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Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) 発表2022年第1四半期報告:報告期間中、会社の営業総収入は145.9億元で、前年同期より13.25%下落し、帰母純利益は-37.63億元で、前年同期より792.39%減少した。
投資のポイント：
第1四半期の豚価格は低位で揺れ、春節後も飼料コストは上昇し続け、会社の業績は圧迫された。2022年Q 1会社の営業総収入は145.9億元(前年同期-13.25%)で、帰母純利益は-37.63億元(前年同期-792.39%)だった。
①2022 Q 1年に同社は肉豚約402.35万頭(前年同期+91.85%)を販売し、肉豚の販売収入は61.52億元(前年同期-18.96%)だった。春節後、生豚の価格は低位で揺れ、同時に飼料原料の価格が連続的に上昇し、消費が低迷した影響を重ね、生豚プレートは深く損失した。
②2022年Q 1会社は肉鶏2億2700万羽(前年同期+0.14%)を販売し、毛鶏の販売収入は66.35億元(前年同期+0.91%)で、報告期間中に会社の黄羽鶏の出荷量は安定し、コストはやや上昇し、プレート全体は利益を維持した。業界から見ると、黄羽鶏は短期的に需要の下落の影響を受け、価格が明らかに変動し、各地で疫病の異なる影響で価格の変化傾向が異なる。最近の疫病管理は黄鶏の消費に明らかな影響を及ぼすが、業界から見ると黄羽鶏の祖先の欄、両親の欄は依然として小幅な下落態勢にあり、業界の基本面全体は依然として良好である。
③報告期間内に、会社は肉豚の在庫の下落を計上して約9.6億元を準備し、公正価値の変動収益は-4.9億元で、同時に会社は業界の低迷期に対応するために融資を増加し、利息支出が増加し、財務費用が上昇した。
周期の底部の資金は安定して安全で、未来の生産能力の成長の確定性は比較的に強い。2022年3月末までに、会社の貨幣資金は66.6億元、取引性金融資産は31.35億元で、正常な生産経営リズムを効果的にコントロールすることができる。また、会社は融資ルートを積極的に拡大し、資金全体の安全性が高く、下りサイクルを順調に乗り切って相場の反転を迎える見込みだ。温氏は現在、豚場の竣工生産能力は約4600万頭、育肥端の有効飼育能力(協力農家、家庭農場、現代養殖団地などを含む)は約2400万頭、在庫高性能の繁殖雌豚は約110万頭、予備雌豚は約40万頭、後備母豚として100万頭以上の小種豚があり、将来の出荷量が持続的に安定的に増加することを保障している。出荷量が増加するにつれて、減価償却の償却が減少し、コストがさらに下がることが期待され、業界で優位を維持している。
利益予測と投資格付けは現在、生豚業界の生産能力が持続的に向上し、2022年下半期に周期的な曲がり角を迎える見込みで、2023年の生豚プレートの景気は上昇し、年間豚価格は21元/キロに達する見込みで、会社の2023年の業績は急速に増加している。疫病規制、コストの高い企業の影響を受けて、2022年第1四半期のコストが高いことを考慮して、私達は会社の20222024帰母純利益をそれぞれ3.92/256.58/271.77億元引き下げて、対応PEはそれぞれ320.72/4.9/4.27倍です。会社は現在も赤字に直面しているが、サイクル全体の判断まで延長され、現在の会社の推定値は底の位置にあり、より良い配置時点であり、「購入」の格付けを維持している。
リスクは生豚の価格の変動が大きすぎるリスクを示している。非疫病の影響は予想を上回るリスクである。会社の業績が予想に及ばないリスク;ロシアとウクライナの戦争の影響、トウモロコシ、豆粕などの原材料などのコストが養殖コストに影響を与えるリスクが高すぎる。意思決定選択リスクを管理する。豚周期の未来の不確実性のリスクなど;COVID-19疫病の影響で飲食の回復が豚肉の需要の低下を予想するリスクに及ばない。在庫減損のリスクなど。
