\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 438 Tongwei Co.Ltd(600438) )
事件:会社は2021年度と2022年第1四半期の業績報告を発表した。2021年、同社の売上高は634億9000万元で、前年同期比43.64%増加し、帰母純利益は82.08億元で、前年同期比127.5%増加した。非純利益は84.86億元で、252.4%増加した。第1四半期の会社の売上高は246.9億元で、前年同期比132.5%増加し、帰母純利益は51.94億元で、前年同期比513.01%増加し、非純利益は51.35億元で、前年同期比544.95%増加した。
2021年は年間を通じて高い収益能力を維持し、2022年の景気度は維持される見込みだ。2021年、会社の各シリコン生産基地はすべてフル負荷で運行し、年間10.77万トンの販売量を実現し、前年より24.30%増加した。年間平均価格は約17.5万元/トンで、1トン当たりの利益は過去最高の8万元近くを記録した。2022年のシリコン材料は依然として需給のバランスがとれており、年間のシリコン材料の平均価格は2021年のレベルを維持し、利益能力はさらに向上すると予想されています。
生産能力は持続的に拡張し、シリコン材料の第1四半期の販売台数は革新的に高い。同社の楽山第2期の5.1万トン(電子級1000トンを含む)、保山第1期の5万トンはすでに生産を開始し、現在の総生産能力は18万トンに達し、業界第1位を占めている。会社は現在建設中のプロジェクトの生産能力は合計17万トンで、そのうち包頭二期5万トンプロジェクトは2022年に生産を開始する予定で、楽山三期12万トンプロジェクトは2023年に生産を開始する予定で、その時会社の生産能力規模は35万トンに達する。われわれは会社の生産能力が率先して投入され、生産量の増加量に貢献し、後続の生産能力の投入は、会社のシリコン材料の業績の安定を保証すると考えている。
バッテリーチップの生産能力が加速し、バッテリーの量が上昇した。2021年末、同社のバッテリー生産能力は45 GWで、年間販売台数は31 GWに達し、第1四半期の販売台数は9.4 GWに達し、過去最高を記録した。会社の電池の生産能力は加速して拡張して、22、23年末にそれぞれ70、102 GWに達すると予想して、現在、会社の210 mm、182 mmなどの大きいサイズの生産能力は全面的にカバーする傾向を呈して、単結晶Perc製品の転換効率はすでに23.5%を超えて、製品の平均非シリコンコストはすでに0.18元/W以内に下がった。産業チェーンの上下流の生産能力構造のアンバランスと電池新技術の拡産の不確実性は22年の大サイズ電池の生産能力供給が緊迫し、電池の利益修復の確定性が強いと考えている。会社の生産能力規模のリーダーシップは安定しており、会社の大サイズ電池の出荷能力を十分に保障し、電池シート業務の利益はさらに上昇する見込みだ。
利益予測と投資提案:シリコン材料は2022年に需給のバランスがとれ、シリコン材料の価格は引き続き高いレベルを維持し、将来電池業界の利益能力は好転し、2022年に母の純利益を164億元に引き上げ、目標価格79.5元を維持し、「購入」格付けを維持する。
リスクヒント:シリコン材料の価格が高すぎると下流の組立需要に影響する。会社のシリコン材料、電池の新生産能力が計画通りに生産されていないリスク。
