第1四半期の基金加倉銀行株は、持倉比率が前月比4.02%に上昇し、単四半期の増加幅業界で1位となった。私たちは4月24日までのすべての基金の中で普通株式型基金、偏株混合型基金、柔軟配置型基金の第1四半期の重倉株配置状況を統計した。2、銀行の増加幅は28の業界の中で1位で、2-3位は医薬生物、化学工業だった。非銀金融、食品飲料、電子に対しては減持があり、それぞれ環比-0.75%、-1.16%、-3.05%であった。3、銀行業全体は依然として低配状態であるが、低配差は2012年以来の比較的優れたレベルに縮小した。1 Q業界の標準配合比と持倉比率はいずれも上昇したが、低配合差は2016年に業界最高を維持した。
第1四半期の持倉銀行の株スタイル:1、前四半期の不動産信用リスクの暴露によって集中的に減少した良質な株式銀行を増加し、例えば招行、興業、持倉の割合は前月比0.22%、0.14%から1.27%、0.33%上昇した。2、寧波、成都などの良質な地域の都市商行を引き続き増やしている。3、疫病の衝撃、経済の安定成長の予想の下で国有銀行に対しても増加があり、工行、建行、農行の倉庫保有の総割合は前月比0.05%以上上昇した。4、アクティブファンド(閉鎖式を含む)持倉ランキングの上位5位の銀行株は招行、寧波、興業、平安、成都で、それぞれファンド持倉の総市場価値の1.27%、0.95%、0.33、0.22%、0.20%を占めている。
追跡因子を用いて2022年の銀行プレートの景気度と投資機会に対する判断:1-3四半期のプレートの大体率は正の絶対収益を得ることができる:現在のマクロ経済は依然として積極的に倉庫を離れる段階にあり、つまり不況の底期に対応し、政策の逆周期の底打ちの背景の下で、銀行の大体率は絶対収益を記録することができる。長牛相場の開場率は今年4四半期に対応し、プレートは絶対収益と超過収益を記録する。1、供给侧の视点:存量社融の前年同期比の伸び率は22年でほぼ安定している段阶だ。2、需要側の視点:現在も積極的に在庫を除去し、つまり不況の底期にある。新しいサイクルは今年4四半期に始まる見通しだ。20年という在庫サイクルは相対的に特殊で、供給側のアクティブ補庫段階は監督管理のコントロールが厳しすぎて中断され、アクティブ補庫の時間が非常に短いため、政策の強力な偏りを是正する背景の下で、このアクティブ去庫段階も相応に短いと予想されている。2009年、2012年と2016年の3ラウンドの在庫サイクルの受動的な在庫除去+アクティブな補充+受動的な補充が総時間より長い状況を計算し、平均60%-76%であった。20年のこのラウンドの割合が65%前後であると仮定すると、20年のこのラウンドの在庫サイクルに対応する場合、成長は31ヶ月続き、新しいラウンドの在庫サイクルの開始は今年の4四半期に対応し、銀行プレートは新たな長牛相場を開始する。(詳しくは、「銀行定量研究:プレート景気追跡因子;絶対収益と相対収益がある」)
最近の不動産は銀行株投資の核心論理であり、不動産の上昇は銀行プレートの上昇を推進する。銀行のプレートをよく見てください。高成長で業績を支えている標的を選ぶ。安定した成長は銀行プレートの上昇を引き続き推進すると予想されている。プレートの内部分化が大きくなり、基本面がしっかりしていて、業界と地域の配置が良い銀行を選択しなければならない。
リスク提示事件:経済の下落が予想を上回った。疫病の影響は予想を超えた。
