\u3000\u30003 Gold Cup Electric Apparatus Co.Ltd(002533) 00253)
事件:会社は2021年報を発表し、収入は27.5億(+21.3%)、帰母純利益は3.78億(-23%)、非純利益は2.12億(-43.2%)、経営性キャッシュフローは3.68億(-5.7%)だった。22 Q 1財務報告書によると、22 Q 1の収入は4.46億元(+29.3%)、帰母純利益は3176万元(+21.7%)で、控除非純利益は38.4倍から3057万元に増加し、経営性純キャッシュフローは前年同期の-1.98億元から-9868万元に減少した。
多重要因により、2021年の業績が悪化した。会社の2021年の業績が理想的ではないのは主に3つの原因である:1)核心業務の成長が遅く、医療衛生IT業務は前年同期比9.3%増加し、そのうちソフトウェアと技術サービスの収入は前年同期比12.6%増加し、主に20年の新規契約が疫病の影響を受けて低下したため、21年のプロジェクトの実施と確認に影響を受けた。2)信用減損、資産減損損失は大幅に増加し、20年の2つの減損額は合計1.4億元に達し、21年は2.5億元に達した。3)粗利率が下がり、ソフトウェアと技術サービスの粗利率が3.6 pct下がり、ハードウェア業務の粗利率が1 pct下がり、インターネット医療業務はキーテクノロジーの影響で前年同期比191.6%増加したが、粗利率は39%から9.8%に下がった。
22 Q 1収入、返金、注文状況はいずれも理想的である。今年に入ってから、各経営指標はいずれも改善され、Q 1収入は前年同期比30%近く増加し、そのうち、ソフトウェアと技術サービス収入は前年同期比41.3%増加した。新規契約の伸び率は前年同期比35%を超え、千万級を超える項目数は2つから15つに増加し、今年の下流需要が旺盛であることを示した。商品の販売と労務提供で受け取った現金は前年同期比37%増加し、収入の増加率を上回った。計上した資産の減価償却、信用の減価償却損失も1171万元に戻った。これらの指標の改善は、21年の契約額が前年同期比25%を超えた一方で、21 Q 4の疫病などの要因による延期確認と支払いが22 Q 1で実施された。
最悪の場合は過ぎ去ったかもしれないが、WiNEX製品の普及を加速させることを期待している。21年の会社の業績はよくなく、疫病の影響で需要と交付に影響を与える一方で、新製品の普及を増やすことと関係がある。21年末現在、WiNEXは全国25省220病院に到着し、22 Q 1の千万級注文のうち、WiNEXプロジェクトは6つあり、新製品が徐々に顧客に認められていることを示している。また、同社の21年間の革新業務の損失が帰母純利益に与える影響は9285万元に達し、オンライン診療と医薬サービスの料金率が依然として低いことを考慮し、疫病予防・コントロールの常態化と政策が徐々に明らかになるにつれて、同社の革新業務の損失状況は改善される見込みだ。
疫病の影響を考慮して、会社の業績予測を下方修正し、22-24年のEPSはそれぞれ0.23/0.32/0.45元(元予測22-23 EPSは0.42/0.61元)と予想した。会社の評価レベルによると、会社に22年38倍のPEを与え、目標価格8.74元に対応し、購入格付けを維持した。
リスクのヒント
新製品の着地が予想されるリスクに及ばない。業界競争がリスクを増大させる
