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イベントの概要
Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) は2022年第1四半期報告を発表した:22 Q 1は営業収入152.63億元(+15.40%、YoY)、営業利益59.06億元(+15.37%、YoY)、帰母純利益57.20億元(+0.80%、YoY);第1四半期末の総資産は2.22兆元(+28.82%、YoY;+10.10%、QoQ)、預金は1.30兆元(+25.21%、YoY;+23.34%、QoQ)、ローンは929914億元(+26.27%、YoY;+7.79%、QoQ)。22 Q 1純利子差2.24%(-31 bp,YoY);不良債権率0.77%(+0 bp、QoSQ)、調達カバー率524.78%(-0.74 pct、QoSQ)、調達貸付比4.06%(+0.03 pct、QoSQ);資本充足率14.92%(-0.52 pct,QoS);年化ROE 16.63%(-1.23pct，YoY)。
分析判断：
収益業務が安定し、中収受の影響が増加し、力がなく、減損額が多く、業績が高く、品質が増加している。
Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 第1四半期の売上高、PPOPはそれぞれ前年同期比+15.4%/+18.1%で、2021年の年間成長率より13 pct/12.4 pct減速したが、依然として比較的速い成長を維持している。このうち、Q 1金利の純収入は前年同期比+12.6%減の4.8 pctとなり、金利差の高い基数の下で、主に融資の投入と拡大に力を入れることで支えられている。非利子収入は前年同期比+0.3%で、前年高成長率より31.2 pct下落した。会社開示手数料の支出が大幅に減少したのも代理業務手数料の支出が減少したためとみられる。後続会社の売上高の伸び率は、金利差の安定と非金利業務の伸び回復の下で着実に向上する見込みだと考えています。
支出面では、Q 1の減額額額額額は前年同期比+2.2%増となり、依然として強い力を維持しており、免税効果を重ねた所得税は前年同期比マイナス増となり、帰母純利益は+20.8%の急速な成長を実現し、業績の質が高い。
Q 1対の公発力預金と貸付が盛んで、負債構造の最適化は金利差のループ比が回復することを助力する
第1四半期の資産総額は前年同期比+28.8%から2.22兆元で、2021年+23.9%の基礎の上でさらにスピードアップし、規模はさらに高くなった。会社の第1四半期の信用投入は強く、貸付総額は前年同期比26.3%増加し、四半期の環比+7.79%で、前年同期をやや上回った。投資資産、同業資産はそれぞれ前年同期比+24.0%/+188.4%だった。貸付増量構造を見ると、Q 1貸付金は672億元増加し、前年同期より約184億元増加し、資産端増配貸付金と同時に、貸付増量の74.8%が対公に投入され、割合は21 Q 1より8.3 pct上昇し、対公、手形、小売貸付金はそれぞれ前年同期より+27.9%/+57.1/18.7%上昇し、年初よりそれぞれ+10.8%/+15.8%/+2.0%上昇し、対公業務に力を入れ、小売貸付金の投入は弱い。負債端預金の表現が際立っており、Q 1規模は同環比でそれぞれ+252%/+23.3%で、単季純増加量は2021年の年間増加量の2倍に近く、強い貯蔵能力を反映しており、相応のアクティブ負債規模は年初より下落し、負債端預金は比較的年初に6.5 pctから63.4%回復した。負債構造の最適化は金利差の大幅な向上をさらに助力し、会社が発表した第1四半期の純金利差は2.24%で、高基数では前年同期比31 BPの減少幅があり、資産端収益率の低下に由来している。しかし、期初期末の残高平均値から計算した四半期の純金利差を見ると、Q 1環比は11 BPを大幅に回復し、資産収益率は下落を続けていると同時に、負債コスト率は明らかに正の貢献金利差を改善している。
Q 1強消込強計上、資産品質保持優秀
会社の資産品質は低位の優れたレベルを維持し、Q 1不良率は0.77%で年初を平らにした。注目クラスは年初比3 BPの0.51%と小幅に上昇したが、絶対レベルは低位だった。Q 1加算消込の不良発生率は前年同期比41 BPから1.09%上昇し、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) もそれに応じて消込と減損の計上に力を入れ、表外の減損の計上が十分な場合、信用類の減損の計上規模は前年同期比2倍になり、消込の規模も前年同期比2倍になり、Q 1の調達率は524.78%と年初とほぼ横ばいになり、上場銀行の第1段階に位置し、貸し出しは年初より3 BPから4.06%増加し、業績の安定した釈放を共同で保障した。
投資アドバイス
第1四半期の Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) は地域経済の優位性と比較的強い資産獲得能力のおかげで、資産の高投入と業績の高成長性を維持し、マクロ要素の影響を受けて収入の増加はやや力不足だったが、一方で預金と貸付の両旺と金利差の環比回復は核心収益業務を支えた。一方、清潔な在庫報告書と強力な処置の下で、低不良高調達の競争優位性を継続し、未来の業績の高品質成長を保障する。四半期報告の業績表現に鑑みて、私たちは会社の22-24年の売上高605704/820億元の予測を維持し、母の純利益235283/341億元の予測に帰し、対応する成長率は20.1%/2.4%/2.6%である。22-24年間EPS 3を維持した。44/4.17/5.05元の予測では、2022年4月26日の35.15元/株の終値に対応し、PBはそれぞれ1.52/1.32/1.14倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
1、全体経済の未来の修復が予想に及ばず、信用コストが大幅に上昇するリスク;
2、会社の重大な経営リスクなど。
