\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 54 Sangfor Technologies Inc(300454) )
事件:会社は2021年報を発表し、収入は68.05億(+24.7%)、帰母純利益は2.73億(-66.3%)、非純利益は1.31億(-8.7%)、契約負債は11.6億(+60.5%)で、そのうちQ 4は24.29億(+9.7%)、帰母純利益は4.05億(-45.2%)、非純利益は3.45億(-48.5%)を実現した。
売上高の伸び率は予想に合致し、クラウドコンピューティング業務は高速成長を実現した。分業事務によると、サイバーセキュリティ業務、基礎ネットワーク、モノのインターネット業務の収入はそれぞれ36.9億元、7.4億元に達し、前年同期比10.2%、42.2%増加した。また、クラウドコンピューティングやITインフラ事業は、アプリケーションシーンの急速な増加を背景に23億8000万人の収入を得ており、前年同期比49.5%増加した。業種別に見ると、政府と事業体、企業の2大業界はそれぞれ15.5%、39.9%から34.2億、26.2億に増加し、収入の割合50.3%、38.5%を占めている。金融その他の業界は22.5%から7.7億ドルに増加し、収入の割合の11.3%を占めている。
収入と利益の伸び率の不一致は主に粗利率の低下、費用の増加によるものである。2021年度の会社の業務総合粗金利は65.5%で、前年同期比4.5 pct減少し、粗金利の低いクラウド業務収入の割合の増加とチップ供給の緊張によるハードウェア調達コストの上昇が短期粗金利に影響を及ぼした。同時に、費用は急速に増加し、期間費用率は67.5%で、前年同期比4.2 pct上昇した。このうち、研究開発費用、販売費用、管理費用は会社の研究開発投入がさらに増加し、販売人員の規模もさらに増加し、複数の株式激励計画を実施したため、費用率はそれぞれ30.7%、34.0%、5.8%で、前年同期比3.1 pct、0.8 pct、0.8 pct増加した。
製品の競争力は絶えず強化され、XaaS戦略を堅持して第2成長曲線を構築する。会社はネットセキュリティ業務を長年にわたって深く耕し、業界内で一定の核心競争力と市場地位を持っており、その中でVPN、インターネット行為管理などの製品の市場占有率は長年にわたって業界のリード地位にあり、未来のネットセキュリティ業務の収益も高い成長率を維持する見込みである。クラウド業務の核心技術はリードを維持し、会社の超融合HCL製品は2021年に多くの潜在力のある応用シーンを孵化させ、金融、政府及び事業体などの異なる業界で突破を実現し、デスクトップクラウド製品は金融、企業、国産化の適合などのシーンで急速な成長を実現した。同時に、2021年以来、会社はXaaS優先の戦略目標を明確にし、会社の業務がクラウド化、オンライン化とサービス化を実現することを徐々に推進し、ビジネスモデルの変化を通じて会社の長期発展の第2成長曲線を構築した。
収入の伸び率、粗利率と費用率を調整し、当社の22-24年の売上高はそれぞれ88.14、112.56、141.46億元(元22-23年の予測はそれぞれ106.45、142.19億元)であると予測している。
リスクのヒント
政策の着地が予想に及ばないリスク。サイバーセキュリティおよびクラウドコンピューティング業界の競争が激化するリスク
