4月25日、A株市場は下落し、上証指数、深証成指、創業板指はそれぞれ5.13%、6.08%、5.56%下落し、上証指数は3000点を割り込み、終値は292851点だった。市場の成約量は以前より拡大し、両市の成約額は8900億元を超え、そのうち上海市の成約額は427077億元、深市の成約額は469817億元だった。
アナリストによると、A株の内在的なリスクの釈放は十分で、現在の時点では悲観的ではなく、中長期的には市場の機会がリスクより大きいという。
多種の要素の触媒
4月25日A株市場は全面的に調整された。株のうち、上海と深センの2市では147株が上昇し、31株が上昇し、下落株数は4539株、682株が下落した。
データによりますと、25日の終値までにA株の総市場価値は76.64兆元で、前の取引日より4.48兆元減少しました。
万一級業界の全線調整を申請し、下落幅が最も小さい非銀金融業界は3.64%下落し、有色金属、国防軍需産業、電子業界の下落幅はそれぞれ8.45%、8.05%、7.84%下落した。
下落幅が最も小さい非銀金融業界では、 Minsheng Holdings Co.Ltd(000416) Huaan Securities Co.Ltd(600909) Shengyi Technology Co.Ltd(600183) が逆市場で上昇し、そのうち Minsheng Holdings Co.Ltd(000416) が「地天板」の動きを上演し、この株は4取引日連続で上昇した。
資金面では、25日に北から資金が43.96億元流出し、そのうち上海株通の資金が48.46億元流出し、深株通の資金が4.50億元流入した。当日、主力資金の純流出額は594.32億元で、1010株に主力資金の純流入があり、3682株に主力資金の純流出があった。
4月以来、A株市場は調整を続け、25日終値までに、上証指数、深証成指、創業板指はそれぞれ累計9.95%、14.35%、18.44%下落した。最近の市場調整の原因について、川財証券首席経済学者、研究所の陳霹所長は中国証券新聞の記者に対し、第一に、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) が1季報の公開を延期すると発表した。第二に、FRBの金利引き上げと縮小の予想の下で、高金利市場は世界の資金に対して虹吸効果を構成し、ドルが強くなり、市場の流動性に一定の影響を及ぼしている。第三に、中国の疫病は多く配布され、市場には一定の懸念がある。全体的に見ると、多様な要因が触媒され、市場調整の幅が大きい。
「新旧3000点」は大きく異なる
25日の上証指数は3000点を割り込み、前回の上証指数の終値が3000点以下だったのか、2020年6月30日だったのかを振り返ると、同日の上証指数の終値は298467点だった。前回の上証指数が3000点以下だったのと比較して、市場は大きく変化した。
第一に、A株上場企業の総数は1000社近く増加し、データによると、2020年6月30日現在、A株上場企業数は3842社である。2022年4月25日現在、A株上場企業の総数は4799社である。
第二に、A株の総市場価値は7兆元を超え、2020年6月30日現在、A株の総市場価値は69.13兆元である。2022年4月25日現在、A株の総市場価値は76.64兆元で、7.51兆元増加した。2つの時点で、A株の時価総額が最も大きい株はいずれも Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) で、2020年6月30日の時価総額は1837667億元で、2022年4月25日の時価総額は2145586億元だった。
第三に、推定値から見ると、データによると、2022年4月25日現在、全A動的市場収益率は15.46倍だった。2020年6月30日現在、全A動的市場収益率は19.62倍で、現在のA株の推定値は2020年6月30日を下回っている。長期的に見ると、2020年の全A動的市場収益率が最も低いのは2020年3月23日で15.64倍で、当日の上証指数の終値は266017点で、2022年4月25日より高いと推定されています。
第四に、成約額から見ると、2020年6月30日のA株全体の成約額は746502億元、2022年4月25日は896958億元である。
第五に、市場の活発な資金である融資残高を見ると、2022年4月22日現在、両市の融資残高は1516997億元である。2020年6月30日現在、両市の融資残高は113374億元である。
私募排排排網傘下の融智投資基金の夏風光社長は中国証券新聞の記者に対し、4月の調整を経て、市場全体の推定値はさらに下落し、低い位置から過小評価の位置まで、すべての幅基指数の推定値は中位数の下にあり、上証総合指、中証500などはさらに低い位置にあると明らかにした。25日の市場感情の急速な解放は、A株の短期的な底を明らかにするのに役立つ。
「現在の市場評価値はほぼ調整されており、2、3年の次元から見ると、投資性価格比が際立っている。上海深300指数を例にとると、20222023年の動的市場収益率は10.5/9.3倍に低下し、この評価値は過去5年間の平均レベルを下回っている」。富栄基金研究部総経理の郎
機構は悲観的ではありません
上証指数は3000点を下回ったが、A株の後市については悲観的ではない。
郎氏によると、動態的に見ると、今後2、3年間の上海深300指数は依然として成長の余地があり、市場の推定値は合理的から過小評価に向かっており、寛基指数の中長期投資機会が再び現れている。
陳氏によると、中長期的に見ると、「安定成長」を背景に、年間金融政策と財政政策が持続的に発展し、経済の基本面を支え続ける見通しで、現在の時点では過度な心配は必要ないという。価値の観点から、評価値が低く、第1四半期の業績が良好で、政策支援の分野、例えば基礎建設、エネルギー産業チェーン、農業、物流(供給を保証し、サプライチェーンを疎通する)などの方向に注目することを提案する。
China International Capital Corporation Limited(601995) 首席戦略アナリストの王漢鋒氏は、「現在、政策、評価、資金、市場信号の面で底の特徴が現れている。投資構造上、過小評価値の「安定成長」分野は依然として一定の配置価値を備えていると同時に、消費分野の下から上への投資機会に注目している。