\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 801 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
事件:会社の公告2021年報によると、2021年の収入は51.53億元で、前年同期より+34%、帰母純利益は5.06億元で、前年同期より+28%、非帰母純利益は4.60億元で、前年同期より+28%だった。会社公告2022季報によると、22 Q 1の営業収入は7.59億元で、前年同期+11%、帰母純利益は5129万元で、前年同期+1.37%だった。非帰母純利益は3986万元で、前年同期比-16%だった。
コメント:
たんす、木門の高増品類の協同は徐々に実行され、各ルートの拡大と融合配置の深化を加速させた。製品別に見ると、同社の多品種配置は日増しに改善され、2021年の食器棚/クローゼット/木戸収入はそれぞれ29.34億元/17.60億元/1.70億元で、前年同期比17.43%/54.25%/291.53%増加し、クローゼット、木戸の成長率は著しく、多品種協同効果は徐々に現れている。ルート別に見ると、2021年の販売ルート/大口ルート/直営ルートの収入はそれぞれ27.53億元/16.51億元/3.22億元で、前年同期比29.57%/40.59%/39.97%増加した。店舗については、2021年に戸棚店舗が115店舗から1691店舗に増加し、沈下市場の配置を強化し、戸棚が195店舗から1619店舗に増加し、空白市場の配置を改善し、木門が196店舗から399店舗に増加し、年末の店舗総数は3742店舗に達した。会社の厨衣木製品融合店は徐々に増加し、製品体系が完備した下で、組み立てルートの配置が強化された。大口ルートは大口顧客の構造を持続的に最適化し、返金管理を強化し、報告期末の百強不動産顧客の割合は34%に達した。
短期粗金利は下落し、純金利はほぼ安定している。粗利率の面では、2021年の会社の粗利率は前年同期比1.83 pctから36.24%に低下し、そのうちカスタマイズされた食器棚/カスタマイズされたクローゼット/木門の粗利率はそれぞれ40.50%/34.43%/13.04%で、前年同期比-1.34 pct/+1.03 pct/-2.94 pctを変動し、クローゼットの粗利率の増加は主に規模効果による利益の放出を実現した。第4四半期の21 Q 4/22 Q 1の粗利率はそれぞれ36.05%/35.08%で、前年同期比はそれぞれ-2.32 pct/-1.39 pctで、粗利率の下落は主に原材料価格の上昇のため、会社のサプライチェーンの最適化と低リスクの大口顧客の選択は一部の利益空間を解放した。費用率は、2021年の会社期間の費用率が24.49%で、前年同期-1.76 pct、22 Q 1単季期間の費用率が30.92%で、前年同期+1.26 pctは主に販売費用率額の増加だった。純金利は2021 A/22 Q 1の帰母純金利がそれぞれ9.81%/6.76%で、前年同期比-0.49 pct/-0.65 pctだった。会社の帰母純利益と非帰母純利益の差し引きの違いは主に政府の補助によるものである。キャッシュフローについては、2021年の経営キャッシュフローが4.96億元で前年同期比-23.57%、22 Q 1が-2.93億元(21 Q 1が-2億元)で、主に販売増加、購買および費用支出の増加、疫病や原材料の上昇に対応するため、原材料の在庫を適切に増加させた。
利益の予測:会社のたんすと木門の新製品の成長運動エネルギーは強く、小売ルートの融合の開拓は加速し、不動産後の周期の下で大口の取引先の構造は絶えず最適化され、下半期に原材料と疫病の境界の好転に伴って持続的に改善する見込みである。同社の20222024年の純利益はそれぞれ5.99億元、6.93億元、7.89億元で、前年同期比18.6%、15.6%、13.9%増加する見通しで、現在(2022/4/26)の株価は2022年のPEに対応して12 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスク要因:不動産政策リスク、業界競争リスク、原材料価格変動リスク。
