\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 236 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) )
事件: Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) 2021年会社の営業収入は328.35億元で、前年同期より24.07%増加した。帰母純利益は33.78億元で、前年同期比13.44%下落した。非帰母純利益は31.03億元で、前年同期比13.47%増加した。同社の2022第1四半期の営業収入は58.48億元で、前年同期比14.34%増加した。帰母純利益は3.56億元で、前年同期比2.30%増加し、非帰母純利益は3.46億元で、前年同期比11.00%増加した。
革新的な業務は急速に成長し、中移動は株に入って業務の拡張を助力する。報告期間内、会社の核心業務の知恵物連製品と方案は28.41億元の売上高を実現し、前年同期比21.72%増加した。このうちソフトウェア事業の収入は約16.01億元で、前年同期比16.29%増加した。ソフトウェア業務は会社レベルの戦略重点として、現在すでに数千のソフトウェア業務インタフェースを開放し、200以上のパートナーとプラットフォームを構築している。イノベーション業務は現在、規模はまだ小さく、報告期間内に営業収入は28.48億元を実現し、前年同期比61.70%増加した。イノベーションプレートは機械視覚と移動30024、スマートライフ、自動車電子、無人機とスマートストレージなどの細分化業界を含み、イノベーション業務は将来も持続的に延長され、会社の将来の業績の高速成長の強力な推力となる。地域別に見ると、国内業務の売上高は193.47億元で、前年同期比21.07%増加した。このうち、ToG、ToB業務、その他の業務(スマートホームとチャネル業務)の売上高はそれぞれ58.51億元、86.22億元、48.72億元で、前年同期比3.17%、27.61%、37.22%増加した。会社は企業と都市の2大業務分野に焦点を当てることを堅持して、ToB方面、全面的に各業界をカバーして、そして企業のデジタル化、インテリジェント化の需要を深く掘り下げて、業務の細分化のシーンがすでに3000を超えたことを洞察して、業務のコンポーネントを開発して1000余り、累計で業界の解決方案の300余りを形成します。ToGの面では、会社は1000以上の業務モデル、200のシーン案を蓄積し、都市の「観、管、防、処」の有効な着地を全面的に付与した。また、2022年4月、中国移動は戦略的に株に入る方式で大華と協力し、将来的には定増が完了すると中移動は会社の第2位の株主になる。中国移動の参加は、会社の業務とルートと良好な相補的な役割を果たしただけでなく、強い連合は双方の業務拡張を促進するのに役立つ。
海外事業は引き続き回復し、2022 Q 1の成長は安定している。海外疫病の管理が徐々に開放されるにつれて、海外の業務も回復し始め、2021年の会社の海外売上高は約134.89億元で、前年同期比28.63%増加した。2021年末現在、同社は海外で年間2600社以上の大華元素/イメージ店を追加し、店舗総数は5000社に達し、2020年より112%増加した。2022年の開年以来、疫病とロシア事件の影響を受けた環境情勢が厳しいにもかかわらず、会社全体の経営は安定しており、売上高は58.47億元で、前年同期比14.34%増加した。グローバル化業務戦略の下で、会社は中国政府の業務、企業業務の応用モデルを海外にコピーし、国際市場の競争力をさらに強化する。
業界のサプライチェーンの緊張状況は次第に緩和され、利益能力は回復する見込みだ。2021年の会社の総合粗金利は38.91%で、前年同期比3.79 pct減少した。粗利益の下落は原材料の値上げ、新製品の開拓などの要因と密接に関連しているが、会計処理における運賃の調整も昨年の粗金利に一定の影響を及ぼしている。そのため、同口径では会社の粗金利が安定している。2021年に正常な供給を満たすために、会社は原材料の備蓄を増やし、キャッシュフローの短期的な圧力が大きく、在庫が38.19%増加し、経営性キャッシュフローが60.75%下落した。現在、同社の上流の重要なチップ供給は安定した傾向を示しており、毛利やキャッシュフローの改善にプラスの役割を果たす見通しだ。報告期間中、会社の純金利は10.39%で、前年同期比4.48 pct減少した。純金利の下落の主な要因は以下の通りである:(1)ゼロランニング投資損失3.23億元、信用減損損失7.45億元、為替損失3.06億元;(2)2020年第3四半期にチップ処理収益が9.62億元発生したため、2020年の基数が比較的高い。
費用端全体のコントロールは比較的良く、期間費用率は約28.39%で、前年同期比3.3 pct減少した。このうち、管理費と研究開発費の増加幅は大きく、それぞれ前年同期比21.64%と15.16%上昇した。業界競争力を持続的に向上させるため、会社は終始大規模な研究開発投入を維持し、2021年の会社の研究開発費用は34.52億元で、研究開発費用率は10.51%である。研究開発者は11388人で、2020年より2390人増えた。同時に、持続可能な発展の実力の強い人材陣を作るために、会社は報告期間内に上場以来、激励株数が最も多く、カバーが最も広い株式激励案を発表した。全体的に、将来のサプライチェーンの圧力が徐々に減少するにつれて、会社の利益能力は回復します。
投資格付けと提案:初めてカバーし、購入格付けを与える。世界をリードするビデオを核心とするインテリジェントなユビキタスソリューションプロバイダと運営サービス会社として、 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) AIoTとユビキタスデジタルプラットフォームの2大核心技術体系を構築することによって、自身のハードウェア、ソフトウェア、クラウドとビッグデータなどの方面の総合実力を絶えず固め、応用シーンを延長し、成長の境界を広げ、同時に顧客資源を豊富にする。人工知能、ビッグデータ、モノのインターネットなどのデジタル技術の盛んな発展の大時代の背景の下で、会社は引き続きスマートモノの業界をリードして、国際市場での業界の地位を高めます。当社は20222024年の純利益がそれぞれ40.51億元、49.20億元、58.01億元であると予想しており、現在の市場価値の対応推定値はそれぞれ12.56倍、10.34倍、8.77倍であり、会社の購入格付けを与えている。
リスク提示:(1)世界の疫病は持続し、下流の需要は予想に及ばない。(2)業界のサプライチェーンは引き続き緊張している。(3)イノベーション業務、新市場の開拓が予想に及ばない。
