\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
事件: Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) は2022年の第1四半期報告を発表し、会社の営業収入は53.65億元で、前年同期より233.91%増加した。帰母純利益は35.25億元で、前年同期比64.41%増加した。非帰母純利益は31.03億元で、前年同期比956.4%増加した。
コメント:第1四半期の業績は再び過去最高を更新し、3月の会社は母の純利益21.25億元前後を実現し、1月と2月の和を超えた。同社の第1四半期の業績が優れた主な原因は、同社のリチウム塩製品の価格が前年同期比大幅に増加したことである。2022年第1四半期の電池級炭酸リチウムと水素酸化リチウムの平均価格はそれぞれ40万元/トンと34.8万元/トンで、前年同期比467%と492%上昇した。
リチウム塩の生産能力は絶えず拡張し、2025年の生産能力は30万トン/年LCEに増加した。2021年12月現在、会社の電池級炭酸リチウム生産能力は4.3万トン/年、電池級水素酸化リチウム生産能力は8.1万トン/年である。将来の生産能力計画には、1)江西省豊城市のリチウム電気新エネルギー材料年産5万トンプロジェクトが含まれ、プロジェクトは2期に分けて建設され、1期には水素酸化リチウム年産2.5万トンプロジェクトが建設された。2)Cauchari-Olarozリチウム塩湖プロジェクト、プロジェクトは2期に分けて建設され、1期の生産能力は4万トンの炭酸リチウムで、2期の生産能力は2万トンの炭酸リチウム当量を下回らない。3)Marianaリチウム塩湖プロジェクト、一期生産能力2万トン塩化リチウム;4）Sonoraリチウム粘土プロジェクト、一期生産能力5万トンの水酸化リチウム。
下流は積極的に電池領域を配置して、電池回収と固体電池業務は秩序正しく推進します：会社の公告によって、 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) は2022年に1万トンの炭酸リチウム当量の回収規模を形成して、そして2023年に2.5万トンの炭酸リチウム当量の回収規模を形成すると予想します。現在、同社の固体電池はすでに東風E 70に搭載されており、同社は積極的に下流を開拓し、半固体、固体電池の研究開発を推進する。同社は2022年までに2 GWH世代の半固体電池の生産能力を形成する見通しだ。
3月の中国の電気自動車の浸透率は引き続き上昇し、上流のリチウム製品の価格は依然として高位にある:中汽協のデータによると、2022年3月の中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産量は46.5万台で、生産量の浸透率は20.7%に達し、再び過去最高を更新した。最近、リチウム価格は回復し、2022年4月22日現在、炭酸リチウム価格は48.2万元/トンに回復し、30日近く4.5%下落したが、依然として歴史的に高い位置にある。欧陽明高院士は電気自動車百人会フォーラムで、「リチウム資源の需給バランスが2-3年後に正常に戻る可能性がある」と指摘し、需給の緊張でリチウム価格は依然として高位の揺れを維持する見込みだと考えている。
利益予測と格付け:リチウム塩価格の高位運行に鑑み、2022年-20223年の利益予測を引き上げ、20222023年のEPSはそれぞれ9.1元、12.39元で、それぞれ8%/0.2%上昇し、2024年のEPS 15.93元を維持し、2022年-2024年のPEは10倍、7倍、6倍と予想されている。会社のグローバル業界のリーダーシップを考慮して、私たちは「増持」の格付けを維持しています。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。業界の供給が速すぎる。リチウム塩製品の価格が下落した。会社のプロジェクトの建設は予想に及ばない。安全環境保護リスク;海外運営リスク;技術経路の変化リスクなど。
