\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 012 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
事件:会社は2022年1季報を発表し、収入9.49億元、yoy+57.31%を実現した。帰母純利益は1.17億元、yoy-14.94%である。非後帰母純利益は1億8600万元、yoy+157818%だった。
核心観点:エッチング設備の急速な放出量は2022 Q 1会社の収入の急速な増加の核心駆動要素であり、主に半導体設備の国産代替の背景の下で会社がCCPとICP分野で強大な市場競争力と高い市場認可度のおかげである。MOCVD設備規模の注文はまだ収入を確認していないため、単項業務の収入は前年同期比で下落傾向にあるが、会社の注文は旺盛で成長率が明らかで、製品の技術がリードしており、曲がり角に達している。会社の非純利益の大幅な増加は、会社の内生造血能力が絶えず健全であることを示しており、帰母純利益の増加率が下落傾向を示しているのは、主に政府補助や株式投資収益などの非経常損益の大幅な変動によるものである。会社のカードポジションは複数のゴールドコースで、技術の優位性が明らかで、経営効果が改善され、将来的に成長を加速させることが期待されている。
エッチング設備の急速な放出量は会社の収入の高成長を牽引し、MOCVD設備の曲がり角はすでに着いた。2022 Q 1、会社の営業収入は9.49億元で、前年同期より約3.46億元増加し、前年同期より57.31%増加した。分製品は会社の核心業務状況を見る:1エッチング設備:収入7.14億元、yoy+105.03%は2022 Q 1会社の収入増加の核心駆動要素である。同社はCCPエッチング設備の市場地位が安定していることを前提に、ICPエッチング設備が急進し、同社の強大な製品競争力と高い市場認可度を検証し、未来は依然として半導体エッチング設備の国産化の中堅力をリードしている。②MOCVD設備：収入0.42億元、yoy-68.59%MOCVD設備収入減少主に新しく署名したMiniLEDMOCVD設備規模注文書による収入がまだ確認されていない。会社MOCVDは手の注文が十分で、今手の注文は180室以上で、将来収入の現金化を待っています。会社が新たに発表したPrismoUniMax®MOCVD設備はMiniLEDの生産過程で優れた波長均一性と安定性を実現でき、MiniLEDの大爆発期に会社の勝利の鍵になる。
会社の非帰母純利益は大幅に増加し、会社の内生経営の活力を十分に示している。2022 Q 1、会社は非帰母純利益1.86億元を実現し、前年同期の0.11億元から1.75億元増加し、前年同期比157818%増加した。同社の非純金利は前年同期比17.80 pct増の19.64%に達した。
非経常損益の変動が大きく、2021 Q 1の帰母純利益はマイナス成長を示した。2022 Q 1会社は帰母純利益1.17億元を実現し、前年同期より0.21億元減少し、約14.94%減少し、主要系会社の非経常収益は前年同期より1.96億元減少した。非経常損益の主な変動は、(1)当期損益に計上された政府補助収益が0.04億元で、前年同期の1.69億元から約1.65億元減少した。(2)同社が保有する Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) と天岳の先进的な株価が今期大きく下落したため、同社は今期に関连する公正価値の変动で1.01亿元の损失を出したが、前年同期の同社の株権投资は0.24亿元の损失を出した。この要因により、今期の利益は前年同期より约0.77亿元减少した。
手書き注文が十分で、収入の展望性指標が革新的に高い。202203-31現在、会社の契約負債は15.0億元に達し、年初より9.28%増加し、前年同期比227.46%増加し、過去最高を更新し、印証会社は手取り注文が十分である。Gartnerの予測によると、エッチング設備市場の規模は2020年に約123億ドルから2024年に約152億ドルに増加する。Yoleの予測によると、窒化ガリウム系MOCVD設備の市場規模は2020年に1.9億ドルから2025年に約2.5億ドルに増加し、パワーデバイスエピタキシャル設備市場は2020年に約2億ドルから2025年に約3.1億ドルに増加する。会社は複数のゴールドコースに成功し、内生造血能力が絶えず強化され、将来的には加速成長が期待されている。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ43.03億元、57.33億元、72.91億元で、帰母純利益はそれぞれ10.96億元、13.85億元、18.34億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスク提示:下流ウエハ工場の資本支出は予想に及ばず、業界競争が激化し、世界貿易摩擦が深化し、半導体全産業の不確実性をもたらした。
