\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
事件:会社は2022年第1四半期報告書を公開した。22 Q 1は売上高/帰母純利益/控除非帰母純利益6.89/2.14/1.95億元を実現し、前年同期比-2.88%/+5.39%/-3.08%だった。業績は予想に合致する。
値上げは着実に進み、収入は毎月改善されている。22 Q 1の売上高は6.89億元で、前年同期比-2.88%だった。4月に会社は上海地区の供給保証リストに入り、消費シーンがさらに拡充され、同時に新製品の塩搾り野菜の減少は健康化の趨勢に合致し、ルートのフィードバックと販売が比較的によく、収入側は比較的速い成長率を実現する見込みである。
コストの上昇は毛利の圧力を受け、22 Q 2は緩和される見込みだ。22 Q 1は52.37%の粗利率を実現し、前年同期比-7.70 pctを実現した。22 Q 1の販売費用率は17.87%、粗販売差は34.51%で、前年同期比-1.40 pctだった。会社が値上げした後、費用を投入して新しい価格体系を確立し、製品のアップグレードの反復、新旧包装のドッキング、ルートの敷設などを推進し、値上げが順調に着地するにつれて、粗販売の差が改善される見込みだ。管理/財務費用率はそれぞれ3.19%/-3.72%で、前年同期+1.08/-1.76 pct、総合純金利31.11%を実現し、前年同期+2.44 pctだった。22 Q 1投資収益は210165万元で、主に資金を増やした銀行と証券財テク製品の収益を確定し、非帰母純金利の27.86%を総合的に実現した。
品類は多元的に発展し、ルートは持続的に沈下し、コストの確定性は下り、2022年に弾力性が際立った。2022年、会社の重点は多元多品類の発展に焦点を当て、大根、キムチ、料理などの新製品に力を入れ、投入を増やし、政策の支持を与え、費用と利益の向上を普及させ、新品類の発展を加速させる。同時に飲食二部の設立は基本的に完成し、70%以上の人員が飲食背景を持っており、飲食ルートの拡大を加速させる。値上げが進むにつれて、品類、ルートが拡大し続け、収益側は価格が上昇する見込みだ。同時に、コスト圧力の緩和と重畳費の投入効率が増大し、利益端の弾力性が期待できる。
投資提案:会社の20222023、2024年の営業収入は29.16、32.45、36.21億元、純利益は10.15、11.41、13.22億元で、購入-A投資格付けを与え、12ヶ月の目標価格は45.0元で、2023年35 xPEに対応する。
リスク提示:ルートの沈下が予想に及ばず、品目の拡張が予想に及ばず、原材料価格の変動リスク
