\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 00)
事件:4月26日、同社は2021年の年報を発表し、21年に同社の売上高は119.91億元で、前年同期比7.14%増加した。帰母純利益は7億2400万元で、前年同期比1.17%増加した。上場企業の株主に帰属する非純利益は6億6800万元で、前年同期比10.45%増加した。基本1株当たり利益は0.72元です。このうち、2021 Q 4は44.56億元の売上高を実現し、前年同期比3.11%下落し、帰母純利益は1.45億元で、前年同期比28.81%下落した。
利益能力が改善され、研究開発を強化し、技術のリードを維持する。同社の2021年全体の粗利率は20.58%に達し、前年同期比0.4 Pct増加した。そのうち、インテリジェント変電配電システム、インテリジェントメーターとインテリジェント中圧供給用電気設備の3つの業務の粗利率は小幅に上昇し、直流送電システムの粗利率は46.23%に達し、前年同期比18.26 Pcts増加した。「二重炭素」の目標の下で、会社は革新技術をめぐって、研究開発の投入を増やし、研究開発の投入は計6.17億元で、前年同期比15.78%増加し、営業収入の5.14%を占めた。会社の研究開発の方向は特高圧と電力電子、知能変電所、新エネルギーと並列ネットワーク、一回の設備とその知能化、知能配電、知能用電、自主制御可能、知能運検、充電杭、エネルギー貯蔵、知能製造と技術などを含み、自動化生産レベルは同業界のリード地位にある。
電力網の投資規模が拡大し、ネット内外の市場が並んでいる。電力網会社の「十四五」の投資規模は「十三五」の増加幅より大きく、会社は国網集招の中でシェアが安定している中で上昇し、換流弁などの製品は「白鶴灘-江蘇」の特高圧工事を落札し、直流制御保護システムは「福建省広東ネットワーク」の特高圧工事、スマートメーターなどの製品は国網マーケティングプロジェクトの第1回電力メーターの入札購入を落札し、シェアはいずれもリードしている。南網市場において、会社は南網初のプレハブ室モジュール化変電所試験プロジェクトを落札し、配網核心設備は雲南で初めて重大な突破を遂げた。また、会社は積極的にネット外市場を開拓し、現在、国電投調が相次いで変圧器グループの保護設備を落札し、10千ボルトの充気タンクなどの製品をセットし、鉄道補助監視システムは国鉄グループの落札シェアの中で他のメーカーをリードしている。このほか、会社は国電投、国家エネルギーなどの会社と協力し、新エネルギーセット、軌道交通などの業界市場で前年同期比の増加が速く、将来的には新たな成長点を提供する見込みだ。
「三算三比」管理は返済の質を向上させ、経営キャッシュフローは大幅に増加した。会社は「三算三比」利益管理制御システムを確立し、返金のリーン化管理を推進し、返金の品質を大幅に向上させる。収入が増加した場合、売掛金の純額は60.91億元で、前年同期比23.37%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は13.04億元で、前年同期比66.49%増加し、主な原因は今期のキャッシュバックが明らかに増加した。
投資提案:会社は「十四五」期間中の電力網投資規模の向上から利益を得る見込みで、202223/24年の売上高は137.43、158.68、184.12億元で、売上高の伸び率はそれぞれ14.6%、15.5%、16.0%だった。帰母純利益は8.78、10.82、13.48億元で、帰母純利益の伸び率はそれぞれ21.3%、23.2%、24.6%だった。4月26日の終値に対応し、同社の22-24年の推定値は16 X、13 X、10 Xに分かれた。推奨評価を維持します。
リスク提示:原材料価格が大幅に変動するリスク;電力網投資が予想に達しないリスクなど。
