\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
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同社は4月26日夜、2022年第1四半期の売上高53.65億元を達成し、前年同期比233.91%増加した。帰母純利益は35.25億元で、前年同期比64.41%増加した。非帰母純利益31.03億元を実現し、前年同期比956.40%増加した。EPSは2.45元で、前年同期比580.56%増加した。
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Q 1リチウム塩の単トン純利益は13.3万元と予想され、業績の弾力性が現れている。Q 1会社は非帰母純利益31億元を差し引き、前月比110%上昇し、非経常損益4.2億元は主に保有しているPilbara株から生じた公正価値の変動によるものである。Q 1株権インセンティブ費用0.8億元、電池業務約1億元、Q 1リチウム塩純利益約29.2億元、Q 1リチウム塩販売量約2.2万トン、Q 1リチウム塩製品単トン純利益約13.3万元を計上する。Q 1炭酸リチウムの平均価格は42.3万元/トンで、Q 4より101%上昇した。Q 1水酸化リチウムの平均価格は39万元/トンで、Q 4の平均価格より105%上昇した。受益価格の上昇で会社の業績の弾力性が現れた。
資源端のグローバル化配置は持続的に推進されている。Marionの生産開始時間は繰り上げられ、4月に60万トンの精鉱(4%-6%)に拡大し、年末には90万トンの精鉱(4%-6%)に拡大する見通しだ。同社はGoulaminaの50%の株式を買収する取引を完了し、Goulaminaの第1期プロジェクトは年間50.6万トンの6%リチウム精鉱を生産する計画だ。会社は上海聚錦帰可転債に投資し、満期後に80%の松の松の丘ニオブ雲母鉱プロジェクトを保有することができ、その資源量は約150万トンLCEである。22年から23年にかけて、会社の資源自給率は52%、60%に上昇する見通しだ。
25年の生産能力目標は30万トンLCEで、リチウム業界のリーダーの成長性は可能である。現在、会社の炭酸リチウム生産能力は4.3万トン、水素酸化リチウム生産能力は8.1万トン、金属リチウム生産能力は2150トンである。建設中の生産能力：CO塩湖一期4万トンの炭酸リチウムは下半期に生産を開始する予定で、Sonora一期は2万トンの水酸化リチウムなどを計画する。会社は25年に製錬生産能力の合計年産30万トンLCEを形成する計画で、長期にわたって60万トンLCEを下回らないリチウム製品の供給能力を形成し、成長性は期待に値する。
収益予測&投資アドバイス
22年のリチウム価格の高位確定性が強く、22年の帰母純利益を24%引き上げ、22-24年の帰母純利益はそれぞれ130.2億元、131.4億元、158.00億元、EPSはそれぞれ9.1元、9.1元、11.0元、PEはそれぞれ10倍、10倍、8倍と予想され、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
リチウム塩価格の後期の動きの不確実性が大きくなった。リチウム塩需要の伸び率は予想以上だった。
