\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
2022 Q 1は段階的な疫病の影響を受け、長期的な競争優位性が安定し、「購入」の格付けを維持する
2022 Q 1の収入は41.24億元で、同11.39%増加し、帰母純利益は6.48億元増加し、同12.4%増加し、ドル口径ではそれぞれ同14.13%、15.16%増加した。2022 Q 1越北疫情の下で従業員の出勤率の低下は一部の生産量に影響するが、現在の出勤率はほぼ回復し、2022 Q 2は積極的に生産能力の追跡を調整し、年間業績への影響は限られていると予想されている。ベトナムとインドネシアは積極的に生産を拡大し、「購入」の格付けを維持し続けている。
2022 Q 1の上位5大顧客は安定した成長を維持し、全体のドルASPは向上し、生産能力は安定して拡充された。
顧客分割:2022 Q 1の上位5大顧客のそれぞれの収入は15.88/8.49/6.49/4.68/2.25億元で、同23.09%/14.72%/12.82%/0.73%/53.17%増加し、39%/21%/16%/11%/5%を占め、Nike、Hokaは高い成長態勢を維持し、新ブランドは徐々に量を放出すると予想されている。量価分割:2022 Q 1の販売台数は5114万足で、同7.09%増加し、顧客構造と製品構造の最適化の恩恵を受け、ドル口径ではASPが前年同期比+6.8%増加する見通しだ。生産能力の末端:ベトナム永山/威霖/弘欣の3つの新しい工場、2021年までに、2つの工場の月生産能力は80-90万足に達する見込みで、生産能力は100万足の新しい工場の2期が2022 H 2で生産能力に貢献することを計画して、靴の表面の工場の完成品のラインは2022年に生産を開始して、毎月10-15万足の生産能力を増加することを予想して、古い工場は持続的に拡張する予定です。
2022 Q 1粗利率がやや下がり、生産ペースが遅れ、広西省の閉鎖と海運問題で在庫が上昇
(1)収益能力:2022 Q 1の粗利率は25.65%で、前年同期比-2.72 pctで、主な系は越北疫病の下で従業員の出勤率の低下が生産量に影響し、新工場の効率が上昇する中で、環比2021 Q 4は1.23%低下した。主な系は2月の勤務時間が短く、疫病の影響が出勤率に影響している。費用端:販売/管理/研究開発/財務費用率は0.47%/3.73%/1.48%/-0.26%で、前年同期比-0.04/-0.1/-0.08/-0.58 pctで、期間費用率は前年同期比-0.8 pctで主に利息収入が増加し、ベトナム盾はドルの切り上げに為替収益をもたらした。2022 Q 1の純金利は15.72%で、前年同期比+0.14 pctで、比較的安定している。(2)運営能力:2022 Q 1の在庫は3.05億元で、同14.35%増加し、主に広西港の閉鎖と海運問題を考慮して原材料の備品を高め、2022 Q 1の生産リズムが遅れたため、一部の原材料が製品と製品に転換されず、現在広西港は正常な通関を回復している。経営性キャッシュフローの純額は3.8億元で、前年同期比11.51%減少し、主に税金の支払いが増えた。
リスクのヒント:注文と生産能力の拡張は予想に及ばない。海外疫病の悪化が着工に影響する。
