\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 550 Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
材料リーダーを表示し、合成技術の優位性に頼って医薬、新材料分野を拡大する
Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) は1999年に設立され、2020年9月に科学創始板に上陸し、主に単体液晶、OLED材料、革新薬中間体と電子化学品などの有機材料の研究開発、生産と販売に従事し、下流応用分野には電子表示、医薬製造、半導体、新エネルギーなどが含まれ、その中で表示分野は世界をリードする生産企業である。上場以来、その収入と利益規模は急速な成長態勢を呈し、そのうち2021年に営業収入15.26億元、帰母純利益2.40億元を実現し、前年同期比45.33%と37.14%増加し、そのうち液晶材料収入の割合は45%を超え、主要収入の貢献点となったが、医薬領域はその高い利益能力によって、毛利貢献は30%を超え、ここ数年の重要な成長点となっている。
液晶材料の国産化の趨勢は明確で、OLEDの強勢は業界の急速な発展を助長します
ディスプレイ技術の発展は急速で、TFT-LCDパネルとOLEDパネルはタブレットディスプレイの主流製品であり、一定の時期に両者は共存する局面にある。現在、液晶パネルの生産能力は中国大陸に集中しており、国産化の傾向が明らかで、混合液晶の国産化率は2023年に65%に上昇する見込みだ。OLEDは強い表示性能を備え、高速成長の代替期にあり、2021年の世界のOLED表示パネルの出荷量は前年同期比28.89%増加し、成長率はLCD表示パネルの出荷量をはるかに上回った。上流OLED材料の需要総量は110.3トンに達し、20182023年の複合成長率は17.1%に達すると予想されている。医薬CDMO青海業界、電子、新エネルギー材料は高速成長段階に入る
医薬CDMO業界は青海市場であり、2021年の市場規模は920億ドルに達し、小分子をバインドしている。
薬の良質な顧客の企業は爆金製品で選ばれる見込みだ。新しい材料分野の空間は広く、中国の精細化率の向上に伴い、PI、PR、リチウム電気材料などの分野は高速成長段階を迎えている:PIの総合性能は優れ、フレキシブルスクリーンはPI膜の急速な成長を助長している。フォトレジストは海外の首を引っ張る技術を解決し、市場は100億ドルを超える。新エネルギー自動車は急速に長期にわたって関連材料の発展を助長し、電極液添加剤は高速成長段階を迎えた。
会社は既存の技術に頼って産業の延長を行って、業務の協同効果は明らかで、成長の潜在力を持っています
会社は先進的な化学合成技術の優位性に頼って、多産業チェーンが協同して発展して、材料がリードする地位にあることを示した上で、医薬、新材料の分野に強く進出して、海外のトップ企業を縛って業界の急速な発展に従います:パネルの国産化と材料の国産化は取引先の更に重なるチャンスをもたらして、OLEDの浸透率の向上と革新性の重水素世代の青色光の材料の普及はLCDの優劣と互いに補完します;医薬は国際大手を深く縛り、備蓄製品はすでに規模を備えている。化学合成技術に頼って新材料分野に進出し、リレーが次の成長点になる見込みだ。
利益予測と評価:20222024年の純利益は3.31/3.78/4.16億元で、EPSは4.71/5.39/5.93元/株に対応すると予想されています。私たちは分部評価方法を採用し、表示材料の20倍PE、医薬と電子材料の35倍PEを与え、2022年のEPSなどの割合で予想を分割し、2022年の目標価格の120.55元/株を与え、「購入」の格付けを与えた。
リスクヒント:技術更新が市場ニーズを効果的に満たすことができないリスク;原材料価格の変動リスク;電解液添加剤業務の生産能力過剰リスク;環境保護と安全生産リスク
