10.64%、-0.85%で、前年同期比はそれぞれ-0.52 pct、-4.95 pct、+0.16 pctだった。
(3)運営能力と経営キャッシュフローの分析:会社の収入規模の拡大に伴い、売掛金規模がさらに拡大し、2021年の会社の売掛金の回転日数は84.97日で、前年同期比3.77日増加した。会社の主な取引先はすべて中国外の有名な企業で、信用は良好で、協力の過程の中で期限を過ぎて支払う情況は現れません。会社のキャッシュフローのレベルは大幅に向上し、過去最高を更新し、経営活動によるキャッシュフローの純額は2.61億元に達し、前年同期比12.99%増加した。
(4)研究開発への投資を引き続き増やす:2021年の会社の研究開発費用は814209万元で、前年同期比53.18%増加し、売上高に占める割合は3.75%で、前年同期比1.15 pct増加した。主な原因は:1会社は終始科学技術の革新を戦略と並ぶ際立った位置に置いて、“生産世代+開発世代+備蓄世代”の仕事の構想に従って、革新の火が持続的に爆発することを維持します;2会社は研究開発人材の募集を加速し、研究開発人員の数は430人に達し、前年同期比10.82%増加し、中国の食糧油と冷鎖革新技術の研究開発のリード会社として、会社は積極的に広範な特別技術革新研究を展開した。2021年、国家と地方の重大な科学研究プロジェクト38項目を引き受け、そのうち検収または完成した研究開発プロジェクトは16項目である。多くの技術成果を収め、国家特許4項、実用新案79項、外観設計2項を取得した。政府部門や業界協会などの機関から表彰と栄誉を何度も獲得し、重要な省部級、業界級の計25項目を獲得した。業界規範標準性文書6項目の作成と公布を組織する。
下流需要の高い景気の恩恵を受けて、会社は2021年に新規受注が急速に増加した。
(1)産業政策+下流高景気は業界の急速な発展を促し、会社は技術とブランドの優位性を備えている。国務院などの政府部門は一連の産業政策を打ち出し、下流の顧客の需要が高い景気で、食糧油と冷鎖業界の急速な発展を促進している。食糧・油の倉庫保管を例にとると、毎年の投資額は1169億元で、そのうち設計は46.76億元、機械・電気工事は401.24億元である。2021年会社の設計市の占有率は11.33%、機電工事市の占有率は3.02%である。会社はブランドと技術の優位性を備えており、将来の市場占有率は急速に向上する見込みだ。
(2)会社は国家政策と戦略を導きとし、新契約額は過去最高を更新した。2021年、会社の新規契約額は28.16億元で、前年同期比37.65%増加した。業界別に見ると、食糧油加工業界の契約額は23.65億元で、前年同期比40.27%増加し、冷鎖物流業界の契約額は4.51億元で、前年同期比25.36%増加した。製品別に見ると、機電工事システムの交付業務契約額は11.12億元で、前年同期比9.99%増加し、設計コンサルティング業務契約額は7.70億元で、前年同期比52.52%増加し、設備製造業務契約額は6.25億元で、前年同期比31.27%増加した。
「増持」評価を維持します。20222024年の会社の売上高はそれぞれ31.53億元、43.38億元、54.28億元と予想されています。それぞれ前年同期比45.33%、37.59%、25.11%増加した。帰母純利益はそれぞれ2.97億元、4.44億元、5.79億元で、それぞれ前年同期比83.92%、49.52%、30.35%増加した。EPSはそれぞれ0.58元、0.87元、1.13元である。2022年4月25日の株価はPEに対してそれぞれ29.9、20.0、15.3倍だった。「食糧安全」政策と氷雪運動の新時代を受益し、会社は中国の食糧油設備工事と冷鎖物流のリード会社として、未来の市占率は急速に向上し、「増持」格付けを維持する見込みである。
リスク提示:マクロ経済の変動と投資構造の調整リスク;新型コロナウイルス肺炎の疫病が引き起こすリスク;業界競争が激化し、利益能力が低下するリスクがある。科学技術イノベーションの失敗のリスク;技術研究開発が予想された成果を得られなかったリスク;使用する情報データの更新がタイムリーでないリスクを検討する。
