\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
イベント: Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) 2022年第1四半期報告を発表します。会社Q 1の収入は48.0億元、YoY+40.9%を実現した。業績は4億5000万元、YoY+25.8%を実現した。公告によると、3月の単月収入は17.4億元で、YoY+42.6%だった。業績は1.6億元、YoY+19.0%である。疫病の影響で、会社の経営は優れている。私たちは、新エネルギー自動車の注文が交付されるにつれて、3つの将来の収入が急速に増加する見込みだと判断した。
会社の収入は急速に増加している:三花Q 1単四半期の収入は急速に増加しており、分割して見ると:1)新エネルギー自動車業務の放量は、会社の収入の増加を力強く牽引している。2022 Q 1三花汽零业务の収入は约16亿元で、前年同期比60%程度増加し、総収入の约1/3を占めた。2)家電事業の収入は急速に増加し、Q 1収入の増加率は30%+である。今後数四半期を展望して、私たちは分析して、取引先の開拓、注文の交付に従って、3つの収入端は急速な成長態勢を維持することが期待されています。
Q 1純金利は低下した:三花Q 1単四半期の純金利は9.5%で、前年同期比-1.2 pctだった。当社の収益力の低下の主な原因は、1)原材料価格の大幅な上昇であると分析しています。Q 1粗利率と販売費用率の差は前年同期比-1.8 pctであった。分業事務によると、Q 1三花家電事業の粗利率(口径より)は前年同期比3 pct前後下落した。これは主にマイクロチャネル事業の粗利率の低下によるものだ。Q 1自動車部品事業の粗利率はやや上昇した。2)人民元の為替レート、海運費の変動も利益能力に一定の影響を与える。産業調査によると、会社は製品構造の最適化などの方法で下流に価格を調整し、利益能力を安定させていることが分かった。
Q 1経営キャッシュフローの下落:三花Q 1経営キャッシュフローの純額は1.3億元、YoY-33.7%、キャッシュフローの下落、主な原因:1)収入の増加に伴い、Q 1売掛金は前年同期比63.4%、前月比18.2%増加し、返済に影響を及ぼした。2)会社の人件費が増加し、Q 1が従業員に支払う現金YoY+34.7%(前年同期比2億元増加)である。
投資提案:三花家電事業の安定した成長を期待しています。新エネルギー自動車の放出量に伴い、自動車ゼロ業務は急速に発展する。当社は20222023年のEPSが0.58/0.78元、6ヶ月の目標価格が17.40元で、2022年の30倍のPEに対応し、購入-Aの投資格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:人民元が大幅に上昇し、原材料価格が上昇した
