\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 137 Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
事件:同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、営業収入は33.26億元で、前年同期比58.40%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は1.36億元で、前年同期比15.47%増加し、営業収入の4.08%を占めた。
コメント:期待 Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) 新材料业务放量、光伏コンポーネントの利益は正常に利益を得て、制品の构造のハイエンド化のロジックは次第に着地して、交付は业绩を釈放することができます。
新材料業務は持続的に高成長を続け、製品のハイエンド化は徐々に定着している。2022 Q 1新材料業務の持続的な放量のため、会社の売掛金融資は1.79億元で、前年同期比51.08%増加した。世界のエネルギー価格の高い企業のため、会社の営業コストは大幅に上昇し、営業コストは29.35億元で、前年同期比64.61%増加したが、それに比べて、会社の営業収入は前年同期比58.40%増加しただけだ。短期製造コスト要因は会社の成長を抑制するが、長期高付加価値製品及び研究開発転化新製品などの面でもたらした成長運動エネルギーは変わらない。当社は有色金属合金材料業界のリーダーとして、研究開発の投入は毎年材料の産業化の着地をもたらし、製品構造のハイエンド化ロジックが徐々に着地し、今年の板帯材は持続的に放量する見込みである。
太陽光発電は急速に暖かさを取り戻し、成長通路の再開を支援することが期待されている。会社の今期の新エネルギー業務の原材料調達引受金は増加し、未払手形は10.28億元で、前年同期比42.63%増加した。前期末に新エネルギー業務の海外顧客から大額の前払金を受け取り、今期は続々と出荷され、契約負債は1億8800万元で、前年同期比74.39%減少した。海外から見ると、米国国際貿易裁判所は2021年11月16日、両面 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) コンポーネント関税免除権の回復を発表し、201関税率を18%から15%に引き下げた。中国の角度から見ると、エネルギー構造改革の傾向は変わらず、太陽光発電プレートの成長需要は比較的確定している。また、同社は技術改革を実施し、バッテリーの組み立てレベルをアップグレードし、元のバッテリーサイズを166から互換性182210にアップグレードし、バッテリーの変換効率は世界第1段階に入った。
建設中のプロジェクトは完成に近づき,生産能力の釈放が目前に迫っている。2022年第1四半期の会社の投資活動によるキャッシュフロー支出は2億元で、前年同期比56.39%減少した。2022年第1四半期、会社の5万トンの特殊合金テーププロジェクトはすでに完成に近づいており、自動車電子材料は量産供給を実現することができる。6700トンのアルミニウムワイヤプロジェクトは間もなく生産能力を解放し、主に高速鉄道業界に応用される。建設中のプロジェクトの生産開始に伴い、会社の長期的な成長空間が開かれる。
投資提案:会社は新材料業務の持続的な放量、ハイエンド製品の着地、太陽光発電業務の出荷+技術改革及び建設中のプロジェクトによって間もなく生産能力を解放し、下流の景気度の高い企業から利益を得て、国産代替ロジックを実現することが期待されている。同社の20222024年の純利益は6.50、8.59、11.43億元で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:生産能力の拡張が予想に及ばない;上流原材料の価格は大幅に変動している。下流の需要の開拓は予想に及ばない。国際貿易リスク。
