\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
イベントの概要:
会社は22 Q 1季報を発表した:売上高25.4億元、YoY+22%、帰母純利益3.4億元、YoY+31%、非帰母純利益2.1億元、YoY+37%を実現した。Q 1の粗利率は35.75%で、前年同期比2.2 pct減、純金利は13.48%で、前年同期比0.81 pct上昇した。
半導体プレートの成長が加速し、新エネルギー車の景気が高まっている。
1)新エネルギー車の景気が高く、関連業務が高く増加した:会社Q 1のパワーデバイス収入は3.75億元、YoY+125%、新エネルギー車の電気駆動業務収入は1.83億元、YoY+307%、センサー収入は0.48億元、YoY+385%である。対照的に、2021年の会社のパワーデバイス収入の伸び率は33%、電気駆動業務の伸び率は171%、センサ業務の伸び率は14%で、22 Q 1の3つの業務はいずれも成長を加速させる態勢を呈している。2)海外の疫病が緩和され、海工装備業務の下落が止まって回復した:21年の会社の海工装備収入は2億9000万元、YoY-10.6%である。22 Q 1海外の疫病の緩和、再生産の進度の加速に伴い、海工装備の収入は0.65億元に達し、YoY+70%に達した。3)工業変流業務22 Q 1の収入は0.6億元、YoY+10%で、依然として成長態勢を維持している。
軌道交通業務22年展望楽観
Q 1軌道交通収入は17.7億元、YoY+2.8%で、そのうち電気装備収入は13.85億元、YoY-7.6%だった。また、Q 1軌道工学機械業務収入は2億元、YoY+48%、通信信号業務収入は0.7億元、YoY+71%、その他の軌道交通業務は1.1億元、YoY+153%で、いずれも比較的速い成長を実現した。22年間を展望して、国内外の疫病は相次いで緩和することが期待されて、会社の海外プロジェクトは急速に推進して、中国は都市軌道の分野で需要の率先して回復することを見て、動車の業務の下流の入札募集は次第に強化することが期待されて、維持のピークの到来を重ねて、収益は安定した成長を維持することが期待されています。
「二重炭素」のチャンスをつかみ、積極的に生産を拡大し、未来の高成長を保障する。
「二重炭素」の背景の下で、会社の戦略は生態パートナーと協力して、風、光、貯蔵、水素と電気制御技術が深く融合したエンドツーエンドの技術生態体系を構築する。1）新エネルギー発電：2021年、会社は積極的に光起電力インバータ、風力発電変流器などの新エネルギー装備を開拓し、新エネルギー発電分野の年間交付部品数が大幅に増加した。2)新エネルギー車:21年間で8.5万セットを超える新エネルギー自動車の電気駆動システムを交付し、すでに業界のトップ10に入り、自動車センサチップの規模は業界の前列に位置している。また、会社は東風、広汽と合弁会社を設立し、生態協同配置がさらに深化した。3）炭化ケイ素：会社の3300 V炭化ケイ素牽引変流器はすでに深セン地下鉄で応用を獲得し、エネルギー消費は10%減少し、将来IGBTデバイスの高圧レールから中低圧自動車分野への発展経路を継続する見込みである。会社は積極的に生産を拡大してIDMの優位性を発揮します:会社のIGBTチップの第2期の生産ラインは21年末に正式に生産を開始して、更に6寸の双極デバイス、8寸のIGBT、6寸の炭化ケイ素の生産能力の配置を完備して、チップ、モジュール、コンポーネントと応用技術は全線で掌握して、会社の22年の新エネルギーの業務の発展を力強く支持すると予想します。
投資アドバイス
Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) は国産の大電力デバイスのリーダーとして、軌道交通分野で疫病後の需要回復から利益を得ることが期待されている。半導体分野では、高圧分野での長年の蓄積により、新エネルギー発電、新エネルギー車などの分野の国産化需要の把握に成功し、二期生産能力の放出量を重ね、22年で著しい成長を実現する見込みだ。当社は22-24年の帰母純利益が23.6/30.6/35.8億元であるという予測を維持し、PEが22/17/15倍に対応し、「購入」格付けを維持しています。
リスクのヒント
業界の景気は予想に及ばず、研究開発の進展は予想に及ばず、生産能力の上昇は予想に及ばない。
