\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 236 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) )
事件:会社は2022年第1四半期報告&2021年年度報告を発表し、2021年に会社の営業収入は328.35億元、前年同期+24.7%、帰母純利益は33.78億元、前年同期-13.44%を実現した。2022年Q 1会社の営業収入は58.48億元で、前年同期+14.34%で、帰母純利益は3.56億元で、前年同期+2.30%だった。2021年Q 4会社の営業収入は113.50億元、前年同期+10.20%、帰母純利益は9.79億元、前年同期-9.12%を実現した。
コメント:AI賦能業務は初めて効果が現れ、モノのインターネット市場の見通しは広く、疫病が緩和された後、国際経済が回復し、海外市場の業務が急速に増加した。非公開発行計画が承認され、エネルギー供給会社の長期業績が増加し続けている。
子会社の株式譲渡などの要因を排除し、21年間の全体業績は安定した成長を維持した。1)会社の21年の営業収入は328.35億元で、前年同期+24.7%で、帰母純利益は33.78億元で、前年同期-13.44%で、主な原因は20年会社が子会社の華図微芯を販売し、その高い投資収益は20年の純利益基数が高いことにあると考えている。この要因の影響を排除し、全体の会社の業績は安定して増加している。2)同社の21年の粗利益率は38.91%で、前年同期比-3.79 pctで、2020年の熱イメージング製品の粗利益が高く、前年基数が高いことが主な原因と考えられている。上記の要因の影響を排除し、21年全体の毛利レベルは安定している。
AI賦能は初めて効果が現れ、革新業務は重要な推進力となっている。地域別業績分割:1)国内業務は2021年に193.47億元の売上高を実現し、前年同期+21.77%、粗利率は37.28%で、前年同期-0.58%pctだった。このうちToB業務は86.22億元の売上高を実現し、前年同期+27.61%、粗利率は42.06%で、前年同期+0.29 pctで、会社は「一系統二平台」の技術アーキテクチャ体系を構築し、AI賦能業務は初めて成果を収めた。ToG事業の売上高は58.52億元で、前年同期比+3.17%、粗利率は41.75%で、前年同期比+1.05 pctだった。会社は交通、交通警察、港、公共民生などの業界で持続的に開拓している。その他の業務の売上高は48.72億元で、前年同期比+37.2%だった。2)海外業務は2021年に134.89億元の売上高を実現し、前年同期より+28.63%増加した。疫病が緩和された後、国際経済が回復し、海外市場の業務が急速に増加した。製品別業績分割:革新業務は28.47億元の売上高を実現し、前年同期+61.70%だった。会社は引き続き大規模な研究開発の投入を続け、21年の研究開発の投入は34.52億元で、前年同期比+15.16%で、営業収入の10.51%を占めている。会社はビデオ、セキュリティの分野での蓄積を利用して、積極的に機械の視覚と30024、知恵の生活、ニュースの協力などの革新的な業務を探求して、成長の見通しは期待できます。
非公開発行計画は審査を通じて、知恵物連戦略の発展を助力する。会社は非公開で2億8900万株を発行し、51億元を募金し、発行価格は17.67元/株で、発行対象は中国移動である。1)会社はビデオを核心とするインテリジェントな物聯ソリューションプロバイダと運営サービス業者の戦略的地位を堅持し、定増プロジェクトは戦略発展を推進するのに有利である。2)中国移動は総合的な電信運営企業のトップとして、政企業の顧客総数は1384万社に達し、有線ブロードバンドの顧客数は2.1億戸に達し、モノのインターネットの知能接続数は8.7億個に達し、より強い重要な戦略的資源を持っている。会社と中国移動協力は家庭、中小企業市場及び政企業市場などの市場シェアと影響力を向上させ、長期的な業績成長を与えるのに有利である。
投資提案:疫病などの不確定要素のため、22-23年の帰母純利益を56.65/67.99億元から39.53/45.60億元に調整し、24年の帰母純利益を53.05億元に調整し、「購入」の格付けを維持する
リスク提示:イノベーション業務市場の成長は予想に及ばず、知恵物連方案の研究開発は予想に及ばず、海外業務の開拓は予想に及ばず、ToB業務の発展は予想に及ばない
