\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 599 Trina Solar Co.Ltd(688599) )
事件:2021年に会社の売上高は444.8億元を実現し、同51.20%増加した。帰母純利益は18.04億元で、同46.77%増加した。そのうち2021 Q 4は営業収入132.16億元を実現し、前年同期比39.24%増加し、前月比19.31%増加した。帰母純利益は6億4800万元で、前年同期比62.91%増加し、前月比43.78%増加した。2022 Q 1の売上高は152.73億元で、前年同期比79.20%増加し、前月比15.56%増加した。帰母純利益は5.43億元で、前年同期比135.97%増加し、前月比16.15%減少し、業績は予告の中値にあり、市場の予想に合致した。
コンポーネントの出荷が急速に増加し、後続の利益の向上を期待している。会社は2021年にコンポーネントの生産量が26.2 GWで、出荷が24.8 GWで、外販が21.1 GWで、外販が33%増加した。2021 Q 4は7-8 GWの出荷を予定しており、シリコンチップ価格2021 Q 4の下落+出荷大サイズの割合が上昇したため、利益が上昇した。当社は2022 Q 1コンポーネントが7.5-7.6 GW出荷され、同環比は約+69%/+7%で、4.3-4.8億元の利益に貢献すると予想しています。2022 Q 2中国の分布式と海外の需要は旺盛で、私达は会社が10-11 GWを出荷することを予想して、环は约40%増加して、2022年4月からコンポーネントの値上げは顺调で、利益は次第に修复して、2022年下半期のシリコンの材料のシリコンの切れは値下げして、会社は倍増して利益を得て、通年の出荷の40 GW+
210トップコンは効率が優れ、量産段階に入った。同社のトップコン(210 mm)電池実験室の最高効率は25.42%に達し、新築中試験線の平均効率は24.5%を突破した。2022年4月に8 GWTOPConバッテリープロジェクトが正式にスタートし、下半期に徐々に生産を開始する予定で、会社は新技術の研究開発の配置を強化し、業界の前列を歩んでいる。
分散型システムの成長は目立っており、業績の新しい原動力となっている。同社は2021年にシステム出荷が2 GWを超え、1.8 GW前後で販売され、そのうち2021 Q 4は約0.5-0.6 GW、単瓦純利益は0.12元/Wである。当社は2022 Q 1で1 GWを出荷し、0.7-0.9 GWを販売し、0.8-1.1億元の利益に貢献し、高速成長を実現すると予想しています。2022年の通年を見ると、中国の分布式太陽光発電の需要は旺盛で、2022年の通年の需要は50 GW以上に達すると予想され、そのうちユーザーは40 GW前後で、工業商業は10-15 GWである。会社は分布式潜在力市場を狙って、ルートの展望配置、2022年に5-6 GWを出荷して、2倍に増加する計画です。
追跡ブラケットは次第に良くなり、知恵エネルギーは着実に発展している。同社は2021年に1.8 GWを追跡して出荷し、そのうち2021 Q 4は0.6-0.8 GWを出荷し、鋼材価格の急速な上昇により、わずかな損失があり、2022 Q 1はすでに改善され、損益のバランスを実現し、2022年下半期の地上発電所の需要がスタートし、出荷と利益が好調に向かっており、2022年に3-4 GWを出荷し、順方向の利益を実現する見通しだ。発電所の業務は着実に推進され、2021 Q 4会社の自家発電とEPC発電所の交付は1-1.5億元の利益に貢献し、貯蔵エネルギーは研究開発と市場の開拓を増やすことができる。
利益予測と投資格付け:市場の太陽光発電需要が私たちの予想を上回ったことに基づいて、戸用分布式が急速に増加し、私たちはこれまでの利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は38.1/51.5/67.2億元で、111%/35%/30%増加し、対応PEはそれぞれ27/20/15倍で、私たちは会社に2022年の38倍PEを与え、対応目標価格は67元で、「購入」格付けを維持した。
リスクヒント:政策が予想に及ばず、競争が激化している。
