\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
4月26日、 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1社の売上高は25.46億元で、前年同期比22.29%増加し、帰母純利益は3.41億元で、前年同期比31.01%増加した。
Q 1の業績は予想を大きく上回った。 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) の業務収益率は28.72%に上昇した。Q 1会社は25.46億元の収益を実現し、前年同期比22.29%増加し、帰母純利益は3.41億元で、前年同期比31.01%増加した。粗金利は35.75%に達し、前月比7.35 pct上昇し、市場の予想を大きく上回った。業績が予想を上回ったのは主に会社の軌道交通装備業務が前年同期比でプラス成長を実現したおかげで、 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) は前年同期比132.77%に達し、会社の収益比を占める割合は28.72%に達したが、21年Q 1は15.09%にすぎなかった。
軌道交通業務は反発を迎えており、都市軌道、地下鉄が成長を駆動している。軌道交通装備業務は17.71億元の売上高を実現し、前年同期比2.79%増加した。構造を見ると、軌道交通電気装備業務の売上高は13.85億元で、前年同期比7.56%減少し、軌道工事機械業務の売上高は2.04億元で、前年同期比47.66%増加した。通信信号業務の売上高は0.73億元で、前年同期比70.78%増加した。その他の軌道交通装備業務の売上高は1億9000万元で、前年同期比153.18%増加した。現在、私たちは会社の軌道交通業務の「暗い時まで」が過ぎたと考えています。鉄道投資から見ると、国鉄グループによると、第1四半期の全国鉄道固定資産投資は1065億元に達し、前年同期比3.1%増加し、産業チェーンの需要の好転を反映しています。また、会社の信号システムなどの非牽引システム業務の成長が加速している。
Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) は倍増級の成長を迎え、IGBT、電気駆動、センサーデバイスの持続的な発展力: Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務は7.31億元の売上高を実現し、前年同期比132.77%増加し、そのうちパワー半導体は3.75億元で、前年同期比124.99%増加し、そのうち新エネルギー車のIGBTは約2億元に達した。下流の新エネルギー自動車、太陽光発電などの需給は引き続き緊張しており、会社の2期IGBT生産ラインが着実に坂を登るにつれて、新エネルギー自動車、太陽光発電などがリードする市場を占めることが期待されている。また、同社の電気駆動、センサー部品も数倍の増加を迎え、そのうち新エネルギー自動車の電気駆動は1億8300万元の売上高を実現し、前年同期比306.96%増加し、自主IGBTデバイスの助力と量産注文の大量交付を受けた。センシングデバイスの収入は0.48億元で、前年同期比384.86%増加した。海外の疫病の相対的な緩和と再生産のプロセスが加速するにつれて、海工装備の収入は0.65億元で、前年同期比70.25%増加した。工業変流収入は0.60億元で、前年同期比9.88%増加した。
6インチSiC生産ラインを追加し、自動車級IGBT、SiCの最強音を作る:会社は4月12日に公告を発表し、4億6200万元を投資して炭化ケイ素生産能力を4インチ1万枚/年から6インチ2.5万枚/年に向上させ、技術力を平面ゲートSiC MOSから溝ゲートSiC MOSに向上させ、世界の第一線メーカーを追いかける。これまで、同社は中国初の自主SiCデバイスに基づく電気駆動を発表してきたが、後続のSiCが量産されれば、自動車IGBTの顧客蓄積とSiC技術、生産ラインの先頭カードによって、SiC分野でトップに立つことが期待されている。
投資提案:私たちは会社の202223/24年の帰母純利益がそれぞれ23.38266430.78億元で、現在価格(2022.4.26終値)PEがそれぞれ22/20/17倍で、会社は中国の軌道交通牽引システムのリーダーとして、資金技術の実力が強いと予想しています。現在、会社は新エネルギーIGBTと電気駆動業務に配置を延長し、強大な技術優位性と生産能力基礎によって、新しい業績成長点を開く。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:技術の反復が予想に及ばないリスク;マクロ経済及び業界政策の変化のリスク;IGBT業務の進展が予想に及ばないリスク
